观察 | 十字路口上的Uniswap_SWAP:3X Long Sushi Token

作者:Azuma

来源:Odaily星球日报

AndreCronje无疑是业界过去半个月内最响亮的名字。

AC卷万物,继短时间内接连合并Pickle、Cream、PowerPool、Cover、Akropolis之后,AC上周又将目标瞄向了头部去中心化交易所Sushiswap。

受此利好消息加持,SUSHI币价也表现强劲,自官宣之日的1.6美元左右一度上涨至2.5美元;另一方面,Sushiswap锁仓量也出现明显增长,再次缩小了与DEX龙头Uniswap之间的差距。

OKLink数据显示:自12月1日起,SushiSwap再次缩小了与Uniswap之间的锁仓差距。

反观另一边,在11月17日首期流动性挖矿结束后,Uniswap的锁仓量几乎减半,自30亿美元上方滑落至16亿美元附近。

火币“全球观察区”项目 MTA 上线15分钟涨幅超39.05%:据官方消息,火币全球站“全球观察区”已于8月31日18:30 (GMT+8) 正式开放 MTA (Meta )交易。行情显示 MTA 现报9.4012 USDT,开盘15分钟涨幅超39.05%。行情波动较大,请做好风险控制。

据悉,火币全球站为深入挖掘高潜项目,聚焦行业优质资源,在“主板”区域内全新设立“全球观察区”,并引入单币种持仓限额制度。热门 DeFi 项目YFI、YFII是火币“全球观察区”首批项目。[2020/8/31]

不少唱衰Uniswap的声音出现,治理低效、社区混乱,Uniswap到Sushiswap的资产迁移,是不是已经形成趋势?

流动性之争

让我们先来回顾一下最近Uniswap与Sushiswap之间的流动性之争。

从上文OKLink的数据中可以看出,Uniswap的资金流出其实主要还是发生在挖矿结束的当天,即11月17日。当时,Sushiswap等多个项目曾相继开启了极具侵略性的激励计划,成功抽走了Uniswap的大量流动性。

为应对这一情况,Uniswap社区成员@monet-supply于治理论坛内发起了关于延长流动性挖矿计划的提议,建议将挖矿计划再延长两个月,继续为四大池的流动性提供者们提供UNI奖励。

依照Uniswap的治理流程,一项提议从发起到执行需要经历「民意调查——共识检查——正式治理提案——时间锁」四个阶段。

从明面上的进展来看,monet-supply的提议似乎得到了社区的广泛支持,推进也相当顺利:

11月20日,该提议正式通过民意调查阶段,最终1686万枚UNI选择了支持该提议,支持率达97.68%。

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11月29日,该提议正式通过共识检查阶段,最终184万枚UNI选择了支持该提议,支持率达90.81%。?

在上述提议推进的同时,Uniswap也逐渐稳住了阵脚,TVL稳定在了16-18亿美元之间,反观Sushiswap则未能保持攻势,在AC出手之前,该平台的TVL曾一度回落至5.6亿美元。?

AC的入局显然搅乱了战局,在Uniswap社区内,甚至已有人开始将Sushiswap称为AndreSwap。并入YFI版图为Sushiswap带来了新的关注度和流量,SUSHI的拉升也间接提高了LPs的挖矿收益,天平似乎开始朝向Sushiswap倾斜。

Uniswap社区成员@Shawman贴出的一张图表显示,11.28-12.06期间,四大池以及包括ASSY在内的多个主流DeFi币种对ETH交易对的流动资金正在从Uniswap转移至Sushiswap,这其中甚至包括UNI-ETH交易对。

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在Sushiswap步步紧逼的同时,Uniswap的“续挖”提议似乎停滞了,距离通过共识检查已过去了十天,但正式治理提案却迟迟未能发起。

一些焦急的社区成员已在讨论帖内发问:“谁能给我解释一下我们现在到哪一步了?虽然我反对继续为四大池提供流动性挖矿奖励,但这个流程也太墨迹了。我宁愿看到情况朝我不喜欢的方向发展,也不想傻愣着啥也不干。”

事实上,“续挖”提议并没有停止推进,虽然在程序上仍然未能进入第三阶段,但当前开发者仍在就技术实施进行必要的准备工作。monet-supply本人也曾多次回复询问称,一旦所有工作准备就绪,将在第一时间于讨论贴通知社区。

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不过,Odaily星球日报发现,尽管该提议在前两个阶段获得了97.68%、90.81%的支持率,但社区在关于该提议的看法上却仍存在着相当大的分歧,部分讨论甚至因言辞过于激烈而被临时屏蔽。

社区的分歧在哪?

Odaily星球日报观察到,社区的具体分歧其实可分为两个层面——是否应该延长流动性挖矿?如果确定延长,具体方案应该如何设计?

是否应该延长流动性挖矿?

首先是第一个问题,支持者们的理由很简单,重启挖矿可以帮助Uniswap重新夺回11月17日当天流失的流动性,继续巩固其DEX龙头位置。

至于反对者们的理由,加密研究机构VaultResearch此前发布的一篇文章可以很好地概括:由于延长挖矿计划会释放更多的代币,会对UNI造成更大的价格下行压力,因此UNI持币者没有理由去投票恢复挖矿,除非Uniswap真的会再次面临流动性被抽干的风险。

从目前的情况看,虽然Sushiswap来势汹汹,但Uniswap的TVL依然保持着领先,且交易量数据上也仍然保持着绝对优势。

《纽约观察家》前主编Ken Kurson已经投身到加密数字货币领域:又一个知名传统媒体人“投身”区块链行业,《纽约观察家》前主编Ken Kurson已经投身到加密数字货币领域,创立新垂直媒体网站Modern Consensus。在当地时间本周一(2月26日),Kurson发表了一份声明,他表示读者需要寻找区块链和数字货币领域里引人入胜的报道,不仅仅是技术,还有技术背后的人——Modern Consensus将会提供这些内容。[2018/2/27]

Debank数据显示:Uniswap交易量相较Sushiswap交易量仍有着明显优势。

社区成员@mmoossttaaffaa也就此发帖称:“我想我们根本不需要什么流动性挖矿计划,就让Sushiswap继续‘撒币’去吧…...他们每个月要花费代币总供应的15%来养活吸血鬼们,就这样他们也没能反超Uniswap的锁仓量,更别提交易量了。”

如果确定延长,具体方案应该如何设计?

除了关于“是否”的讨论外,更多的讨论其实集中在新方案本身。反对monet-supply提议的社区成员们认为,单单是将整体产量减半的做法似乎太过简单了。

社区成员@Buckerino指出,目前没有什么说服力足够的理由来直接重启四大池的流动性挖矿,对于LPs、用户以及UNI持有者来说,这都没有什么好处......提议的主要受益者只有那些在首期挖矿计划结束后抛弃Uniswap的LPs。

“继续增加四大池的流动资金并不会提高交易量或平均交易规模,只会造成流动性过剩。对用户而言,交易体验的改善微不足道——四大池中超过87%的交易滑点已低于0.01%。目前四大池的流动性提供者也不会得到多少好处——新的挖矿计划会分发UNI奖励,但现有的手续费提成收益会降低,年化收益不会有太大改变。”

由于在首期流动性挖矿结束后,四大池内资金流出最为严重的是ETH/WBTC池,且该池在四大池内部滑点也相对最大,因此一些声音认为新的方案应该侧重激励该池。?

在共识检查阶段,monet-supply也曾据此对四大池的代币分配比例进行了微调,原本四大池将均分UNI奖励,但调整后的每月收益已改为WBTC/ETH、USDC/ETH、USDT/ETH、DAI/ETH。

不过,这一方案却招来了新的抵制声音。反对者们认为,WBTC/ETH作为四大池内唯一的一个非稳定币池子,因ETH和BTC在价格走势上保持着一定的相关性,所以该池的LPs承担的无常损失风险实际上较其他三个池子更小,没有道理给予其特殊优待。

上文提到的Shawman则指出,对于一个致力于服务于长尾资产的DEX来说,新的挖矿计划更应该以降低一些活跃交易对的滑点为目标。他认为,新计划更应该去支持CRV-ETH、AAVE-ETH、UMA-ETH、COMP-ETH、SNX-ETH、BAND-ETH、YFI-ETH等交易对。

Shawman的想法也在一定程度上得到了@Allo、@Buckerino等多位社区成员的支持。

Allo表示,尽管他相信UniswapV3会碾压一切DEX,但在V3版本发布之前,社区还是需要拿出一些更灵活的方式来补贴LPs——比如说,Sushiswap就有一个「每周菜单」的概念,团队给出方案,社区来投票选择具体的交易对。此外,新一期挖矿计划的时间可以适当缩短,从两个月缩减至4-6周,以便社区在此期间尽快拿出更完善的方案。

治理困局

纵观本次Uniswap延长流动性挖矿计划提议的推进过程,其治理设计的弊端也再次凸显。

首先是流程上似乎过于缓慢,从民意调查,到共识检查,再到治理投票,最后到时间锁,仅程序要求时间就需要17天,这还不算各流程之间所需的其他时间。在光速变迁的DeFi世界,Uniswap的治理或许需要提速了。

此外,在上述提议已通过的前两个阶段,大户的选择完全碾压了散户的意志:

民意调查阶段中,0x7e4A开头地址一次性投入了1546万枚UNI表态支持,而反对者的总票数仅为9.8万枚。

共识检查阶段中,monet-supply本人直接拿出了150万枚UNI的支持票,而反对者的总票数仅为13万枚。

大户绑架问题也直接引发了monet-supply与Buckerino之间的口水战。

事实上,关于Uniswap的治理一直以来都存在着争议。在Uniswap的治理设计中,发起治理投票的门槛要求为1千万UNI,通过治理投票的门槛要求更是高达4千万枚UNI。自治理系统上线以来,Uniswap目前仅仅发起过两次正式的治理提案,且均已失败告终。

Dharma曾牵头发起了Uniswap一号治理提案,旨在降低过高的治理参与门槛,但该提案本身最终因未达到门槛要求而失败——最终的同意票数为39596759,反对票数为696857,距离4000万的最低要求仅差约40万票。

不过,与此前已失败的两项提案相比,延长流动性挖矿的提议直接关系着Uniswap在DEX领域的竞争前景,因此达到1000万UNI的启动门槛应该问题不大。至于上述提议最终能否成为首个正式跑通Uniswap治理系统的社区提案,目前仍然难以得出清晰判断。

可以确定的是,Uniswap已然站在了十字路口上。

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水星链

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