Overview概述
项目优势一：
在过去一周整个去中心化交易所市场的整体交易额为15.85亿美金，其中Uniswap过去一周交易额排名第一，交易总金额为7.3亿美金。Uniswap作为去中心化交易所赛道的最大交易平台，占据了46.08%的市场份额，是该赛道绝对领先者，有望享受的网络效应，继续领跑该赛道。
项目优势二：
Uniswap采用的模型，使用户可以直接在兑换池进行代币兑换，不仅改变了以往的订单簿交易模式，而且降低了做市的门槛，让每一个用户都可以成为某一个交易对的做市商，并分享手续费收益。该机制是DeFi领域的巨大创新，有望进一步抢占传统中心化交易所的用户和流量。自2018年10月上线以来，Uniswap的用户数量呈现指数级增长，截止目前合计约14万用户，每月用户数量的复合增长率约34%。
项目风险一：
当前Uniswap的流动性池总金额为227,049,095美元，其中前五大交易对占整体金额的40.39%。金额最大的交易对为ETH-AMPL，仅此一个项目就占整体交易金额的14.69%。Uniswap上的交易量严重依赖少数头部项目，如果头部项目的交易额以及流动性做市出现下跌，会对整个平台的交易金额产生极大负面影响。
项目风险二：
当前Uniswap并不需要对平台上的用户进行KYC/AML审核，也没有建立对平台上交易的项目代币的审核机制，所以平台上出现了大量的项目，让用户产生巨大损失。此类大量项目的发生，会使得Uniswap团队承受较大的潜在法律风险。
市场前景
去中心化交易所经过3年左右时间的发展，已经开始展现出了迅猛发展的态势，特别是自动做市商制度的推出，更是将去中心化交易所的交易金额由之前的百万美金级别增长到现在的十亿美金级别。根据统计网站DuneAnalytics公布的数据，现在去中心化交易所每天的交易额已经达到3亿美金，每月的交易额也将近45亿美金。
UniSwap Labs：7种不良地址会被屏蔽:金色财经报道，据 Uniswap 软件工程师 Jordan Frankfurt 在 GitHub 评论中透露，自从 UniSwap 与与区块链分析公司 TRM Labs 合作后，7 种类型的不良地址会被屏蔽，分别是：1、交易混合器中的被盗资金；2、受制裁的地址；3、已知的欺诈资金；4、被盗资金；5、用于资助恐怖主义的资金；6、来自黑客的资金；7、与儿童性侵犯有关的资金。（bitcoinist）[2022/8/21 12:38:33]
图一：去中心化交易所每月交易金额统计
来源：DuneAnalytics
市场份额
根据统计网站DuneAnalytics公布的数据，在过去一周整个去中心化交易所市场的整体交易额为15.85亿美金，其中Uniswap一周交易额排名第一，交易金额为7.3亿美金，整体占比为46.08%。
交易金额排名第二的为去中心化交易所Curve，过去一周交易额为2.76亿美金，交易额占比为17.39%。综上所述，目前Uniswap的市场份额处于绝对领先地位，占据了整个去中心化市场份额的一半左右。
表一：去中心化交易所近一周交易额排名
排名
去中心化交易所
近一周交易额
交易额占比
1
Uniswap
730,485,917
46.08%
2
Curve
275,746,150
17.39%
3
dYdX
129,795,004
Uniswap Labs正式成立风险投资部门:金色财经消息，Uniswap Labs成立风险投资部门Uniswap Labs Ventures，资产直接来自Uniswap Labs的资产负债表，将投资跨类别的Web3项目以及专注于构建区块链基础设施、开发者工具和面向消费者的应用程序的初创公司，帮助其在战略、产品、合作伙伴关系、工程和设计方面进行构建和扩展，还计划参与Maker DAO、Aave、Compound和ENS的治理系统。
Uniswap Labs在推出其风险投资部门之前已经投资了11家初创公司和项目，包括Maker DAO、Aave、Compound Protocol、Party DAO、LayerZero和以太坊开发者平台Tenderly。（THE BLOCK）[2022/4/12 14:18:35]
8.19%
4
0x
112,707,727
7.11%
5
Balancer
112,175,550
7.08%
6
Kyber
72,542,621
4.58%
7
Bancor
49,131,359
3.10%
8
Synthetix
38,255,532
2.41%
9
Oasis
21,233,961
1.34%
10
IDEX
20,107,307
1.27%
11
Goosis
15,581,093
0.98%
12
Loopring
4,185,720
Kakao旗下区块链公司Crust Universe被韩国国税局罚款约1013万美元:3月23日消息，根据韩国互联网巨头Kakao 23日提交的业务报告中税务机关的制裁情况，其在新加坡成立的区块链公司Crust Universe去年被韩国国税局罚款约1013万美元。这是去年首尔地方税务厅对Kakao的区块链附属公司Ground X进行税务调查的结果。此前，首尔地方税务厅第四调查局在去年通过Crust Universe省略了Ground X在ICO过程中的销售收入，并将代币作为奖金支付给员工，且金额低于评估金额，因此税务厅对相关公司的扣缴税款展开了税务调查。(news1)[2022/3/23 14:12:37]
0.26%
13
DDEX
3,260,665
0.21%
合计
1,585,208,606
100%
来源：标准共识、DuneAnalytics
市场定位
Uniswap目前是建立在以太坊网络上的去中心化加密货币交易所，允许用户直接使用其协议交易加密资产。
Uniswap区别于火币、OKEx等中心化交易所，其将做市商自动化，用既定算法替代人工报价，不仅去掉了中心化的撮合与清结算，还消除了交易中的做市商。
做市商不同于普通的交易人员，他们是风险中性的，一手持有代币，一手持有现金。在订单薄模式下，会同时发布买单和卖单，中间为差价。
做市商是流动性的来源，高流动性市场需要做市商也反过来会吸引规模化的做市商参与。
每个人都可以加入流动性池子，只需要将指定的两种资产存入即可，系统通过的模型得出资产价格。
产品介绍
Uniswap作为当前交易额最大的去中心化交易所，其最大的特色是使用了恒定乘积做市商模型。该模型算法，最早来自ETH创始人Vitalik的论文：《Improvingfrontrunningresistanceofx*y=kmarketmakers》。
恒定乘积做市商模型公式非常的简单：x*y=k。令交易的两虚拟货币为X和Y，各自数量为x和y，两货币数量的乘积x*y恒等于k，k值是由第一笔注入的流动性所决定。
库币杠杆大数据显示：1INCH、UNI 等热门DeFi币种持续上涨，多方力量增强:据库币(KuCoin)杠杆大数据显示，今日1INCH日内涨幅超24%, 最高触及2.72美元。UNI涨幅超23%, 最高触及12.89美元，杠杆市场多方力量逐渐增强。用户可在库币杠杆市场借USDT买币做多，或借币卖出做空，用杠杆撬动更大收益，实现涨跌均可获利。库币杠杆交易已开放了BTC，ETH，XRP，USDT和LTC等代币的多个交易对。近期行情波动较大，请控制杠杆倍数，做好风险控制。[2021/1/25 13:26:13]
因此，用?x数量的X币来购买Y币所能得到的数量?y、或是为了购买?y需要付出的?x数量，依照此公式进行计算：(x+?x)(y-?y)=k，而交易的价格就是两币量?x和?y的比。
以下公式用α=?x/x和β=?y/y来表示?x和?y及XY两币在交易发生后的新均衡数量：
融资/估值情况
2019年4月，Uniswap完成种子轮融资，融资金额约100万美元，投资方为投资机构Paradigm，如果按照20%的稀释额度测算，预期估值约500万美元。
2020年8月7日，Uniswap创始人HaydenAdams在官网发文宣布正式获得由a16z牵头的1100万美元A轮融资，其他投资者还包括USV、Paradigm、VersionOne、Variant、ParafiCapital、SVAngel和A.Capital。如果按照8%-15%的稀释额度测算，预期估值约1.5亿美元。
表二：Uniswap历史融资情况
数据：Uniswap交易量较最高点减少近78%:Uniswap官网数据显示，最近24小时Uniswap交易量约为2.1亿美元，较前一日减少22.58%。该交易量相较于Uniswap交易量最高点9.53亿美元减少7.43亿美元，降幅约为78%。[2020/10/11]
来源：标准共识、公开资料
代币情况
Uniswap至今还未发行平台代币。
竞争对手分析
目前在去中心化交易所赛道，主要的项目约为13个，如果按照交易类型分类，则可以主要分为两大类：兑换池和订单簿。
兑换池类型的去中心化交易所主要是采用自动做市商制度，交易用户直接按照当前价格进行币种兑换，以Uniswap为代表。
而订单簿类去中心化交易所采取的交易机制类似于OKEx等传统中心化交易所，买卖双方通过挂单撮合成交，以0x、IDEX等项目为代表。
表三：去中心化交易所项目基本情况统计
去中心化交易所
交易类型
近一周交易用户
近一周交易额
交易额占比
Uniswap
兑换池
3,924
730,485,917
46.08%
Curve
兑换池
851
275,746,150
17.39%
dYdX
订单簿
379
129,795,004
8.19%
0x
订单簿
1,069
112,707,727
7.11%
Balancer
兑换池
63
112,175,550
7.08%
Kyber
兑换池
5,384
72,542,621
4.58%
Bancor
兑换池
1,106
49,131,359
3.10%
Synthetix
订单簿
580
38,255,532
2.41%
Oasis
订单簿
81
21,233,961
1.34%
IDEX
订单簿
5,040
20,107,307
1.27%
Goosis
订单簿
1,655
15,581,093
0.98%
Loopring
订单簿
224
4,185,720
0.26%
DDEX
订单簿
41
3,260,665
0.21%
来源：标准共识、DuneAnalytics
通过上述对比，Uniswap目前在成交金额方面暂时遥遥领先，占据了整个市场约50%的市场份额，其他去中心化交易所数据暂时无法与Uniswap相抗衡。
而在交易用户数量方面，过去一周Uniswap的用户数量为3,924个，少于Kyber的5,384、IDEX的5,040，在所有的去中心化交易所中排名第三，这说明Uniswap的人均交易金额要高于Kyber和IDEX。
社群治理
社交平台热度
从谷歌指数来看，Uniswap的搜索热度自2020年3月开始，出现了显著增长，排名前三的主要搜索地区为中国、圣赫勒拿群岛、新加坡。
图二：Uniswap的谷歌搜索趋势
来源：谷歌趋势
从其他社交平台粉丝数量来看，项目粉丝数量较多，平台上的粉丝互动也较为活跃。
表四：Uniswap的社区平台粉丝数量
主要社交平台
粉丝数量
链接
3.3万
https://twitter.com/UniswapProtocol
Discord
6,392个
https://discord.com/invite/XErMcTq
2.9K
https://www.reddit.com/r/UniSwap/
来源：标准共识、公开信息
活跃用户变化情况
自2018年10月上线以来，Uniswap的用户数量呈现指数级增长，截止目前合计约14万用户，每月用户数量的复合增长率约34%。
图三：Uniswap的用户总数量历史表现
来源：DuneAnalytics
相关风险
经营风险
当前Uniswap的流动性池总金额为227,049,095美元，其中前五大交易对流动性池子金额为91,711,239美元，占整体金额的40.39%。其中最大的流动性交易对为ETH-AMPL，其流动性金额合计为33,346,110美金，占整体比为14.69%。
表五：Uniswap平台上前五交易对流动性池金额
前五大交易对
流动池金额
整体占比
ETH-AMPL
33,346,110
14.69%
ETH-USDT
20,030,908
8.82%
USDC-ETH
19,114,186
8.42%
DAI-ETH
10,855,422
4.78%
USDC-USDT
8,364,613
3.68%
合计
91,711,239
40.39%
来源：标准共识、Uniswap
ETH-AMPL交易对过去7天的交易金额为96,115,657美金，占Uniswap过去7天交易额的13.16%。所以Uniswap上的交易量严重依赖少数头部项目，如果头部项目的交易额以及流动性做市出现下跌，会对整个平台的交易总金额产生极大影响。
法律风险
当前Uniswap并不需要对用户进行KYC/AML审核，也没有对平台上交易的项目代币进行审核，所以会出现大量的项目，让用户产生巨大损失。根据DeFi门户网站DefiPrime的统计，有大量项目方伪造知名项目的代币在Uniswap上进行交易，比如在2020年7月有用户用价值450美元左右的2枚WETH代币换取了13,504枚假冒的Uniswap平台币，让用户承受巨大损失。所以此类大量项目的发生，会使得Uniswap团队承受较大的潜在法律风险。
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