在前一篇文章中，我和大家分享了传统投资领域价值投资者对价值的判断：是有价值的东西一定要能产生我们看得见、摸得着的需求。
这种判断方法对成熟的行业领域适用，对新的领域我认为不太适用。对此，互联网的发展史给了我们很好的参考。
在上世纪90年代末，当互联网刚开始走入大众，在业界兴起时，一时间各种披着互联网外衣的公司和企业如潮水般涌现，在全球主要是美国引发了一波互联网热潮，而这波热潮也使得一大批互联网公司纷纷登录纳斯达克交易所，网络股成为投资界炙手可热的标的，任何一个公司只要和“互联网”沾了一点边，股价都会暴涨。
观点：FedNow或为美国CBDC所需的基础设施奠定基础:金色财经报道，Bianco Research总裁Jim Bianco表示，虽然美联储否认其新的即时支付服务FedNow与数字资产领域有任何联系，但新系统可以为美国潜在的CBDC所需的基础设施奠定基础。Jim Bianco认为，这是一个支付系统，不是数字代币或 CBDC，但它可以用来促进 CBDC 的创建。CoinRoutes 首席执行官兼联合创始人Dave Weisberger表示，如果FedNow确实成为一个可编程的CBDC，那么从理论上讲，它可以用来阻止政府不喜欢的项目，或者将那些对政府当局构成潜在威胁的参与者从金融系统中剔除。[2023/7/22 15:51:48]
在那个年代，所有这些上市的互联网公司没有一个的盈利模式产生了正现金流，所有的公司都在亏损。因此按照传统投资界的标准，这些公司没有一个是有“价值”的。
观点：比特币最适合的场景是价值存储 而非用来支付:2月9日消息，TOP Network联合创始人Noah Wang表示，马斯克是真的计划用比特币作为购买特斯拉汽车的支付手段，但是是否能够真正的执行，还需要看各个国家的法规是否允许，不一定能够短期内在全球真正的实行。比特币最适合的场景还是价值存储场景，而不是用来支付，所以是否能够真正的大规模使用比特币进行支付还是一个问号。Noah Wang认为，比特币还是更适合囤币而不是炒作，庄家太多风险太大。（时代财经）[2021/2/10 19:21:51]
巴菲特就直呼看不懂互联网公司，不理解互联网股，因此没有买入任何互联网公司的股票。
观点：BTC日波动率再次低于50% 或是短期变盘暴跌信号:CoinMetrics数据显示，比特币的日波动率已再次下降到50%以下，而上次比特币日波动率下降到50%以下是在3月7日。历史数据显示，自2013年以来，比特币30日的平均波动率已经有35次降至50%以下。而在这35次中，波动率持续低于50%的时间中有80%持续不到20天，55%持续不到10天。而有观点认为，盘整的时间越长，比特币价格变动的幅度就越大。而随着波动性下降，比特币的价格可能正在积聚能量，准备进行下一次大幅价格波动。有分析认为，或在短期内看到比特币价格暴跌。（AMBCrypto）[2020/6/17]
互联网股的飙涨终于在2000年达到巅峰，然后便直线崩盘。
观点：注重供应链金融业务创新，构建完善的区块链供应链金融生态:中国人民银行支付结算司副司长穆长春以及中国人民银行数字货币研究所副所长狄刚联合发表题为《基于区块链技术的供应链金融分析》的文章。文章表示，尽管区块链+供应链金融的解决方案消除了不少问题，但是也存在诸多问题与不足，需要引起足够的关注。虽然未来充满了挑战，但是区块链技术在供应链金融领域已经有了比较踏实且有说服力的应用，区块链技术应用于供应链金融的价值也在不断显现。文章建议：加强区块链技术创新；探索供应链金融本质，注重业务创新；构建完善的区块链供应链金融生态。文章最后总结道，供应链金融是区块链技术重要应用领域，供应链金融与区块链天然契合，然而，对于区块链技术在供应链金融领域的运用，应当理性看待，既要积极开展研究创新，也要保持理性，注重实践并积极实现落地。（人民创投）[2020/4/13]
在这波大泡沫中，巴菲特完美躲过，但实际上也错过了互联网股后来产生的奇迹。
我们仍然以亚马逊为例：在这场泡沫中，它的股价最高在1999年曾达到94.06美元，在泡沫破裂后，其股价最低在2001年9月跌至6美元以下，跌幅超过90%。然而如果有投资者即便在最高点以94.06美元买入一直持有至今，亚马逊的股价已经涨至2388.85美元了，其涨幅在20年内超过了20倍。
不仅亚马逊，谷歌、facebook等一系列新兴的互联网股票都在过去这20年取得了惊人的收益。
今天当我们再来看这些公司，它们现在的盈利模式和当年相比并没有本质的区别：比如围绕线上广告，比如依靠线上交易等。然而在20年前，当人们谈起这些盈利模式时，在以巴菲特为典型的传统投资者看来，这类盈利模式是很难挣钱的。为什么呢？因为当年互联网的生态还不完善、人们的消费习惯还没有转变，在那样的客观环境下，这类盈利模式是根本不可能挣钱的。
所以以巴菲特为典型的传统投资者当年不会买入互联网股，而当年买入的只有两种：一种就是对互联网真正有信仰，看得到它未来的人；另外一种就是跟风炒作纯粹希望在那一波热潮中挣钱的人。
在这样的情况下，像巴菲特那样执着于传统投资观念的人注定会丢失互联网的这个新兴机遇；而像跟风炒作纯粹希望捞一笔的人一定会在泡沫破裂的那几年会认为“互联网股”不过是炒作，哪里是什么代表未来的新科技。
这样的情景今天再次在区块链行业上演：以巴菲特为首的传统投资者再次否定了数字货币以及它所代表的未来，所以他们完全不会碰数字货币；而以投机为主买入了数字货币的人，在熊市就会以破罐子破摔的态度看待数字货币。
那么在这种情况下，对区块链、数字货币这个新兴的事物我们该如何判断它的“价值”呢？
我认为对价值的判断还是要回归最简单的思路：那就是一个数字货币能不能产生我们现在所不具备的应用场景，或者能不能把我们现在已有的应用场景以更高效、更低成本的方式实现。如果能，那我们就应该暂时忘掉技术的限制或人们使用习惯的限制，而去分析未来的可能性。
在数字货币中，我一直认为以太坊已经通过爱西欧和去中心化金融这两个场景证明它能够将我们现有的金融应用场景以更高效、更低成本的方式实现，只不过由于以太坊现有技术的限制使得它还无法让这种场景的效果真正发挥出来。
但以太坊2.0给我们展现了光明的前景，而且这个目标是很有希望实现的。一旦以太坊实现这个目标，那么区块链技术就能真正走入平民百姓的生活，真正改变我们的生活，同时证明区块链技术的颠覆性意义，就像今天的阿里巴巴、腾讯能够证明互联网的颠覆性意义一样。
而一旦区块链、数字货币能够证明自己的颠覆性意义，那么作为数字货币始祖的比特币必然彰显它在历史上的地位，这个历史价值和历史意义将会像文物和黄金那样在价格上体现出来。
这就是我对数字货币“价值”的理解和判断。
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