查尔斯·麦凯在其1841年出版的《离奇的大众错觉和群体疯狂》一书中这样写道：人们在兽群中思考，在兽群中发疯，但他们慢慢地，一个接一个地恢复理智。即使放到今天，这段话依然受用。
过去10年最疯狂的集体嗑药，加密货币受之无愧。这些年，我们一起见证了加密行业面临的冲击，比如交易所黑客攻击，庞氏局等。尽管加密行业饱受争议，但从长远来看，加密货币对全球金融市场格局而言，还是利大于弊。
但当信贷市场表面显现一些不为人所知、摇摇欲坠迹象时，往往会触发人们的敏感神经，各种疑虑凸显。自2018年以来，加密货币借贷市值已增长至50亿美元，而且这种增长趋势还在继续。但盲目扩张引发了一些问题，用户似乎嗅到到了一丝久违的危机感。
加密借贷平台CoinLoan与Blaze Information Security合作加强网络安全:7月26日消息，加密货币借贷平台CoinLoan与金融网络安全解决方案提供商Blaze Information Security合作，以进行安全测试并加强网络安全。（Beincrypto）[2022/7/26 2:38:16]
1937年位于俄克拉荷马州的自由金融公司
历史上，每个信贷市场都曾在某个阶段出现泡沫，直至泡沫破裂，撕开一道长长的口子。因此，加密借贷很可能是下一个出现泡沫的市场。
加密信贷的基础
加密信贷指用数字资产做抵押，借出资金，与传统的信贷模式十分相似。然而，问题就出在加密信贷的基础资产上。
Eqonex Group推出面向机构的点对点加密借贷市场:区块链服务公司Eqonex Group（原Diginex）推出使用自动协议的点对点加密借贷市场。Eqonex首席风险官兼贷款主管Charlie Beach表示，Eqonex的目标客户是那些希望获得比场外交易（OTC）市场更高透明度、但又不相信DeFi协议的机构，因为这些协议受到闪电贷款和黑客攻击。Beach称，机构贷款市场由场外交易部门主导，这些部门在贷款利率方面缺乏透明度。
Eqonex客户无需在平台上预付贷款或持有存款。当贷款匹配时，结算指令会自动发送给贷方以发送本金和向借款人发送抵押品,抵押品由Eqonex的托管人Digivault托管，该托管人已在英国金融行为监管局 (FCA) 注册。Beach补充说，Eqonex计划提供的大多数贷款可能在100万至500万美元或500万至2000万美元之间，Eqonex计划对平台上的所有贷款进行超额抵押。（CoinDesk）[2021/8/17 22:20:03]
除稳定币之外，加密货币最大的知名度是波动性。也就是说，加密信贷危机可能甚过次贷危机的破坏性。即使是最严重的金融危机，银行的投资组合是数百万套一文不值的房产时，人们也会明朗，在某个时间点，市场会复苏。即使房地产不能100%回调，至少会回调一部分。而加密资产具有高波动性，整个信贷危机就是一场巨型风暴，等待太阳再次升起是一段漫长的黑夜。
加密借贷公司BlockFi下调利息账户 (BIA) 的BTC等的利率，将于7月1日生效:官方消息，加密借贷公司BlockFi表示，根据借贷的市场动态不断设定利率，目标是为BlockFi利息账户 (BIA) 客户实施合理的风险管理政策并最大限度地提高盈利机会。近期，加密贷款市场的利率低于前几个季度的水平。因此，BlockFi宣布下调利率以反映当前的市场状况，对于BTC和ETH进行了如下调整：
BTC：0-0.25 BTC为4% APY、0.25-5 BTC为1.5% APY、5 BTC以上为0.25% APY；
ETH：0-5 ETH为4% APY、5-50 ETH为1.5% APY、50 ETH以上为0.25% APY。
此外，BlockFi也下调了LINK、LTC、PAXG、美元稳定币BUSD、GUSD、PAX、USDC和USDT的利率。新的利率将于7月1日生效。[2021/6/26 0:07:58]
比特币经常价格突然暴涨暴涨，一次交易所攻击，一个类似PlusToken的局，一场大规模的抛售等，可能会给加密市场造成致命伤害。站在加密借贷服务商的角度来看，加密货币的脆弱性令人堪忧。
加密借贷平台Celsius已收购MVP Workshop创业工作室的开发部门:加密借贷平台Celsius已收购MVP Workshop创业工作室的开发部门，此次收购将使50名MVP Workshop工程师和设计师加入Celsius。（Crypto Daily）[2021/6/23 23:59:56]
在市场急剧下跌的情况，贷款人的资产的贬值速度。取决于市场下跌的速度，贷款人可能无法提供更多保证金，于是服务商清算贷款人账面上的所有抵押品。如果大量贷款同时违约，服务商跟着大量抛售，将进一步加剧市场低迷。
风控工具短缺
这些贷款服务商的一个主打卖点是不进行信用检查，因此人人都能借贷。也就是说，加密信贷唯一真正的风控工具是贷款与存款比率指标，这个指标预估贷款人借贷应当存入的抵押品数值。假设，贷存比为50%，贷款人要借入一笔价值5000美元的贷款，则应该提供价值1万美元的抵押品。一旦贷存比超出50%界限，贷款人就要继续存入抵押品，或出售部分加密货币来偿还贷款。否则，就会触发抵押品自动清算机制。
为了降低抵押品违约风险，一些贷款服务商甚至将贷存比率设定在20%，变成超额担保。万一加密货币大幅下跌，贷存比大幅攀升，唯一的后果就是清算抵押品。然而，届时抵押品的价值可能已经远远低于贷款的未偿价值。此外，当买家人数过少时，几个贷款人同时违约会造成巨大的抛售压力。
实际上，贷存比的作用是降低损失，并非防范违约。也就是说，贷款人和出借人同样容易受到市场不可预测性的影响。
系统重要性风险
目前，贷款服务商只专注于小众市场。然而，如果渗透到其他领域，如交易所或银行业务，那么孤立的问题可能会导致市场重要性，从而导致市场呈螺旋式下跌趋势。
但是，加密行业发展与体制息息相关。起初，对冲基金等经验丰富的投资者，受到加密信贷这一利基市场的波动性和高回报的吸引。现在，他们保留更市场中立的仓位，用借贷服务来平衡自己的投资组合，并操纵比特币与山寨币空头与多头。随着信贷市场成熟，与银行外汇市场越来越类似，而加密市场中，比特币是基础货币，山寨币为二级货币。
加密信贷市场的迅速扩张，引来了一群看好这一小众市场的新公司。加密行业只能跟上其他信贷市场的步伐。
竞争进一步加剧，吸引新客户的唯一方法是放松贷款政策。贷款风险增大，违约概率增加。也就回到我们前面刚开始的讨论——资产基本面的问题，以及存款能否保障贷款服务商的稳定运营。
我们需要担忧吗？
现在下结论还为时过早。在泡沫破裂之前，信贷危机的影响只是假设。以次贷危机为例。在构建新产品和信贷违约掉期市场的水面之下，没有人知道会有怎样的影响，只知道这个利基市场正在蓬勃发展，买房就像买冰淇淋一样简单。
如果不巧，加密信贷市场断裂，最糟糕的情况是，一方面，部分贷款服务商违约，即那些放松贷款政策的服务商，他们的客户面临着损失。另一方面，如果市场的互联性和波动外溢的风险增加，那么可能会出现多米诺骨牌效应，波动性向整个系统蔓延。最可能受到牵连的是持有大量数字资产敞口的对冲基金。
总之，一切都取决于加密信贷市场的规模，以及它是否能渗透到其他市场。目前，信贷市场的规模仍然很小，每天的比特币交易在5亿美元到10亿美元之间。相比之下，外汇市场的交易量估计为每天6.6万亿美元。但是，考虑到目前的扩张速度，加密货币市场可能很快就会成为全球金融体系的一部分。
直白地说，加密信贷危机爆发的前提条件都全了，比如缺乏监管，人人都能贷款，没有尽职调查，重点是盲目乐观。历史中上一次具备这些条件的时候，金融危机降临了。
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