作者：JamesButterfill
翻译：Cara?Cao、Arvin?Wang，IDEG
《梦之安魂曲》讲述了四个纽约人因吸食*****而进入了想象中的乌托邦世界，但随着他们的瘾加重，最终乌托邦梦境破灭的故事。近期，这种像“梦之安魂曲”版本的货币政策成为了现实。量化宽松*****般的刺激效果正在逐渐消散，与此同时，人们对于宽松货币政策的依赖瘾正在以一种微妙但却可能是丑陋的方式暴露出来。这次的疫情更是进一步恶化了美国和英国的国债利率，并有可能在不久以后转为负值。不少企业敏感地意识到了可能出现的负利率与其暴露出来的问题，并开始着手寻找合适的另类资产和潜在的储值工具。
风险缓冲策略正在失效
由于传统风险缓冲策略未能很好地发挥作用，导致最近在市场上出现了不寻常的抛售行为。产生这种情况的原因有很多，但其中最主要的原因是政府与央行采取了非常规的货币政策。央行的量化宽松政策起始于上一次金融危机的2009年，当时需要采用“火箭筒政策”以防止产生严重的经济衰退。最初，这些扩张性政策通过提升资产价值的方式来帮助重新调整企业的资产结构。此外，政策还强制要求货币市场基金免除手续费来降低企业支出，但同时，这样也诱导了投资机构和其他公司去寻求更高的收益。
海南师范大学研究员：建议海南力争2035年前建立区块链金融标准:海南师范大学研究员胡长青建议，海南以建设智慧海南为抓手，瞄准5G、区块链、人工智能、物联网、大数据等数字经济关键生产要素的“建设、应用、安全、标准”主线谋划开启自由贸易港建设新征程，力争2025年前在国家数据跨境传输安全管理制度框架下，开展数据跨境传输安全管理试点，探索形成既能便利数据流动又能保障安全的机制；2035年前创新数据出境安全的制度设计，积极参与跨境数据流动国际规则制定，建立数据确权、数据交易、数据安全和区块链金融的标准和规则等，实现数据安全有序流动。（国际旅游岛商报）[2020/6/30]
猎寻更高收益改变了投资者的资产配置
从那以后，这种对于更高收益率的追求一直在拉动对固收及其他收益产品的需求，同时也压低了这类产品的收益率。它像*****一样流行开来，并在最近达到了顶点，固收产品等收益率正在变成负数。据路透社的报道，目前大约有30%的欧洲政府债券收益率为负。这也导致了固收资产在投资者的投资组合占比空前的高，如果债券价格急剧下跌，可能会给投资经理带来巨大风险。
上电经管学院与国网上海市电力公司经济技术研究院将健全能源区块链实验室共建机制:4月30日下午，上海电力大学经济与管理学院与国网上海市电力公司经济技术研究院签订战略合作框架协议，国网上海市电力公司经济技术研究院院长张铭指出，双方将充分发挥各自的资源优势、人才优势、技术优势和行业优势，建立健全能源区块链实验室共建、课题交流、信息沟通、校企合作等机制，在能源区块链、能源电力经济、虚拟电厂等领域开展深入合作研究，采用成立柔性科研和咨询团队、联合攻关等形式，共同争取国家、地方各级政府管理部门以及企业的科研和咨询项目，谱写产教融合新篇章。[2020/5/4]
声音 | 中国旅游研究院院长：区块链等当代科技将进一步推动旅游业新发展:中国旅游研究院院长戴斌分析，科技正在成为旅游发展新动能，信息技术与互联网、大数据、人工智能、物联网、区块链等当代科技将进一步推动旅游业新发展。（新华社）[2020/1/21]
数据来源：Bloomberg、ICI、CoinShares，截止2020年10月13日
疫情促使负利率更加严重
负利率对存入资金的人而言并不是一个好消息。对于大多数实行了负收益率政策的国家来说，其受影响的资金账户主要为央行所持有，本质上来说相当于鼓励他们去放贷而不是保留过多资金。这也导致了负利率在整个金融系统传导，例如银行同业存款、企业存款以及个人大额存款。疫情加剧了政府本已非常沉重的债务负担，并且这种情况在未来可能会变得更加糟糕。同时疫情还导致了现金的使用量大大减少，并且随着我们进一步朝着无现金社会迈进，负利率将更加容易对个人产生影响。
现场 | 早稻田大学商务金融研究中心顾问野口悠纪雄教授：区块链将改变世界:金色财经现场报道，7月4日，在日本东京举办的TOKENSKY区块链+全球高峰论坛上，早稻田大学商务金融研究中心顾问野口悠纪雄发表以“区块链如何改变世界”的演讲，表示区块链对人们工作方式非常有意义，区块链跟以往的信息管理的方式不同，其上面的数据和记录无法篡改，而且通过区块链，不需要银行等大机构的中介，互相不信任的人可以在一起做必须需要信任的事。这为大家工作方式带来影响，区块链不仅可以应用于货币、融资、保险、证券等金融领域，也可应用于公共资料管理、商品溯源管理、共享经济等领域，也可以改变交易方式。用机器人代替人的劳动，不仅是代替劳动者，未来发展方向将代替决策经营者。通过智能合约实现共享经济自动化是一个发展趋势。[2018/7/4]
火币韩国站与韩国高丽大学达成区块链技术研究协议:日前，火币韩国分公司与韩国高丽大学信息安全学院达成区块链技术研究与开发协议。特别是在区块链平台与多中心化应用研究及区块链教育领域将展开重点合作。[2018/6/12]
数据来源：Bloomberg、IMF、Link、CoinShares，截止2020年11月1日
企业资金管理的挑战
传统上，企业财务部门通常负责管理组织的流动性风险、财务风险和营运资金，以支持管理层和业务部门。资金充裕的企业财务部门往往会将资金投入货币市场来做短期的现金投资，而不是将其闲置在资金账户里。对于欧洲地区来说，自2015年3月以来，从收益率为负的短期储蓄或现金投资获得收益是非常有挑战性的。
欧洲的企业财务部门不得不接受的负利率，但对于那些拥有更多国际业务的公司而言，他们充分利用了美国和欧洲的利率差来减少损失。此时美国的短期贷款利率依然为正，这对于这些公司是很有帮助的，特别是在人们对于美元的前景共识总体仍然是乐观的情况下。
对美国货币财政政策的幻想破灭
自疫情于2月份开始蔓延以来，美国的反应是制定一项占国内生产总值13%的刺激方案，这远大于欧洲占GDP4.3%的方案。如下面伦敦银行同业拆借月度利率图表所示，美国的刺激计划对短期存款利率产生了显著的负面影响。
数据来源：Bloomberg、CoinShares，截止2020年11月1日
从今年年初以来，美国的利率已经从1.5%下跌到现在非常接近于0的状态，相对于欧洲的利率差也正在迅速缩小。货币扩张政策引起了企业财务部门的担忧：随着企业创造收入的加快，其获得的货币购买力正在下降。这种货币扩张同时还增加了大众对美国财政和货币体系的不信任感，并从根本上改变了投资者和企业财务部门对美元的前景看法。
企业财务部门开始将目光投向其他地方
由于负利率的产生以及人们对美元前景不佳的共识，企业财务部门开始寻求可替代的储值资产。通过搜寻发现，很少有投资品可以有效地扮演这一角色。最初，美国长期国债非常流行，但在最近几个月，美国国债与美股的相关性变得很高，并且其他传统的避风港也在展示它们比历史更低的防御性特征。
结果就是在以美元为主导的情况下，可选择的储值资产很少。当前，主要有两个可行的、低相关性的流动性储值资产——黄金和比特币。我们的研究表明，比特币相对于黄金是更好的分散投资组合工具。此外，如下图所示，比特币和负利率债券之间紧密的联系也正在逐渐显现。
数据来源：Bloomberg、CoinShares，截止2020年11月1日
我们可以看到，越来越多的公司宣布他们将比特币作为储值资产进行配置。
数据来源：Bloomberg、Bitcointreasuries.org、CoinShares，截止2020年11月6日
正如《梦之安魂曲》的结局一样，企业财务部门逐渐清醒意识到负利率这一现实，并开始着手于寻找可行的替代储备资产。正如最近MicroStrategy的CEO迈克尔·赛勒所说，随着企业开始以不同的方式思考世界，每一次对比特币的公开宣称都将是大众进一步接受比特币的催化剂。
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