对加密领域持悲观态度的人有时会听到这样一句话：区块链技术有光明的未来，但加密货币却没有。这种观点忽视了密码货币代币和区块链是同一枚硬币的两面。虽然有些区块链的应用不需要通证经济，例如去中心化私有链或联盟链，但大多数应用依赖于以某种形式的价值交换。在无许可区块链的情况下，如果不通过令牌调整其用户的激励机制，就不可能构建它们。
此外，单一的通证经济模型往往不足以反映围绕区块链网络的整个激励体系。因此，项目通常将其区块链的经济和功能属性拆分为两个或多个通证。让我们来看看已经实现了双通证策略的项目，以及它们在通证组设置背后的基本原理。
Aave即将在以太坊主网启动去中心化稳定币GHO:7月14日消息，Aave 关于在主网启动其去中心化稳定币 GHO的AIP提案已获得投票通过，该提案旨在通过 Aave V3 Facilitator 和 FlashMinter Facilitator 将 GHO 引入以太坊主网。该提案将在一天内在链上执行，GHO最早可能于7月15日在以太坊区块链上推出，以太坊上的 Aave V3 用户将能够使用抵押品来铸造 GHO。[2023/7/15 10:56:07]
理论背景
在大多数情况下，双通证经济旨在创建一个令牌作为价值存储，而另一个令牌用于网络上的支付。 这些代币背后的项目通常认为，将两个代币同时用于两个目的会给代币持有者带来一些尴尬的激励。当令牌所有者感觉到他们将通过持有令牌获得高额回报时，便不愿将其花费在网络上。结果，令牌倾向于留在其所有者的钱包中，而不是在整个网络中流通。
花旗：美联储声明存在“鹰中带鸽”的风险:2月1日消息，花旗预计美联储将加息25个基点，同时存在“鹰中带鸽”的风险。其声明可能会继续重申“持续加息”或“进一步加息”是合适的。鸽派的意外可能是措辞改变为“将再进行几次加息”或完全放弃前瞻性指引。鲍威尔可能会借此机会重申，政策利率可能会升至5%以上并保持在这一水平，但他可能乐于减少对当前的市场定价的影响，并等待进一步的数据更清楚地表明政策利率的适当轨迹。（金十）[2023/2/1 11:41:14]
当然，活跃的网络用户可能仍然愿意为网络提供的服务花费一些令牌。但是，由于许多代币所有者不愿将自己与代币分开，因此供应方开始大量消耗。尽管这在短期内似乎是一件好事，但随着代币价格的上涨，它会造成虚幻的繁荣。
毕竟，实用令牌的价值来自于它在网络中的可用性，当令牌价格以及网络服务的价格上涨时，它会受到影响。当价格达到足够高时，投资者将大量出售其代币，打破他们制造的泡沫，并将代币价格推向螺旋式下跌。通过分离代币的投资和支出功能，区块链网络可以变得更具抵御价格剧烈波动的能力。
加密捐赠市场 The Giving Block 计划接受股票和卡捐赠方式:金色财经消息，加密捐赠市场 The Giving Block 宣布将扩展捐赠接受支付方案，将于今年秋季推出股票和卡捐赠方式，包括信用卡、借记卡、Apple Pay 和 Google Pay，之后还将提供 ACH、PayPal 和 Venmo 选项 。The Giving Block 表示，其在 2018 年创立后共促成了超 1 亿美元的加密货币捐赠。[2022/8/18 12:34:36]
采用双通证模型的另一个原因是，SEC对令牌是否被视为不受监管的公用事业令牌或受SEC监管的证券的看法不明确，从而造成了监管上的不确定性。迄今为止，STO主要用于为核心加密经济以外的公司出售股票或投资债券之后，区块链项目越来越地寻求发行安全代币，因为它们改善了监管确定性和投资者保护。
数字藏品周指数本周大幅下跌59.0点:金色财经报道，据同伴客数据显示，上周（2022年7月11日-7月17日）国际周指数上涨3.07点至21.1点，国内周指数大幅下跌152.3点至93.9点，数字藏品综合价值周指数大幅下跌59.0点至50.2点。
备注：数字藏品综合价值指数是对国际及国内当月市场热度最高的数字艺术品项目市场总销售规模的综合反映，以2021年11月份销售额的30分之7为基数，指数基值为100。该指数由同伴客数据与链境Labs联合研发。[2022/7/18 2:20:51]
尽管SEC明确表示，安全令牌可以成为实用令牌，但一旦底层网络得到充分的开发和分散，就没有固定的规则可用于确定特定令牌实际上就是这种情况。由于非合格投资者仍然很难获得，证券代币不适合作为支付代币。因此，一些项目正在创建投资令牌以进行安全令牌产品（STO），同时创建一个额外的支付实用令牌。
微策略CEO：比特币近来的波动无关紧要:6月7日消息，微策略CEO迈克尔?塞勒表示，比特币近来的波动无关紧要，他表示，一旦了解了比特币的基本面，比特币的波动就无关紧要了。比特币是这个不确定性非常高的世界中最稳定的东西，它比其他19000种加密货币、比任何股票、比在世界任何地方拥有房产都更稳定。塞勒在评价加密市场1月份的波动时指出，去中心化金融（DeFi）交易所的出现使加密货币更加不稳定。他表示不知道现在加密货币市场是不是熊市，但交易者应学会如何投资比特币，而不是拿比特币进行投机。[2022/6/7 4:08:14]
下面就让我们看看目前都有哪些区块链项目采用了双通证模型的设计。
Ontology
Ontology是一个高性能的智能合约平台，它使用ONT令牌进行抵押和治理，而使用ONG作为处理交易费用（gas）的实用令牌。他们的目标是将ONT代币的价格波动与交易成本分离。这背后的理由是，获得ONG作为奖励的Staker必须在市场上出售其奖励，以便支付其节点的维护费用。这样可以保持长时间的流通，而不是把它们锁在锁紧的钱包里。
此外，ONT使用一条激励曲线，在该曲线中，对于涉及大量ONT的节点，奖励会减少。这将防止在几个节点内集中治理权力。
Gnosis
Gnosis是一个新的市场机制平台，特别是以其预测市场的软件解决方案而闻名。Gnosis使用通过荷兰拍卖出售的GNO代币进行下注，而下注奖励则以OWL代币支付，OWL代币是Gnosis网络上服务的首选支付代币。OWL的发射率经过算法调整，以确保OWL的总供应量大约等于其月使用量的20倍。
此外，网络服务和费用的价格是固定的，这样一个OWL可以购买价值1美元的服务。这使得服务的定价是可预测的，并且表明OWL实际上将被用作主要支付方法，尽管可以使用GNO或已建立的加密货币作为替代方法。Gnosis预计，它的许多用户将持有GNO的股份，并利用他们的回报，例如，支付交易费用，补贴预测市场交易者的交易费用，或资助做市商。
Terra
Terra是一个基于韩国的支付网络，在整个亚洲各地都有合作伙伴。在他们的代币模型下，他们操作一个稳定币（Terra），并由未固定的抵押代币（Luna）支持和保护。为了让Luna受益并保护网络，投资者可以从Terra付款中收取一定比例的交易费用。这为投资者提供了如何评估Luna代币的指示。
这是一个非常特殊的项目，该项目巧妙地使用了循环双令牌经济，因为Terra 稳定币完全由Luna的市值抵押。当支付网络吸引更多用户时，Terra需要更多的担保。但是，由于不断增长的用户基础意味着向Luna持有人分配的总交易费用增加，投资者将对Luna给予更高的估值，市值也会相应增加。
CERES
CERES是一家总部位于美国的初创公司，旨在为合法大麻行业提供金融基础设施服务。CERES当前正在通过STO遵守SEC法规，以证明其CERES令牌的发行。一旦通过，CERES代币将是美元支持的稳定币，而在支付网络上收取的交易费用将分配给CERES代币持有者。
在这方面，CERES的代币模型类似于Terra。两种模型之间的区别在于，Terra的Luna令牌是实用程序令牌，因为它们在网络上具有有形的功能，作为Terra稳定币的支持方法。相反，CERES试图根据SEC法规将其代币和代币注册为证券。
严格地说，没有必要将稳定币注册为证券，但是CERES采取了这一额外步骤，以进行更多的监管。这留下了一些悬而未决的问题：首先，不清楚SEC是否会考虑监管未能通过Howey测试的代币。其次，根据对证券的豁免，转售证券可能受到限制，这对支付硬币起反作用。
结论
使用双通证模型比仅使用单一通证覆盖所有网络功能具有一些通证经济上的好处。主要的好处是投资和实用功能可以分离。这意味着投资者可以使用区块链网络生成的消费令牌，而不必出售他们的投资令牌。
这既促进了令牌的持有和消费，同时又提高了投资令牌的价格波动并不会影响网络服务的价格。同时，如果网络使用率增加，则会增加投资令牌的价值。双通证的另一个好处是，它们使新颖的应用成为可能。例如用投资令牌支持稳定币，或为STO提交投资令牌，而辅助令牌也就是第二令牌作为实用令牌运行。
文 | 内参君
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