巴比特专栏丨谷燕西:四大基本要素决定数字资产交易所_数字资产:Grayscale Bitcoin Trust tokenized stock FTX

对于常规的证券交易所来说,有一些关键的要素决定它是否能够经营成功。这些因素包括交易所各个方面的安全性,性能,稳定性,以及相关的清算结算系统的安全性和稳定性等等。在交易产品方面,交易所是否能提供有吸引力的交易产品同样是决定交易所是否能经营成功的关键条件。第三个条件是交易所是否能吸引足够多的交易者。当然,所有这一切都是必须在满足所在地区的监管要求的前提下的。这些是决定常规的证券交易所是否能够成功的主要因素。对于数字资产交易所来说,决定其是否成功的因素有与此相同的部分,但同时也有非常大的不同。而这些不同的因素更加决定数字资产交易所是否能够开展起来,进而获得成功。

一.监管政策

美国11月未季调CPI年率公布为7.10% 核心CPI年率6%:12月13日消息,美国11月未季调CPI年率公布为7.10%,预期7.30%,前值7.70%。数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅。美国11月未季调核心CPI年率6%,为2022年7月以来新低。CPI数据公布后,美股股指期货集体拉升;道指期货涨2.6%,纳指期货涨4.3%,标普500指数期货涨3.3%。[2022/12/13 21:41:59]

首先,决定数字资产交易所是否能够成功的最基本因素是所在地区的相关法律。主流证券行业的监管政策很大程度上是由中心化的计算模式决定的。譬如证券市场中交易是在交易所完成,清算结算是在清算结算公司完成,对交易的支付是通过银行间的支付系统完成。这些工作都是在各个公司的中心化系统中完成。这样的市场结构是由中心化的计算模式决定的。相应地,对证券市场的监管条例也是很大程度上因此制定,譬如目前的T+1结算制度安排。但是数字资产交易所是采用数字货币来交易数字资产,是采用交易即结算的模式。它利用区块链技术本身的特点实现结算同交易几乎同步完成。因此就不需要单独的清算结算公司,也不需要另外的货币支付网络。这样的交易市场结构完全不同于现在的证券市场的结构。这因此就会同现有证券市场的监管制度产生冲突。而这个不同是众多不同中的一个。因此这就需要监管机构在设立新的法规之前,允许数字资产交易所进行创新尝试。

美国特拉华州联邦法官将于下周二审理FTX案件:金色财经报道,根据法庭文件,FTX Trading将于11月22日在美国特拉华州一家破产法庭举行听证会,因为这家陷入困境的交易所试图将相关案件从纽约转移到特拉华州法院。特拉华州法官John T. Dorsey已同意听取原定于11月21日举行的转移场地的动议。该交易所位于巴哈马的实体FTX Digital Markets已向纽约南区法院申请第 15 章破产保护,FTX代表正在寻求让特拉华州法院接管该章15个程序。[2022/11/18 13:22:24]

在这个方面,美国市场的发展就不是一个好的参考。由于美国证券法规没有任何改变,监管机构还是沿袭着现有证券市场法规进行监管,所以数字资产交易所的发展非常缓慢。在2018年,美国市场中的证券型通证相关的发展在全球范围内非常领先。但是由于监管政策在可交易产品,交易平台,可参与交易的投资者以及其它方面的限制,所以美国数字资产交易所的至今依然发展十分缓慢。

Binance和红杉资本仍支持马斯克收购Twitter:金色财经报道,Binance和红杉资本仍在支持特斯拉首席执行官埃隆·马斯克以440亿美元收购社交媒体平台Twitter。Binance表示将会继续提供5亿美元的支持,该交易平台一位代表称:“我们仍然承诺支持马斯克收购Twitter,但目前没有什么新内容可以分享”。此外,红杉资本也一直支持马斯克,因为红杉资本是马斯克创立的PayPal早期投资者。(cointelgraph)[2022/10/11 10:30:57]

二.底层技术

数字资产交易所是基于分布式记账技术。它的底层的技术是否能够得到信任,是否能满足隐私,安全性,效率等方面的一些基本要求,这也决定这个数字资产交易所是否能真正的开展起来。在技术这个方面,它同现有的中心化的证券交易所市场的也一样,也是非常重要的。

华尔街日报:Celsius投资方不太可能提供更多资金来帮助其摆脱困境:6月17日消息,Celsius的投资方不太可能提供更多融资来拯救这家陷入困境的加密货币贷款公司。知情人士说:“几乎无人对目前的情况感到满意,这其中的风险超出了人们的想象。”

该知情人士透露,加拿大大型养老基金Caisse de depot et placement du Quebec和由前Airbnb首席财务官Laurence Tosi创立的成长型股权公司WestCap Group预计不会投入更多资金来帮助这家加密货币贷款公司。WestCap和Caisse de depot去年牵头了Celsius的B轮融资,为该公司筹集了7.5亿美元,对这家加密货币初创公司的估值超过30亿美元。(华尔街日报)[2022/6/17 4:34:19]

在数字资产交易所当中,底层技术是否是开源,对交易所的长期发展会有非常大的影响。数字资产交易所的一个特点是其在全球范围内经营,会在不同的监管辖区发展,会同更多的机构在平等的基础上合作,会基于更加自动化的方式来完成业务。交易所采用的技术底层是否能获得潜在合作伙伴的信任因此就直接影响交易所是否能实现业务的扩展。开源的底层技术有益于获得潜在合作伙伴的信任,因此有利于其业务的发展。

三.交易产品

交易什么样的数字金融产品直接决定数字资产交易的业务是否能够很快开展起来。如果选择交易现有的股权类的产品,这就不可避免地会同现有的证券市场形成竞争。因此就一定会遇到非常大的阻力,数字资产交易所的业务因此就会很难开展起来。

在交易产品的选择方面,瑞士数字资产交易所SDX的交易产品策略是正确的。它选择交易新类型的数字资产产品。它为现有的证券市场提供了增量,而不是在证券市场的存量中同现有的机构进行竞争。这是瑞士数字资产交易所发展顺利的一个主要原因。

四.交易用户

同常规的交易所一样,交易用户的多少同样决定数字资产交易所是否发展起来。在当地的监管许可的前提下,交易所能服务什么样的用户群体,这个用户群体的数量有多大,他们能用来进行交易的资金量有多少,这些因素直接决定这个交易所是否能够开展起来。

在2018年,证券型通证交易业务在美国实际上是走在了国际的前列。证券型通证的产生平台,交易平台,营销平台和相应的金融服务机构都开始发展起来。但是,由于按照现行的证券法规,这样的交易平台只能交易另类资产,而现行的证券法规对能够参与另类资产交易的用户群体限制非常大。只有少数交易用户参与,能够进行此类交易的资金也非常小。因此时至今日,美国市场中证券型通证的发展可以说是停滞不前了。

对于基于分布式记账技术的数字资产交易所,理论上来说它是应该比现有的证券交易所能触及更多的用户,因为它是在链上来完成交易的结算的。因此全球各地,只要能接触到互联网的地方就可以参与到这个链上进行交易。所以从理论上来说,数字资产交易所能触及到全球范围内更广泛的用户。所以这方面,它是优于现有的证券市场的。如果监管政策允许,区块链技术为数字资产交易所在此方面带来的价值就能充分发挥出来。

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