一、前言
通证是区块链领域一个非常有意思的东西，可以说正是因为有通证的存在，目前我们区块链行业才看起来像一个有规模行业，因为现在区块链的参与者人数已经不算少了。但是如果没有通证的“利益诱惑”的话，区块链行业的从业者可能不到现在的十分之一，也许更少。
通证的存在，除了投资、炒作之外，也有它本身的意义，比如孟岩老师提到通证是区块链的第一性原理，说它能实现人类大规模的强协作，可以对人类各种经济活动进行更加精细的量化，这些说法都很有道理。同时还存在一种更简单粗暴的说法，说“通证是下一个时代的股票”。
我个人认为，通证和股票基本上没什么共同点，两者也很难说是上一代和下一代的关系，更像是平行发展的关系。
二、“股票向内”
股票我们大家都很熟悉，它代表着一个企业的所有权，准确的说它代表着分红权、投票权、剩余资产追索权。如果股份如果足够的话，你还可以提议召开临时股东大会，还可以参与通过很多途径参与公司经营决策。
稳定币HOPE于Sepolia测试网dApp已开启公测:4月3日消息，前贝宝金融（Babel Finance）创始人 Flex Yang 推出以原生加密资产作为储备的分布式稳定币 HOPE 在 Sepolia 测试网 dApp 现已开始公测，并已上线 HopeSwap、Staking、Liquidity Farming、Gauge Vote 等功能。[2023/4/3 13:42:30]
股票对应的是背后的公司，公司是一个封闭的组织，这里说的封闭的意思是指公司的利益有明确的所有者，公司的决策是有明确的决策者。公司的分红多少，安全按着股票的数量分配；公司的决策一般有一个明确的决策者，有一套完善的决策体系，最终任何事情都有人来做决策，比如股份公司里面的股东大会或者董事长，或者日常经营范围之内的总经理都可以做最终的决策。
对于非上市公司而言，这一点特别明显，在非上市公司里有股票的人和没有股票的人“地位”是不一样的：有股票的人是重点培养对象，是“自己人”，没有股票的人给人感觉就是普通打工仔。上市公司可能稍微有点不一样，上市公司是公众公司，任何人都可以在二级市场买卖股票实现持股，所以持股范围扩大了，但是这也并不改变它的本质，仍然是持有股票的人是利益相关者，股票持有多的人说了算，公司只是持有股票的人的公司，不持有股票的人跟这个公司没什么关系。
Craig Wright：已放弃让法庭相信他发明了比特币:12月23日消息，曾多次声称自己是“中本聪”的澳大利亚计算机科学家Craig Wright近期在Twitter上表示：“我曾经关心外部相信我正是‘中本聪’。但现在我寻求的唯一验证来自家人，我已放弃让外界相信这一点。”
据悉，Craig Wright在2016年的一篇博文曾引起比特币社区的轩然大波，他在这篇博文中声称（尽管证据有问题）他是比特币的发明者。自此以后，他上法庭为自己的主张辩护，提起诉讼，指控范围从诽谤到版权侵犯。但法官判决其并未提交决定性证据证明自己就是“中本聪”。[2022/12/23 22:02:17]
我们可以把股票看成是一种内部的利益划分，有点类似于俗话说的“关上门吃肉”。
三、“通证向外”
通证的出现，虽然一开始是出于系统内部的需要，但从它一出生，它就努力在向外扩展，努力让更多的人接受、持有，努力让更多人成为通证的利益相关者。
矿企Stronghold Digital清偿6700万美元债务，新增2300万美元借贷额度:金色财经报道，比特币矿企Stronghold Digital宣布完成债务重组，具体包括：清偿与NYDIG和The Provident Bank共约6,700万美元未偿债务本金总额中的最后约210万美元；关闭其先前宣布的WhiteHawk重组和信贷额度，从而增加了2300万美元的借贷能力。截至周二，Stronghold的流动性约为3000万美元，其中包括2900万美元的现金/现金等价物和比特币。
自8月中旬以来，Stronghold已将约26,200台矿机归还给NYDIG，以换取6,740万美元的债务清偿。该公司认为，这些举措是Stronghold计划提高盈利能力和流动性并在比特币价格较低的情况下降低杠杆率的重要步骤。[2022/11/2 12:07:46]
通证首先一定是出于项目内部的需要，这是什么意思呢？对比特币为例，比特币的系统内之所以有BTC这个通证，是因为它的系统内部确实需要。
扎克伯格：Meta正与苹果展开元宇宙竞争，这将决定互联网发展方向:7月28日消息，Meta CEO马克·扎克伯格近日在公司内部会议上表示，Meta与苹果正在元宇宙领域展开一场“深刻的、理念性的竞争”，这场竞争将决定“互联网应该往哪个方向发展”。扎克伯格还表示，Meta将自己定位成更加开放、实惠的苹果替代品。
扎克伯格表示，Meta和苹果在竞争方向和理念上不同。具体而言，苹果认为，通过亲力亲为和整合自己的产品，能够提供更好的消费者体验。但Meta认为，不同的公司在各自的专长领域有很多可以做的事情，这将帮助建立一个更大的生态系统。（The Verge）[2022/7/28 2:43:37]
比特币的工作量证明需要挖矿，需要耗费大量的算力，这些都需要付出成本，如果没有收益，没有人会愿意付出这个成本。也许会有一些志愿者、爱好者之类的人愿意免费运行，但是这个系统的算力不可能强大，一个算力不强大的货币系统是脆弱的，是无法大规模使用的。所以必须要有BTC这么一个通证，赋予它经济价值，很多矿工出于对利益的追求，会不断扩大算力，而这些强大的算力构成了比特币安全的护城河。所以在比特币的系统中，BTC这个通证是出于内部的需要，它能够使整个经济生态博弈达到平衡，使得系统能够持续的运行起来。
Bancor暂停无常损失保护，后续随着市场稳定将重新激活:金色财经消息，去中心化交易协议Bancor发布市场状况更新，称由于市场环境恶劣，Bancor的无常损失保护（Impermanent Loss Protection）暂时暂停，后续随着市场稳定将重新激活，协议上的资金是安全的，且目前不接受存款。同时在此期间执行的提现将不符合无常损失保护的条件，留在协议中的用户将继续获得收益，并有权在无常损失保护重新激活时获得其完全受保护的价值。
注，BancorV3允许用户在抵押当日就获得100%的无常损失保护。[2022/6/20 4:39:43]
这是非常重要的一点：一个项目之所以要有通证，是因为通证是系统不可缺少的一环。
从这个角度看，目前很多项目的通证，根本不是出于整个项目系统内在的需要，完全是人为设计出来的。有通证也许有点用，即使没有，也完全不影响，那这个通证的意义就要大打折扣。
比如我一直提到的交易所的通证其实就有点勉强，因为交易所是一个中心化组织，本身就能赚钱，内部并不需要通证这种东西的激励。虽然有了通证可以折抵手续费，还可以搞一些其它玩法，但是手续费的优惠有很多方法可以实现，比如根据交易量，通过返现等等。没有通证，交易所仍然是交易所，有了通证，交易所也还是交易所，并没有什么质变的地方。如果说交易所的通证设计虽然不算完美，但是还勉强可以接受的话，很多其它项目的通证根本就不知道意义在哪里，除了用来圈钱外，毫无意义。
虽然我们说通证是内部生态维系的基础，但是它的目的绝不仅仅是在内部流通，这也是通证与股票的重要区别：通证从一开始就是面向外部的，一个仅仅在内部流通的通证是没有意义的，有点像我们平时所说的单机币，它是一个纯粹的数字游戏。
还是用比特币作为例子，比特币设计出来之后，是为了大规模的使用，是为了让那些没有挖矿的普通人也能够使用，是为了让那些没有银行帐户、没有任何金融资质的人免费使用，绝不仅仅是为了供矿工内部使用。
所有的通证都具有某种程度的开放性，它都是为了与生态之外进行价值交换，一般可以这么简单的认为：一个通证的持有人数越多，活跃地址数越多，承载的交易越多，代表社会对它的需求越大，那么这个通证就越有价值。通证算是一个连接内外的载体，系统内部产生通证卖给外部，外部反过来为内部提供服务，使得整个生态不断的发展壮大。
四、通证与股票的异同点
股票向内的意思是：股票背后代表着一个封闭的组织，它是在封闭的体系内进行利益划分。
通证向外的意思是：通证背后代表着一个开放的组织，它是在开放的体系内进行利益划分。
这背后更本质的原因是：股票是一种标准化的金融权益，而通证的本质是商品和使用权，金融属性只是次要的。权益总是少数人持有，而商品则是越多人使用越好。
股票背后的权益从一开始就有明确的定义，所有的股票都对应着这些权益，这些权益不会多，也不会少，每一家公司的股票都一样，持有这些股票就代表你享有这些权益，不持有股票你就不享有这些权益。
但是通证刚产生的时候，你可以把想象成一个计分卡，它本身没什么意义。任何一个通证在刚开始的时候，价值都无限接近于0，通证的价值是在持续发展的过程当中被生态赋予的。即使是比特币刚刚产生的时候，它也没有任何价值，你持有再多也没有意义。通证的意义，是后来人为赋予它的，是它的生态赋予的，所以越多的人为这个生态做贡献，这个通证就越有价值。如果只在内部循环，那就是我们所说的“单机币”。只有对外开放，当越来越多人接受它、使用它，在它之上构建众多服务，越来越离不开它的时候，那么我们就说它的生态构成了，这个通证是有价值的，而这一切都基于通证的开放性。
通证的开放性并不仅仅表现在任何人都可以持有和使用上，它背后还有开源的代码，公开的帐目，开放的组织架构，所有这些改变都构成了通证的开放性，最终目的是把在通证背后聚集起一个开放而广袤的生态。
正如硅谷王川所说：“区块链做一个开源的商业体系，它最精髓的部分就在于它可以接受无需许可的创新。”
区块链的精髓是，创新不需要批准和计划。所谓PermissionlessInnovation。在开放的系统上，唯才是举，论功行赏.长期看，开放兼容廉价的系统,最终将把封闭昂贵不兼容的系统边缘化。
五、结语
通证与股票是完全不同的东西，它们对应着不同的权益，有不同的使用方式，有不同的适用范围，两者更多的时候是互补，适合用股票的用股票，不适合用股票的可以考虑通证。我认为不能把两者混为一谈，至少在短期之内看不到两者融合的可能性。
我不认为通证是下一代的股票。
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