转自：欧科云链
区块链技术在股权市场有哪些作用？对我国证券市场的建设发展会带来什么样的影响？
7月21日，北京市金融局官网发布的信息显示，证监会于7月7日发函，原则同意了北京、上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。
一时间引发市场广泛关注，那么区块链技术在股权市场有哪些作用？对我国证券市场的建设发展会带来什么样的影响？欧科云链研究院对此进行了解读。
1.区块链技术在证券市场有哪些应用价值？
就目前情况看，区块链在股权市场的应用按照实施难度和商业价值可分为两种类型：
一是使用区块链技术实现信息上链和发行端的各参与方上链，以降低信息不对称性，防止篡改，可溯源。例如2017年11月，北京股权交易中心推出的区域性股权市场中介机构征信链，正是属于此类应用。
二是将区块链技术作为证券市场的基础设施，在证券登记、清结算领域发挥作用。例如著名的纳斯达克Linq系统。
报告：共有35家外资公司在华申请区块链专利 微软等在列:截至2020年一季度末，共计有35家外资公司在华申请了区块链相关专利，总数量212件。万事达卡、索尼、松下、英特尔、微软、甲骨文等全球性巨头均在列。35家外资，美资数量13家占据了37%的比例。其次是日资8家占比23%；韩资3家占比8%、德资3家占比8%。从数量观察，在华申请区块链专利的企业分为四个梯队。万事达卡是在华申请区块链相关专利数量最多的跨国公司，是第一梯队。2016年，万事达卡分别通过万事达卡国际公司、万事达卡国际股份有限公司在华申请区块链专利，申请量合计46件，占跨国公司在华申请量的21.7%。埃森哲环球解决方案有限公司、松下电器知识产权公司、科因普拉格株式会社、索尼公司、诺基亚技术有限公司、西门子股份公司、英特尔公司、富士通株式会社、微软技术许可有限责任公司、甲骨文这10家公司属于在华区块链专利申请的第二梯队。申请量在16-9件。第三梯队在华申请4-2件区块链专利，它们大都是国际知名公司，共有10家公司，其专利多集中在区块链应用，是自己业务的延伸。第四梯队在华只申请了1件区块链专利，有老牌公司，也有新创公司，在华专利也以应用为主。（互链脉搏）[2020/4/4]
从现实看，前者在目前的法律和实施难度上具有可行性，但商业价值较小；后者可能会冲击当前的监管法律，且技术上实施的难度大，但商业价值更高。
动态 | 北京区块链企业数量达175家:在2018中国（上海）区块链技术创新峰会上，发布了区块链企业对比图与上海区块链企业地域分布图，数据显示，区块链企业数量排名为北京（企业数量175，融资事件167，领军企业25）、上海（企业数量95，融资事件73，领军企业11）、广东（企业数量71，融资事件64，领军企业12）、浙江（企业数量36，融资事件43，领军企业11）、其他（企业数量44，融资事件49，领军企业11）。[2018/9/6]
第一种应用案例，实际上跟目前区块链在溯源、存证等领域的应用并无二致，这里我们主要讨论区块链技术在证券市场清结算领域的应用，这种应用将是革命性的。具体主要体现在以下几个方面：
推进“无纸化”和“电子化”进程
目前在证券登记领域主要建立了中央证券存管制度，以美国为例，由美国证券存托与清算公司集中保管和交割股票，并以电子化账簿形式登记股票的所有权，证券交易的交收和过户不必再以实物证券的移动和背书来实现，而只需对簿记录进行更新和维护，实现了证券的无纸化和非移动支付。
动态 | EOS节点竞选继续 目前5家超级节点:据引力区观察报道，目前5家超级节点分别是：第1名的zbeos、第3名的starteos、第4名的火币矿池、第11名的eosflytomars、第14名EOS佳能。引力区排在第28名。目前为止，加入投票的EOS达到3.791亿个，占EOS总量的37.91%。[2018/9/6]
可以说建立中央证券存管制度是必要的，因为当时并不能实现在分布式条件下电子记账的唯一性和可靠性。但是区块链技术带来了革新，区块链上的任何资产天然就是以无纸化和非移动形式交收的，能做到在没有中央机构的条件下的登记和电子账本维护，这能节约大量成本，并且可以通过智能合约，能实现分红派息、禁售限制等，降低人工操作。
重塑证券市场的清结算体系
清算和交收是证券交易体系的基本功能，也是证券交易体系中非常核心的部分。在证券市场中，清算是指对证券和资金的应收和应付净额进行计算的处理过程，而交收则是根据清算结果实现证券和价款的收付，从而结束整个交易过程。清算和交收两个过程统称为“结算”。
日本35家大型企业成立证券联盟 探讨金融领域DLT等技术的活用:Prtimes4月19日报道，以证券公司为主的35家日本大型企业将“证券联盟”（証券コンソーシアム），该联盟的目的之一便是探讨分布式记账技术、人体识别以及人工智能等高新技术在金融设施中的具体活用。35家企业中包括三菱UFJ、SBI、GMO、Monex等众多行业巨头。[2018/4/19]
清算和交收本身是一个非常复杂的过程，传统的清算结算流程效率低下、程序复杂、成本高昂，是各国金融市场资产交易面临的重要问题之一。
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目前证券市场的清结算流程周期冗长。券商的清算、结算流程都需要借助第三方存管机构，要经过银行、清算组织等多个组织较为繁冗的处理流程。在此过程中，不同金融机构间的基础设施架构、业务流程、账户系统各不相同，彼此之间需建立代理关系，每笔交易既需要在本机构记录，也需与交易对手进行清算和对账等。因此证券交易的清算周期都比较长。
韩国电力公司对1045家用户进行用电调查，发现38家用户利用电力采矿:韩国电力公司从去年12月26日开始到1月12日，对1045家用户的工业或农业用电量超过450小时的用户进行了为期3周的调查。结果发现违反了韩国电力公司电力供应合同的38家发电厂使用了11,179,935kWh的电力。韩国电力公司向他们追收5亿992万7千韩元的罚款。[2018/2/13]
以A股市场为例，用户当天在证券市场的交易资金是无法取出的，因为市场在每天16:00由中登公司对当天的成交进行统一的清算交收，但银行的银证转账系统在16:00前已经关闭了，所以用户在第二个交易日才能取款。
区块链的共享、可信、可追溯的特点在清算结算领域具备显著优势，可以提高整个体系的效率和安全性，降低交易成本，减少手工流程，避免操作风险。区块链上的数据运行规则公开透明，链上操作记录全程留痕，可有效解决当前场外市场证券发行与交易、数据披露、资金托管等方面的信息不对称问题，对于加强市场稳定性建设、改进市场监督管理机制具有重要作用。
此外，区块链技术可以直接实现实时全额结算，区块链通过共识机制验证交易之后，新的区块就可以被写入分布式账本，所有节点的账本将同时更新，交易确认和清算结算几乎在同一时间完成，所有节点依然共享完全一致的账本，即实时做到“款券两讫”，可以节省大量的成本。
智能合约推动证券市场的智能化进程
目前，证券市场的许多金融交易仍旧需要人工干预，智能合约可以把许多复杂的金融合约条款写入计算机程序，当发生了满足合约条款中的条件行为时，将自动触发接受、存储和发送等后续行动，实现交易的智能化。
2.未来股权市场的区块链建设前景
尽管目前证监会发函支持区域性股权市场进行区块链建设试点，但目前我们尚不明晰相关机构会将区块链技术应用在股权市场的哪个环节。
如果是将区块链技术运用在证券市场的信息存证领域，比如2017年11月，北京股权交易中心推出的区域性股权市场中介机构征信链，只是把企业的信息上链，实现信息统一，防止篡改的目的，那么是可以移植到沪深股市的。因为难度不大，但所带来的影响也较小，并不能为证券市场带来根本性的变革。
如果是将区块链技术运用在证券市场的清结算领域，这将带来革命性影响，将重塑证券市场的基础设施体系，但相应的难度也十分巨大，这种困难不仅仅是政策上的，在技术上也难以实现。
首先，主要瓶颈还是区块链难以承载高强度的交易规模，目前区块链技术的性能较差，联盟链的交易处理能力峰值最多能达到千笔或万笔/秒，而沪深股市的交易处理能力日常要求达到十万/秒以上的级别。因此在现有条件下只适用于一些小规模的市场交易。
其次，将区块链技术应用于证券市场的基础设施将是一个大胆的举措。按照国际通行分类，金融基础设施分为支付系统、中央证券存管与证券结算系统、中央对手方、交易报告库、其他金融市场基础设施，而区块链将要取代的将是CSD，SSS，CCP，这将对金融市场带来变革性的影响，这也是监管层必须考虑的因素之一。
综上考虑，本次意见原则上同意在区域性的小型股权市场进行试验，而非直接在沪深股市展开建设。
3.案例：纳斯达克Linq系统
国外最著名的案例当属纳斯达克的私募股权交易系统——Linq。
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(Linq平台中的区块链逻辑结构图)
Linq系统主要为非上市公司股份提供在线登记服务，促进其私人证券市场的股份进行转让和出售。此前未上市公司的股权融资和转手交易需要大量手工作业和基于纸张的工作，需要通过人工处理纸质股票凭证、期权发放和可换票据，需要律师手动验证电子表格等，这可能会造成很多的人为错误，又难以留下审计痕迹。
通过Linq系统，私募股票的发行者享有数字化所有权，同时Linq能够极大地缩减结算时间。纳斯达克Linq系统的合作方Chain.com指出：现在的股权交易市场标准结算时间为3天，区块链技术的应用却能将效率提升到10分钟，这能让结算风险降低99%，从而有效降低资金成本和系统性风险。并且交易双方在线完成发行和申购材料也能有效简化多余的文字工作，发行者因繁重的审批流程所面临的行政风险和负担也将大为减少。
2015年12月30日，区块链创业公司Chain已经使用Linq平台为新的投资者发行了公司的股权，是第一家使用Linq技术来完成并记录私募证券交易的公司。在2017年时，包括ChangeTip、Chain、Peernova、Synack、Tango和Vera这6家公司，已成为了Linq平台的内测项目。
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