作者：NEST爱好者_九章天问
近日，Compound?通过治理提案?007?，于?6?月?15?日开始分配?COMP，开启「借贷挖矿」模式的?Token?分发机制。随后，COMP?在?UNISWAP?上架，一路上涨，目前价格为?0.407ETH，总市值超越?MakerDAO?成为?DEFI?市值最高的项目。由此引发了行业内对?Compound?借贷挖矿与?FCOIN?交易挖矿的对比和讨论，本文将基于该背景，对激励与?FCOIN?的问题进行本质分析。
MetisDAO公布下半年路线图，将推出新型治理结构Commons和Eco Nodes:6月29日消息，Layer2 协议 MetisDAO 基金会公布今年下半年路线图，其中提出将采用两种治理结构，分别是 Commons 和 Eco Nodes，Commons成员可以提出 MIP，并 Eco Nodes 投票决定最终决定。任何人都可以通过质押 Metis 代币并积累 veMetis 以获得未来的决策权来创建 DAC 并成为 Common，为 Metis 生态系统的发展做出贡献的 Commons 可以成为 Eco Nodes，其投票权力将由声誉徽章决定。MetisDAO 计划在 12 个月的过渡期内全面实施该治理结构。
此外，Metis Sequencer Pool 将开放供社区参与，智能合约可以选择哪个成员可以成为下一个 Sequencer，确保 Sequencer 的职位有效轮换。DAC v2.0 将演变为去中心化协作工具和新的基于信誉的机制的门户，MVP版本将于8月发布。[2022/6/29 1:38:05]
第一个问题，激励什么？
COMP突破500美元关口 日内涨幅为22.4%:欧易OKEx数据显示，COMP短线上涨，突破500美元关口，现报500.11美元，日内涨幅达到22.4%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/3/2 18:05:47]
如果激励本身不是为了解决供给和需求之间的不匹配，而是对整个交易闭环本身进行激励。那么很容易出现一个问题，就是交易是为了激励本身而来，而不是为了交易需求；也就是说，获得激励的人需要自己完成闭环，那么一旦它加入激励，就不在乎交易所的真正需求了。这个时候，成交量都是追寻激励的参与者，我们称之为投机者；真实的需求虽然也存在，我们称之为交易者。
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因为投机者刷单理论上也提供了一定的流动性，且因为整个体系的利益被平均分给参与者，那么只要整个体系能够维持正价值，则交易者获得比没有激励更好的收益。但这种好处只是激励的溢出效应，更多投机者追逐一种“收益错觉”，即早期参与者因为后面参与者的增加而得到了更高的分配。但因为这种分配没有外在增量，因此在一个特定的时刻对于投机者而言，其成本将超过收益的分配，从而退出交易，只留下少量真正的交易者存在。此时，由于大量的激励Token已经存在，对于交易者而言，额外的奖励将忽略不计，从而进入比拼交易服务的场景。在这方面，竞争的交易所具备的优势就表现很明显，FCOIN?将失去吸引力，因为?FCOIN?没有提供真正独一无二的价值，其激励类似互联网的一种补贴，只是取巧于平均分配给大家，这种补贴的来源和再分配确实体现了一种分布式的精神，但是其本身激励目标的错位导致最终一定会是无效的结果：无法捕获价值。
全球最大广告公司McCann集团确定JOB.COM作为首位区块链合作伙伴:全球最大广告公司McCann集团正式确定JOB.COM作为首位区块链合作伙伴，并已经协助JOB平台获得多家国际性大机构关注。McCann成立于1902年的纽约，是可口可乐、雀巢咖啡、微软、万事达以及通用等国际顶尖品牌的主服务商。[2018/5/7]
不过，整体来说，因为这一机制的存在，FCOIN?会获得比其他同期起步的交易所更快的用户获取和更多的用户留存，事实上也是如此。如果单纯这样看，还不能完全发现FCOIN的问题，接下来就是它更为致命的问题。
第二个问题，由于激励Token绝大部分由投机者产生，其价值也由投机者贡献，由于其设计的彻底正反馈属性，导致在很短的时间形成正向增长循环，没有任何可以限制这种爆炸式增长的负反馈，而真实的交易需求增长显著低于投机者的正反馈，几乎可以忽略不计，这样构成了一个投机者的收益错觉。
这个错觉在很短的时间内就被推到极致，导致?FT?迅速上涨，然后又在很短的时间出现逆转。我们知道，如果交易所没有捕获到真正的供给需求，这种逆转是迟早的。然而由于FT的设计，这一过程在很短的时间就到来了，没有留给交易所发展真正用户价值的时间。一旦出现逆转，同样缺少负反馈的支撑，加速价格下跌，加速投机者退出，造成崩溃。
这一结构虽然不同于传统的资金盘结构，但是其共同点是负反馈不足。我们在问题一中指出，这种机制首先要捕捉到的是投机者而不是真正的交易需求，因此在这么短的时间内，投机者迅速退出，对于交易所的正常发展根本起不到决定性的优势，反而因为平台币的暴涨暴跌造成了群体性事件。FCOIN?团队在负循环时刻，试图进行人工负反馈，比如二级市场收购一些资产，最后杯水车薪，抵挡不了负反馈的洪流。
第三个问题，如果一个企业、项目、产品、系统，没有创造独一无二的价值，则不管采用什么激励机制，都不可能带来真正的繁荣和稳定，一切都将是暂时的，总有人在补贴另外一些人。
从根本上讲，除了像彩票这样同一类风险偏好者的再分配外，大部分所谓的经济模型寄希望建设一种永远成立的，不需要独一无二价值就能存在的机制或系统，和建设永动机一样，是徒劳的。
在激励机制里，尽量减少不必要的激励，且保证每个激励的相容性，是一件非常困难的事情。而追求爆发式激励则注定是一厢情愿，迟早崩溃的。
激励的核心是：价值创造过程中存在某种不确定性，用当前的确定性的成本去换取不确定性被逐渐消除的美好未来，比如供给和需求的缺口，当供给不够稳定时，需求无法入场，此时进行供给激励，或者当需求不够强大时，供给无法投入，从而补贴一定的需求，这类激励都是有意义的。而激励的提供者应该通过供需稳定的市场价值来获得补偿，这样才是合理的。
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