2020年，最值得关注的3-5个投资方向有什么？熊市之中应当秉持怎样的投资逻辑？
3月26日晚，巴比特产业大课第二期《金融是陷阱还是财富宝藏？——“区块链与金融”学习周》持续输出，NGCVentures董事总经理蔡彦讲授揭秘全球十大顶尖加密货币基金全天候投资策略。
NGCVentures成立于2017年，是由来自科技创业、传统资本市场、管理咨询等领域的专业人士组成的区块链技术风险投资基金。2019年被TheBlock评为全球十大最活跃加密货币基金。NGCFundI和FundII投资了涵盖基础设施、DeFI、游戏等等多个领域的70多个项目，其中包括Zilliqa、OasisLabs、Mainframe、Certik、Bluzelle、Algorand等顶尖的区块链项目。NGC同时孵化了节点服务商NGCStakeX。
韩国金融监管局今日将与各交易所开会讨论如何判断加密资产的证券属性:6月2日消息，韩国金融监管局（FSS）将于今日召集Gopax、Bithumb、Upbit、Korbit、Coinone等5家加密交易所与数字资产交易所协会DAXA举行非公开会议，就判断个别虚拟资产的证券属性的细节问题等进行讨论。FSS计划在审查虚拟资产证券时提出注意事项，并分享Upbit和Korbit等虚拟资产交易所自行判断证券的例子。[2023/6/2 11:53:48]
Poly Network攻击者：想为Poly Network提供有关如何保护其网络安全的提示:金色财经报道，Poly Network攻击者再次发布了自问自答。攻击者称：“归还代币一直是计划中的。我对金钱不是很感兴趣。我知道人们受到攻击时会很痛苦，但他们不应该从这些攻击中学到一些东西吗？我在午夜之前宣布了退还的决定，所以相信我的人应该好好休息。我想为Poly Network提供有关如何保护他们网络安全的提示，以便他们在未来有资格管理这一10亿美金级别的项目。 Poly Network是一个设计良好的系统，它将处理更多资产。”对此网友表示，“在午夜之前”似乎暴露了该攻击者所处的地理区域。[2021/8/12 1:49:25]
以下为本节课程的内容概要，详细内容可收看课程回放：《全天候投资策略》
动态 | 200余名全球执法人员参加国际犯罪会议，探讨如何制止加密犯罪:据TheNextWeb报道，本周，根据澳大利亚联邦警察（AFP）的声明，超过200名来自世界各地的执法人员将出席在布里斯班举行的国际犯罪会议，共同探讨寻找加密犯罪的方法。AFP代理局长Justine Gough表示，加密货币和加密通信等技术的进步已经改变了罪犯获取和隐藏资产的方式，抓住并消除犯罪阻止他们获利，是打击有组织的犯罪网络最有效的方法之一。[2019/11/14]
不要忽视周期的魅力，构建数字货币投资时钟
美林证券在2004年提出“投资时钟”，它抓住了现代经济体系的主要的两个驱动力，货币政策(利息和通胀)和经济发展(GDP增速)来分析复杂的金融市场。投资时钟理论把经济周期分为复苏、过热、滞胀和衰退四个阶段，并通过在不同阶段进行相关的资产配置来获取最优的投资收益。
金色财经独家分析 比特币期货市场空仓降低 对现货价格的影响如何？:报道称大型投机客在芝加哥期权交易所的比特币期货净空仓降至1370张合约，为该产品12月上线以来最低的净空水平，显示市场情绪好转。 金色财经独家解读，与其他期货一样，比特币期货同样具有价值发现和套期保值（矿工的最爱）的作用，期货价格与现货价格走势相似，临近合约日期货与现货价格趋同，期货价格带动现货价格的走势，让套利空间逐渐收窄。
期货等金融衍生品争相上线，一方面使得数字货币的定价权争夺趋于激烈，另一方面也吸引更多的专业传统金融投资者加入，两者共同促进币价趋于理性。随着更多保值需求者和更多投机套利者的加入，流动性将增强，对现货市场的引领能力会更强，也反映出人们更愿意在监管下开展交易。需要说明的是，由于比特币本身价格的波动剧烈，期货交易又加杠杆，所以一定警惕爆仓风险。[2018/3/26]
根据美林投资时钟，一个理性的投资人应该在经济复苏期更多的配置股票，在过热期配置大宗商品，在滞涨期持有现金，而在衰退期持有债券。当然，投资时钟更多是作为一个分析框架和周期位置的判断，而不能直接指导投资行为。
韩国将于7日在国会召开‘虚拟货币制度化，该如何接近’研讨会:最近对虚拟货币的担忧和关注，虚拟货币相关学界及业界专家和政府核心相关人员将于韩国时间7日早上9点30分在韩国国会第二会议室中召开‘虚拟货币制度化，该如何接近’的研讨会。[2018/2/6]
以此为参照，数字货币市场应该如何找准自己的投资周期？相较之下，数字资产拥有复杂的属性，受商业、金融、技术、等多维度影响。蔡彦认为，以“比特币”为核心的数字货币投资时钟，可能部分适用美林投资时钟理论。
由于不存在央行干预、经济传导效应弱，数字货币投资时钟可将通胀因素要置换成情绪因素。因为投资情绪高涨导致资金流入，会起到类似通胀的效果。而GDP增长可以置换为基本面因素(包括技术进步和商业应用)，这代表行业的内在发展和有机增长。当然，这里面可以包括多个因子，比如转账/交易，钱包数量，行业龙头进场等等，随着行业的发展需要动态调整。
基于这样的逻辑，一个理性的数字货币投资人应该在市场情绪趋向乐观时配置类股票性质Token；在过热期配置类商品性质Token、社区驱动的加密项目，并对其他Token适当进行二级减持；在市场情绪悲观时采取法币借贷策略，把握并购机会和股权投资，因为这时候的项目估值较低；而基本面衰退时持有类债券性质的Staking，采取套利策略。
建立一个不仅创造长期价值，且产生稳健收入的投资组合
以上是对投资品类的大致描述，但要想扛过周期，还需要对项目本身有很好的判断。即使在市场情绪低迷的时期，NGC的第一期基金截至2019Q4也增长了4倍。蔡彦的心得是：要建立一个不仅创造长期价值且产生稳健收入的投资组合。根据快速变化的市场，投资组合将动态调整，以适应牛市和熊市。她给出以下5点建议：
1.在这个快速变化的市场，投资收益主要来自市场的β，而不是某个机构的α，所以抓住市场的宏观结构比投进几个头部项目要重要；2.加密货币市场的周期轮动逻辑跟传统资本市场并无本质不同，只是坐标体系和运动方向需要修正；3.加密货币同样体现出传统资本市场的股/债/商品的特性；4.加密货币资产的配置不应脱离传统资产管理/资产配置的框架，应该融入并提升整体资产组合的表现；5.缺乏基本面也意味着行业边界的不稳定，分析框架和前提随时可以发生重大变化，过去的成功经验往往是未来失败的伏笔。
不断更新对行业和市场的判断，追踪基本面和情绪指标
对于BTC，无论是个人投资者还是机构投资者，都要不断更新自己的认知，对BTC的基本面和情绪面进行复盘，这两点分别作用于对BTC价格长期和短期的判断。从技术层面来看，基本面指标包括NVT、MVRV、PricetoMiningCostBreakeven等，情绪面指标包括多空比、持仓费率、恐慌指数等。如果没有进行准确的预判，那尽量少在恐慌中抛售，在狂热中买入，而应在反弹中做好止盈止损。
具体到行业和市场当下的热点概念，蔡彦一一进行了分析。
首先是货币层面。BTC的故事没讲好的情况下，货币用途的数字货币很难扩大网络效应；但匿名和隐私是很大的需求，大市值匿名币值得作为配置方向之一。
其次是底层基础设施层面。从投资主题和技术看，以太坊始终是区块链基础设施的引领者；存量市场的生态很难建立，许多公链项目会因为找不到突破口而长期推迟上线或死亡，比如Perlin；扩容项目的代币价值捕获成为问题，比如Loom;、Celer；跨链项目依旧值得期待，但谈Web3.0为时尚早；
最后是应用层面与中间件。投资中间件是“稳赚不赔”的生意，但前提是智能合约平台确实能得到拓展。而应用层新的故事和主题依旧围绕去中心化和流量，但应用代币的价值捕获始终是个问题。
以上仅为直播授课内容的概括，蔡彦还详细分享了贝宝金融、ANKR、TRIAS、OASISLabs、DappReview、Phemex、Banxa、Marlin等案例，深度揭秘NGCVentures投资的理念。欢迎获取完整版本：《全天候投资策略》
3月23日至3月27日，巴比特产业大课第二期开讲。每天晚上7：30-9：30，来自区块链行业与传统资本市场的五位金融大咖，嘉楠科技副总裁张丽，分布式资本合伙人黄凌波，X-Order创始人陶荣祺，NGCVentures董事总经理蔡彦，通证通研究院创始人宋双杰将亲自授课。
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