作者：罗滔
2020年1月1日，更新后的《第五项欧洲反指令》正式将加密服务纳入法律保护范围之内。新法案将为银行以加密货币为中心的运营提供更加高效和广泛的支持，因此不少人对法案寄予了厚望，认为德国离“加密货币天堂”更进一步。
距今，法案已实施近四个月，实施的进程却并非如立法者预想中的顺利，托管申请阻碍重重，“加密货币天堂”的愿景能否实现存在诸多未知。
新法案的政策“利好”
加密货币被视为“新型金融工具”
根据德国联邦金融监理总署3月2日的最新指导意见，加密货币被定义为“加密价值”，作为一种“新型金融工具”，允许银行在获批的前提下提供加密货币托管服务，这改变了德国一直以来对加密货币相关交易活动的抵制态度。
分析 | 数据显示BSV交易量受到严重操纵:Cane Island Alternative Advisors创始人Timothy Peterson在推特表示，Coinmetrics最近关于BSV交易的数据显示，洗盘交易水平极高，BSV似乎严重操纵了交易数据。Timothy Peterson在查看数据时指出，BSV链上平均交易额不到0.1美分（0.001美元）。此外，它每天处理大约70万笔这类极小的交易。他表示，“唯一的解释是自动洗盘交易夸大了BSV的统计数据和零售价。这就是价格操纵的样子”。Bitcoinist文章称，这可能只会导致两个结论，要么是BSV每天被用来处理近100万笔小额支付，这让闪电网络的交易量黯然失色；要么是交易机器人将虚假交易伪装成交易量。鉴于只有40652个活跃的BSV钱包地址，这些交易不太可能是真的。这让人质疑BSV链的实际使用量。BSV上的大多数在线交易来自天气应用程序Weather SV，高达96%的交易来自这一款应用程序。（Bitcoinist）[2020/2/1]
分析 | EOS受阻于下降趋势线 区间波动为主:火币全球站数据显示，EOS当前报价3.08美元，日内上涨0.67%。 针对当前走势，分析师K神表示，日线级别，9月24日的强势下杀，至目前处于小级别上升通道，价格逐步向上抬升，不过依然未能突破前期6月1日见顶的下降趋势线，昨日再度被大盘带下来，止跌于小通道下沿附近，今日开始向上反弹，下方3美元是一个比较关键的支撑，MACD处于多头市场，快慢线向上发散，5日均线与10日均线顺向多头排列，形态上还有向上反弹的空间，消息面BM声明要将EOS规划3.0，预计近期走势上将强于大盘，在未强势突破长期下降趋势线之前，整体仍以区间震荡为主，压力3.3美元。[2019/10/12]
BaFin将金融工具的定义范围扩大至“所有类型的数字资产“，加密货币得以享有和股票、债券等传统“证券型代币”同样的法律服务。仍需注意的是，尽管加密货币符合金融工具的定义，但从BaFin对加密货币的描述上，加密货币与其他数字资产不完全相同，它缺乏德国政府信用的背书，与由央行发行的数字资产也具有本质的区别，但并不影响加密货币在德国的合法持有以及进行正常的媒介交换活动。
分析 | BTC全网算力与上月同期相比增长8.29%:据JRR研究院最新数据显示，截至目前，BTC全网算力为51.73 Ehash/s，与上月同期相比上涨8.29%，BCH全网算力为2.49 Ehash/s，与上月同期相比上涨6.41%，ETH全网算力为161.85 Thash/s，与上月同期相比上涨2.59%，LTC全网算力为362.43 Thash/s，与上月同期相比上涨13.75%。[2019/6/13]
“加密货币是尚未由任何中央银行发行或公共机构担保的数字资产形式，且不一定与法律规定的货币挂钩并，但有货币或金钱的法律地位，可以接受作为自然人或法人交换的媒介，并可通过电子方式转移、储存和交易。”
加密货币托管新要求
分析 | CoinDesk分析：BTC下一关键阻力位在4400美元:据CoinDesk分析，今日BTC价格上涨至4000美元以上，证实了短期技术图表中的看涨行情。根据分析师观点，目前需要关注的焦点是BTC的下一个主要阻力位4400美元。[2018/12/20]
加密货币托管机构必须在获得监管机构的许可后，方可在德国为客户提供加密货币托管服务，对于已在德国开展加密货币托管服务的机构，其需在2020年3月30日前做好申请准备，并于2020年11月30前申请完毕。
新法案的适用对象不限于德国公司，同样适用于在德国境内开展业务的外国公司。那些已在欧盟其他国家获得加密货币托管许可的公司，仍需根据德国法申请获批后，方能在德国境内继续从事加密货币托管业务。
可以看到，新法案为已开展托管业务的机构申请许可预留了充足的准备时间，同时“许可”的不可迁移性提高了外来公司的准入，为规范德国加密货币交易市场秩序，提升托管平台整体信用具有突出意义。政策的放宽为加密业务的发展敞开了大门，吸引了大量平台的加入，根据当地媒体2月11日报道，BaFin已收到逾40家银行等金融机构的加密货币托管申请。
意想不到的“内部障碍”
新法案颁布之初，立法者对加密货币的发展前景持乐观态度，但仍有学者指出对新法案的担忧：
金融专家NielsNauhauser担心银行为扩大业务范围而进行的过度营销活动，担心银行通过各种方式吸引客户而忽视了投资风险提示，为投资者带来不必要的损失。
德国金融评论员FabioDeMasi也对银行发出警告，认为银行的加密货币获利行为不应以牺牲金融消费者的保护为代价。
从当前实践来看，以上担忧并没有对加密平台的申请活动造成任何影响，与之正相反，据Coindesk4月7日的最新报道，德国银行拒绝为加密货币创业公司开设银行账号，银行的消极态度成为了当局最意想不到的“内部障碍”。
CryptoStorageAG的德国分公司CryptoStorageDeutschland在被大约15家银行拒绝之后才在当前银行开设了银行账户，最终获得德国加密货币托管许可证。
可见加密货币初创公司的许可申请过程非常曲折，拒绝提供账户的银行则成为了申请链条上的首要阻碍。究其原因，是银行对加密货币行业的不了解，而法案又没有提供足够明确的规则引导，因此，存在诸多不确定因素的加密货币对极力规避风险的德国银行家而言没有太多吸引力。
事实上，有学者在早期指出法案在一些规定上留有空白，如法律没有解释如何对利用多方计算的加密货币托管平台进行有效监管、没有明确申请许可的加密货币托管平台是否必须在德国境内设有分支机构，亦没有对加密货币托管平台的董事施加资质限制。
尽管BaFin于3月初和4月初分别就能够被视为托管机构的加密公司类型以及申请许可公司需要具备的条件给出了指导意见，但加密货币公司在德国银行的开户规则仍存在不确定性：
其一，未明确许可申请的程序性要件，且指导意见不具有法律约束力，无法要求申请许可的加密货币公司强制遵守；
其二，指导意见未对加密货币的托管类型给出详细解释，银行自由裁量存在法律风险；
其三，BaFin当前的监管侧重于AML/KYC，监管维度具有一定的局限性，实务中仍存在很多操作风险。
不可否认，新法案让加密货币公司进入德国市场本身是一种进步，托管服务许可证同样赋予了加密货币公司“光明的发展前景”。但制度的缺陷无法忽视，加密货币公司申请过程中的现实阻碍也无法规避，德国能否成为加密货币公司的首选，还需通过规则的进一步完善化解银行的“心结”。
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