摘要
DeFi行业高速发展并未带动ETH的真实需求，以太坊生态格局的死结待解。根据DappTotal的统计数据，截止7月26日各链DeFi项目以质押等形式锁仓的代币总值为36.8亿美元，7日内增长9.51亿美元，增长率达34.9%。其中，以太坊系的DeFi项目是行业的主流玩家，包括MakerDAO、Aave和Compound三个以太坊生态DeFi项目的锁仓量之和超过了市场锁仓总值的50%。但较长时间以来，ETH价格并没有各类DeFi项目代币那样惊艳的表现，这是由于以太坊上的?DeFi项目抵押品开始越来越少地依赖?ETH，使得火爆的DeFi项目与ETH真实需求出现脱钩。显然ETH并非必须的抵押品选项，而随着DeFi市场的蓬勃发展，越来越多的代币成为原生资产。为改变这种尴尬的生态局面，除了继续推进以太坊2.0之外，以太坊创始人Vitalik近日提出了EIP-1559方案——将以太坊手续费调整为基本费用和小费的结构，且平台项目的每笔交易的BASEFEE部分都以ETH计算，并且会被销毁。此方案的核心就是缩减ETH存量和增强ETH的需求，支付交易费用）。借此，以太坊希望能够将ETH需求与平台生态项目发展以更优的方式进行市场调节。以太坊生态出现了以太坊平台与项目方的博弈现象。我们认为，在生态项目发展与ETH需求之间的博弈中，还存在着“分叉”和系统安全的风险。EIP-1559方案可能会导致一些资源强大的DeFi项目产生“分叉”的想法，同时，较低的ETH价格以及PoS机制的转换势必为系统带来外部安全隐患，毕竟从经济角度考虑，ETH价格就是其平台生态价值的安全壁垒。以太坊，甚至包括所有区块链代币项目都绕不开一个窘迫的事实——自洽的平台生态经济模型。公链/代币的需求能否真正落地演化为用户对项目提供服务的需求，是整个行业无法绕开的市场障碍。
证监会同意区域性股权市场开展区块链建设工作，区块链继续助力数字新基建。据证券日报消息，北京市地方金融监督管理局7月21日消息，7月7日，中国证监会发布《关于原则同意北京、上海、江苏、浙江、深圳等5家区域性股权市场开展区块链建设工作的函》，原则同意了北京、上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。此次工作函将进一步鼓励推动区域性股权市场深入区块链基础设施建设步伐。
Huobi Global全球观察区将于今日15:00开放O3充币业务:官方消息，Huobi Global“全球观察区”定于5月13日上线O3 (O3Swap) ，5月13日15:00开放O3的充币业务。充值量满足市场交易需求时开放O3币币交易（O3/USDT、O3/BTC）。[2021/5/13 21:57:58]
上周行情回顾：Chainext?CSI100上涨9.76%，细分板块中基础链表现最优。从细分板块来看，基础链、AI优于ChainextCSI100平均水平，为24.07%、14.68%；支付交易、物联网&溯源、文娱社交、商业金融、基础增强、存储&计算、纯币类表现逊于ChainextCSI100平均水平，为7.24%、-1.66%、3.07%、-0.75%、-3.90%、-2.50%、8.29%。
风险提示：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。
一、DeFi高速发展拉动ETH需求了吗
DeFi行业高速发展并未带动ETH的真实需求，以太坊生态格局的死结待解。根据DappTotal的统计数据，截止7月26日各链DeFi项目以质押等形式锁仓的代币总值为36.8亿美元，7日内增长9.51亿美元，增长率达34.9%。其中，以太坊系的DeFi项目是行业的主流玩家，包括MakerDAO、Aave和Compound三个以太坊生态DeFi项目的锁仓量之和超过了市场锁仓总值的50%。但较长时间以来，ETH价格并没有各类DeFi项目代币那样惊艳的表现，近一周ETH币价上涨32.86%显然是与以太坊自身项目进展相关的独立行情。
声音 | 微观科技联合创始人段林霄：评判一个优质的、高价值的区块链项目需要从多个维度观察:微观科技联合创始人、首席战略官段林霄在朋友圈表示，评判一个优质的、高价值的区块链项目，要从几个维度去观察：
1、区块链既然解决了信任问题，那么在区块链的信任环境里，是否降低了各方的信任成本、沟通成本、合规成本？在跨境贸易领域里，是否帮助到企业能够获得金融、监管机构的信任，从而获得低成本融资、便利化的监管服务？
2、链上数据，是各方共同创造出的“过程数据”？还是将“结果数据”上链，如果是后者，区块链应用到意义在哪里？——分布式数据库？
3、区块链的内核精神与“中心化”、“弱中心化”、“去中心化”的关系，纠结形式主义上的区块链，是形而上学，而非灵活、务实运用。
4、生态建设能力、开放合作能力与态度、场景结合区块链的顶层设计能力……[2019/11/13]
由于以太坊上的DeFi项目抵押品开始越来越少地依赖ETH，使得火爆的DeFi项目与ETH真实需求出现脱钩——这与2015年火爆的ICO项目带动的ETH需求高涨的现象对比非常明显。MakerDAO作为最早期的主流借贷协议，只接受ETH作为抵押品生成Dai，包括Compound和Aave问世后，ETH在相当于一段时间内，充当了DeFi市场的原始抵押品——但显然ETH并非必须的抵押品选项，而随着DeFi市场的蓬勃发展，越来越多的代币成为原生资产。如2019年11月18日，MakerDAO正式发布多抵押Dai，除了ETH，还允许BAT、USDC、WBTC、KNC和ZRX等代币在该网络上用作抵押品发行稳定币。
此外，无抵押的对等贷款服务、Synthetix、流动性挖矿等金融创新都助推DeFi与ETH需求脱钩。一言以蔽之，DeFi的核心需求是智能合约等平台协议，而非ETH代币。流动性挖矿的龙头Compound的存贷资金池中，ETH只占到了总存款的19.15%，总借贷的2.45%。为改变这种尴尬的生态局面，除了继续推进以太坊2.0之外，以太坊创始人Vitalik近日提出了EIP-1559方案——将以太坊手续费调整为基本费用和小费的结构，且平台项目的每笔交易的BASEFEE部分都以ETH计算，并且会被销毁。此方案的核心就是缩减ETH存量和增强ETH的需求，支付交易费用）。借此，以太坊希望能够将ETH需求与平台生态项目发展以更优的方式进行市场调节。以太坊生态出现了以太坊平台与项目方的博弈现象。
分析 | HT突破回踩趋势线 观察能否站稳:火币全球站数据显示，HT当前报价3.4美元，日内下跌0.25%。
针对当前走势，分析师K神表示，前面突破日线级别下降通道后，昨日最高触及MA50日均线，然后出现了大幅回撤，直接跌至原通道上沿线附近，同时也是日线MA10与MA30均线交叉区域，观察能否站稳10日均线上方，如若跌破，后面将有可能继续下寻支撑，压力位3.5美元，在未站稳之前，当前以观望为主。[2019/10/17]
我们认为，在生态项目发展与ETH需求之间的博弈中，还存在着“分叉”和系统安全的风险。EIP-1559方案可能会导致一些资源强大的DeFi项目产生“分叉”的想法，同时，较低的ETH价格以及PoS机制的转换势必为系统带来外部安全隐患，毕竟从经济角度考虑，ETH价格就是其平台生态价值的安全壁垒。以太坊，甚至包括所有区块链代币项目都绕不开一个窘迫的事实——自洽的平台生态经济模型。公链/代币的需求能否真正落地演化为用户对项目提供服务的需求，是整个行业无法绕开的市场障碍。
证监会同意区域性股权市场开展区块链建设工作。据证券日报消息，北京市地方金融监督管理局7月21日消息，7月7日，中国证监会发布《关于原则同意北京、上海、江苏、浙江、深圳等5家区域性股权市场开展区块链建设工作的函》，原则同意了北京、上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。2017年11月，北京股权交易中心联合深圳证券交易所及其他家区域性股权市场运营机构共同推出了区域性股权市场中介机构征信链，着力建设标准统一、无法篡改的中介机构执业信息共享征信区块链，是行业内第一个正式上线的区块链应用项目。此次工作函将进一步鼓励推动区域性股权市场深入区块链基础设施建设步伐。
全球金融科技领域早已开始探索区块链应用。早在2016年，澳大利亚就开始评估采用区块链技术来开发它的下一代的清算结算系统，2017年底，制定了将清算结算系统迁移到基于区块链技术的解决方案。SDX是瑞士证券交易所的子公司，SDX的目标是基于区块链技术，建设一个数字资产交易所，用以交易新型的资产，这些资产类型不会同其母公司交易的资产类型相冲突。全球范围内，区块链在金融科技领域的应用不断深入，从系统构建到资产交易开展了全面的应用探索。区块链安全、透明及不可篡改的特性将重构金融体系的成本与业务灵活性。信任是金融服务体系的重要核心因素，资产的流转与交易的灵活性也是金融服务所追求的目标。
ICX Token发现交易控制Bug,移入评级观察列表:6月16日，在币安、OKex、火币等著名交易所都有上线交易的ICX币发现Bug，该项目的官方github仓库中有人提出一个使得transfer功能失效的Bug，任何人都能随意开启和关停合约的主要功能（包括转账，授权和烧币）。
安比（SECBIT）实验室对该合约代码进行分析指出，合约中存在一个变量isTokenTransfer，当该变量为true时，合约中所有的账户(被锁定的账户除外)才可以进行转账、授权他人转账和烧币等操作，但其在onlyFromWallet中的判断条件却写反了，也就是说，除了walletAddress以外，所有账户都可以调用enableTokenTransfer和disableTokenTransfer函数，开关Token的交易相关功能。
经过与项目方接触，对方已经采取措施，保护交易不受影响，同时也在积极修复此Bug。虽然该Bug使得任何人都可以操控合约中转账，授权和烧币功能的开启和关停，可能会导致这部分功能暂时无法正常使用，但并不会影响对账户本身的安全造成实质性的影响。
评级机构TokenInsight决定将ICX移入观察列表，待定观察，ICX目前评级为BBB。
Bug原始出处点击\"原文链接\"[2018/6/16]
在传统金融机构重视并不断布局金融科技以获取未来行业发展的过程中，区块链技术一定是不可忽视的。以区块链为重要技术的金融科技，将为金融服务体系带来更短的信任链条，重塑参与节点的资信，以及带来更灵活、全新的金融业务逻辑。这一点以及成为行业的共识，无论是金融巨头、互联网巨头还是政府机构都十分重视新的金融科技开辟的新业务逻辑，诸多像摩根大通的摩根币、Facebook主导的Libra、甚至央行数字货币这样的金融科技应用，将深刻影响未来的金融服务业。国内浙商银行、易见股份、京东数科等公司亦在金融科技/金融服务领域积极探索应用场景。
证券日报：不能太神话区块链能力，能否用它挑战电商模式有待观察:《证券日报》报道称，区块链技术俨然已成为电商的新风口，其先进性也毋庸置疑，跨境电商布局区块链也如火如荼，但也因为落地场景不多而显得不够“接地气”。是否真的能有效落地、解决无论是物流还是品质保障问题，目前都还不能确定。跨境电商与区块链技术能否有效进行结合、成功落地，业内认为还尚待观察。有分析人士在接受该报采访时表示：“我们不能太神话区块链的能力，是否能够利用区块链上透明化的规则，进行适当的社会工程创新，从而挑战现有的电商模式，还有待观察。”[2018/5/22]
二、各国政府相关新闻：央行颁发区块链金融相关规范，韩国会讨论加密货币相关税收法案
中国：央行推动区块链技术在金融领域的规范应用，国家各部加强对新型权益的保护。22日，央行下发《推动区块链技术规范应用的通知》及《区块链技术金融应用评估规则》，要求金融行业与机构建立健全区块链技术应用风险防范机制。22日，最高人民法院联合国家发改委发布《关于为新时代加快完善社会主义市场经济体制提供司法服务和保障的意见》，加强对数字货币等新型权益的保护。24日，工信部、国家发改委、财政部等十七部门发布关于健全支持中小企业发展制度的若干意见，支持中小企业发展区块链等新一代信息技术。
美国：美众议院在年度国防支出法案中增加两个区块链修正案；美监管方允许持联邦政府牌照的银行提供加密货币托管。21日，众议院在《国防授权法》中增加两项与区块链相关的修正案，将分布式账本技术添加到新兴技术的定义中，并要求国防研究与工程防御副部长完成一项针对国防目的的DLT潜力研究，向国会报告研究结果。23日，货币监理署宣布允许得到美国联邦政府牌照的银行开展加密货币托管业务，该许可适用于美国全国性的银行和各种规模的联邦储蓄机构。
韩国：韩国将对年交易额在250韩元以上的数字货币交易征收20%的资本利得税。此前，韩国国会讨论了一项与加密相关的税收法案，旨在为加密货币征收资本利得税。议员们表示对加密货币征收的资本利得税可能提高至20％。对现有法律的拟议修正案也计划将加密货币归类为“商品”，而不是货币。议员已经确定虚拟资产可以被视为具有经济价值的电子证书，可以通过电子方式进行交易，当交易目的是销售时，它可以被视为一种资产。此外，对于不在韩国居住的人，其加密货币交易将预扣资本利得税。
三、产业链相关动态：BTC挖矿收益环比上升14.4%
上周BTC新增交易229万个，环比上升3.2%；ETH新增交易801万个，环比上升4.5%。
上周BTC矿工的日均收益为959美元，环比上升14.4%；ETH矿工的日均收益为306万美元，环比上升15.7%。
上周BTC日均算力达到124EH/s，环比上升7.4%；ETH全网日均算力达到188.3TH/s，环比下降1.5%。
上周BTC全网挖矿难度为17.35T，环比上升0.6%；下次难度调整日在7月28日，预计难度值为16.98T(-2.11%)；上周ETH全网平均挖矿难度为2.37T，环比下降1.6%。
四、上周行情回顾：ChainextCSI100上涨9.76%，细分板块中基础链表现最优
我们引入代币市场的专业指数产品——ChainextCSI系列指数，其中CSI100指数代表市场整体走势；CSI5指数代表市场超大盘币种走势；CSI21-100指数代表市场中小盘走势。过去一周市场持续震荡调整。截至上周日，ChainextCSI100指数为941.52，环比上周上涨9.76%，周日24小时总成交量为474.25亿美元；这其中，BTC全球均价为9905.17美元，环比上涨8.12%；ETH全球均价为309.64，环比上涨30.66%。
从细分板块来看，基础链、AI优于ChainextCSI100平均水平，为24.07%、14.68%；支付交易、物联网&溯源、文娱社交、商业金融、基础增强、存储&计算、纯币类表现逊于ChainextCSI100平均水平，为7.24%、-1.66%、3.07%、-0.75%、-3.90%、-2.50%、8.29%。
风险提示
监管政策不确定性。目前区块链处于发展初期，全球各国对区块链技术、项目融资和代币的监管都存在一定不确定性，因此行业公司项目发展存在不确定性。
区块链基础设施开发不达预期。区块链是解决供应链金融和数字身份中核心技术，目前区块链基础设施尚不能支撑高性能网络部署，去中心化程度和安全都会对高性能存在一定的牵制，区块链基础设施存在开发不达预期的风险。
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