随着比特币突破1.2万美元的阻力，衍生品市场出现了过度看涨情绪。10月12日，当BTC短暂测试11700美元时，期货基差和期权25％deltaskew都达到了现在的水平，但未能保持势头。
目前的情况与九天前的不同之处在于顶级加密货币交易员的头寸。10月12日，这些交易员增加了他们的多头头寸，但在最近比特币涨至1.2万美元期间，这些专业交易员又增加了空头头寸。
尽管市场情绪有所转变，但交易员不应该仅仅根据做多/做空指标就自动得出结论。对于新手而言，他们无法确定顶级交易员在场外交易的头寸。
因此，衍生品定价是评估专业交易员看涨或看跌程度的更好方法。这个指标关注的是实际的市场状况，而恐惧和贪婪指数以及期权看涨/看跌比率都是代表过去的指标。
CryptoQuant CEO：数据显示Coinbase高净值个人和机构投资者在出售BTC:1月22日消息，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在推特上表示，以下是我们需要关注Coinbase溢价的原因：当BTC即将突破2万、3万和4万美元时，溢价总是在50美元以上，这意味着Coinbase的高净值个人和机构投资者的大量现货流入。我不太确定2.8万美元是不是底部。最新数据显示，他们一直在出售BTC，没有足够的溢价。[2021/1/22 16:46:37]
期货市场的交易价格通常比普通现货交易所的价格略高。这一事件并非加密市场独有，而是一种衍生品效应。
对于健康市场而言，期货合约溢价的年化利率应在5％至10％之间。高于这个范围的数字表示过度乐观，因为交易员押注价格会更高。相反，期货合约负溢价表示看跌情绪。
24小时BTC全网合约成交数据显示：多方占优:据合约帝数据显示，最近24小时BTC全网合约成交量中开多比例为50.60%，开空比例为49.40%。主流合约交易所中，Huobi季度开多比例为50.75%，开空比例为49.25%；OKEx季度开多比例为48.23%，开空比例为51.77%；BitMEX合约开多比例为51.83%，开空比例为48.17%。[2020/11/6 11:49:47]
BTC合约多空持仓人数比为0.81，期权数据显示多军信心较高:分析师表示，截至6月16日10:30，根据OKEx交易大数据，BTC合约多空持仓人数比为0.81，市场做空人数有所增加，空方优势增加；交割及永续合约持仓总量降至500万张平台暂时企稳，季度合约基差有所缩减，永续合约资金费率变为负值，市场空方势力有一定增强；市场主动交易活跃度降至一般水平，短线行情或有所拉锯；BTC交割及永续合约精英持仓方面，做空账户比为54.00%占据优势，空头持仓比为17.37占据优势，精英账户空方实力占优。而从期权合约数据来看，看涨/看跌主动买入量比高达21.1，主动买入看涨期权人数占据优势，显示了期权市场对未来行情看好情绪较高。[2020/6/16]
BTC3个月期期货合约的年化溢价?来源：Skew
动态 | 巴哈马央行财报数据显示：Tether并未在巴哈马的银行拥有美元储备:巴哈马中央银行发布了10月份的月度财务报表，表中列出了巴哈马所有银行的财务数据，这些数据表明，巴哈马的银行系统并未收到过任何大额现金或现金等价物存款。而Tether曾于今年11月1日公布了一封来自巴哈马Deltec银行的信函，表明其10月31日在该行的余额超过18亿美元。[2018/12/26]
上图显示了基差指标一直在过于乐观的水平上徘徊，类似于10月12日的情况。
交易员不应将乐观与杠杆混为一谈，因为永续合约的正资金费率也需要证实这一论点。
在大多数交易所，永续合约资金费率每8小时结算一次，只要资金费率为正，多头(买方)需向空头支付费用。这种情况将是杠杆率过高的买家的典型特征，但到目前为止，情况并非如此。
BTC永续合约资金费率??来源：DigitalAssetsData
上面的数据表明，尽管没有任何持续的资金费率，但资金费率一直很不稳定。这个指标的标准测量时间为8小时。因此，0.05%的资金费率相当于每周1%。当资金费率为负时，则相反。
至于BTC期权市场，当25%deltaskew指标进入过度自信的看涨区域时，也出现了类似的变化。负skew指标表明看涨期权的成本高于类似看跌期权的价格，因此表明看涨情绪。另一方面，正skew指标表明看跌。
BTC3个月期权25%deltaskew?来源：Skew
请注意，skew指标已接近6个月来的最低水平，显示出交易员的乐观情绪。这种情况与10月12日相同，当时BTC在4天内上涨了10％。尽管没有什么可以阻止skew指标长时间保持在当前水平，但在BTC历史上是不太可能的。
在阅读了衍生品市场指标之后，人们可能会得出结论，专业交易员在1.2万美元以上增加多头头寸，从而看涨。不过，交易所提供的有关顶级交易员的多空净比率的数据显示，情况并非如此。
客户多头/空头比率?来源：Binance和OKEx
交易所的方法之间经常存在差异，因此读者应关注变化，而不是绝对数字。根据以上数据，可以肯定地说，顶级交易员在10月12日之前要么保持中立，要么增加多头头寸。
另一方面，在过去两天里，这两个交易所都出现了相当大的波动，因为当比特币接近1.2万美元时，顶级交易员在卖出方面更加活跃。
因此，无论衍生工具指标是否看涨，这些交易员都在表明缺乏短期乐观情绪。
这些看似相反的信号可能反映了比特币最近两周内上涨了15％，致使一些交易员实现了收益。即使衍生品市场继续看涨，顶级交易员似乎也没有理由在当前水平上增加多头头寸。
尽管顶级交易员目前似乎失败了，但他们似乎并不急于在目前的水平上FOMO。除非有人开始在1.2万美元上方建立大规模多头头寸，否则这个支撑位还不能被认为足够强劲。
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