金色观察|YFI创始人AC谈稳定币价格锚定机制
金色财经子木
10分钟前
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YFI创始人AndreCronje在YFI之后布局众多DeFi项目，其目前正在推进的一个新项目是稳定币StableCredit。为此，AndreCronje对稳定币的锚定机制进行了分类和研究。
金色晨讯 | 12月19日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：BTC、法国、安永、福布斯、网贷
1. BTC日内涨幅超6%，突破7300美元，其他主流币普涨日内涨幅超3%；
2. 法国金融市场管理局批准首个ICO申请；
3. 江西省省委书记：加快推动区块链技术和产业创新发展；
4. 安永推出代币和智能合约公开测试版；
5. 福布斯允许用户支付ETH以获得无广告的阅读体验；
6. CNN称比特币为十年来的“明星投资”；
7. 美国新奥尔良市遭勒索软件攻击，黑客要求比特币赎金；
8. 深圳基于区块链的网贷良性退出系统已在27家网贷机构投入应用；
9. 肖飒：区块链整顿行动已开启，地方中小型涉币交易所将是重点。[2019/12/19]
锚定资产管理有几种机制，本文将介绍现有的几种解决方案。
金色相对论 | 欧阳默：RockTree LEX正在与美国政府和美国证券交易委员会（SEC）合作，制定和加密货币相关的新规则和政策:在今日举行的金色相对论中，关于“美国政府对于加密货币和LIBRA的观点是怎样的”的问题，石木资本、RockTree Lex董事长，美国国会加密货币研究小组成员欧阳默表示，对于区块链和加密货币而言，那是值得纪念的一周。我们参与了参议院和国会举行的公开和闭门会议，LIBRA负责人David Marcus很好的回答了参议院和国会提出的问题。在闭门会议中，我和国会成员交谈时，他们说他们意识到Libra与他们在加密货币方面的立场不同。最近由于隐私问题，美国政府中的很多人都不喜欢Facebook，但是他们支持加密货币。所以，目前RockTree LEX正在与美国政府和美国证券交易委员会（SEC）合作，制定和加密货币相关的新规则和政策。例如，一项新的有关于实用型代币在美国发行的“安全港”规定。[2019/8/15]
1：1存入&赎回
金色相对论 | 中国万网创始人：区块链在未来的影响力将不小于互联网的出现:在本期金色相对论之掌柜调查署上，针对与互联网行业相比较，如何看待区块链行业发展的现状与未来？中国万网创始人张向东表示：区块链及建立在区块链技术和理念上的数字资产及智能合约等产物，可能给人类社会带来巨大的变化。其在未来的影响力将不小于互联网的出现。如同互联网在其发展期曾经受到很多质疑、出现过互联网泡沫并破灭的过程一样，人们对区块链的期待与现实之间的差距，也造成了今天巨大的失望。而区块链行业的发展过程中，必然有很多投机者，利用信息不对称来割韭菜，也造成了公众对区块链整体行业的不良印象。但凡是带有变革性特征、能够造福于人类社会的产物，其最终总是能够证明其价值。目前行业和公众对这个行业的看法有很多误区。[2019/4/11]
这是许多人认为最简单的解决方案，即每存入1USD就能铸造1USDT，销毁1USDT就能够赎回1USD，若1USDT价格高于1USD，铸币方会存入USD铸币USDT，再卖出USDT盈利。若1USDT价格低于1USD，套利者买入USDT，并销毁USDT赎回USD。
金色财经现场报道 蒙森基金合伙人吴尼克：区块链可让游戏归游戏，资产归资产:金色财经现场报道，5月19日下午在北京亚洲大酒店2018 HTML5区块链游戏大会上，椋鸟区块链极客联盟发起人、蒙森基金合伙人吴尼克认为游戏天然具有多中心化，但网游却是中心化的，游戏厂商制定规则，掌控游戏场地、账号与道具，让网游越玩越累，越玩越不好玩。有了区块链会后会有一定改变，数据不可篡改、规则透明、游戏资产独立，资产存储在区块链上，可以带走、可以交易。区块链可让游戏归游戏，资产归资产，可定义整个游戏的生产关系，比如可分为规则制定者、玩家、社区运营者和游戏道具商。最后，区块链还可为游戏带来新玩法。[2018/5/19]
抵押
在抵押品和铸币之间建立债仓，例如存入1ETH，铸造700DAI。只要抵押品价值总额大于或等于未偿付债务价值，该机制就能保持稳定。债仓本身不需要保持稳定，在抵押品数量不变的情况下，只需其价值总额大于或等于债仓价值总额即可。
金色财经讯:11月11日上午4:30，据Bitstamp数据显示，比特币价格跌破6500美元，当前震荡回升，反弹至6639.98美元。[2017/11/12]
若抵押品价值总额小于债仓价值总额，铸币方会通过清偿一部分抵押品来换回本金。
上述原理表明，在抵押品价值高于债仓价值时，投资者才会买入相应的铸币，赎回抵押品。因此，若抵押率是120%时，通过清偿获得的利润空间是20%。若整个系统的抵押率是120%，这意味着1美元的抵押品能产生0.83美元的债仓，抵押品价格下降10%，达到0.9美元后，要支付0.1美元来维持仓位，通过0.1美元又会生成0.083美元的代币，所以每铸造0.83美元的代币，你的利润是0.17美元。这衡量出了抵押生成代币价格浮动是在1-1.17美元之间。抵押率越高于100%，生成代币价格越稳定。
系统的超额抵押率越高，锚定资产价格可浮动范围越大。
区间浮动债券/铸币税BandedBonds/Seigniorage
下文所举的例子只是为了便于理解。代币价格若低于1，代币发行方则出售债券。价格若高于1，投资者则可以赎回债券。假如代币现价为0.9美元，发行方可以打折发行打折债券，例如，债券打折出售价格为0.89美元。通过出售债券得来的资产用于将代币价格拉回到1美元，以BAC为例，其债券打折出售的价格为0.89DAI，出售债券换来的0.89DAI用于增加交易流动性，将代币价格抬高到超过1。对于投资者而言，他们用0.89DAI买了一只以BAC为锚定资产的债券。在代币价格超过1后，投资者可以卖出债券，换取BAC。假若卖出条件是价格高于1.01，投资者能从债券中获得1BAC，1BAC卖出价格为1.01DAI，则一只以BAC为锚定资产的债券浮动区间为大于等于0.89DAI到小于等于1.01DAI。本质上，债券吸收了代币的价格波动。
波动债券
为了便于理解，下文所举的例子经过简化。投资者若持有两种代币，一种是稳定币，另一种价格波动大，若铸币价格低于1，代币组合中的稳定币则会被销毁，转换成价格波动大的币种。铸币价格若大于1，则相反。
最后担保债券
担保方要提供一种代币作为最后担保，如USDC。最后担保方可以质押USDC并赚取费用。若铸币价格小于1，担保方则卖出担保的USDC，维持锚定价格。铸币价格如果大于1，则卖出该稳定币，买入USDC。作为担保的代币流动性越强，锚定资产价格越稳定。本质上，铸币价格区间会自动调整，或者该铸币成为波动债券。
反射指数
这种管理方法还需要进一步研究，初步概念是用抵押品来支撑代币价格，不同的是抵押品会经过“封装”，产生一个波动性更小、跟踪抵押品价格的指数，该管理方法将在未来推广。
Stable?Credit
Stable?Credit第三个迭代版本包括了1：1存入&赎回以及抵押机制来确定锚定资产价格浮动区间。但是，正如上文提及，在抵押机制中，在抵押品数量不变的情况下，其价值总额大于或等于债仓总额。然而，对于stable?credit代币，这一机制并不成立，因为每质押价值1美元的资产，会铸造1美元的代币以及生成小于等于1美元的债仓。
如果将一个稳定币比作发行在外的债券，假如发行债券的主要发挥杠杆作用，下文用DAI作为例子，投资者想用ETH作为抵押品，铸造DAI，卖出DAI，买入更多ETH。若在理想条件下，他有2ETH，铸造了2000DAI，一个AMM有1ETH和铸出的2000DAI中的1000个，该投资者想用持有的1000DAI杠杆买入ETH，会以小于等于1ETH的价格卖出手中的DAI，现在他的仓位是小于等于2ETH加上1000DAI的债仓。AMM则拥有小于等于1ETH和2000DAI。因此，对于AMM，每卖出1ETH，DAI的价格会是锚定价格的1倍。假设全部铸币者都想抛售DAI，杠杆买入ETH，那么DAI的价格区间是大于等于0.5或小于等于1。
你若想实现充分流动性，那么不用考虑上述大部分的计算，但是，锚定资产管理系统中要有其他稳定价格的解决方案，这是非常重要的。除了1：1存入&赎回和抵押机制，Stable?Credit
第四个迭代版本还计划考虑波动和最后担保债券。
YFI
DeFi项目
文章作者：金色财经子木
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