来源/LongHash
2020年，比特币价格从6855美元上涨到10550美元，涨幅57％。Bitfinex上的一个知名“大户”—持有大量比特币的个人投资者—批评了这一轮上涨，称其为市场上其他大户试图操纵币价的结果。
灰度GBTC冲高至17.35美元，半年涨超120%:6月21日消息，据行情数据显示，灰度GBTC冲高至17.35美元后回落，现报价16.85美元，单日涨幅11.44%，过去5日涨幅达27.65%。此外，GBTC自去年12月观测的低点（7.86美元）以来，半年涨幅达120.73%，在同一时期内BTC现货价格涨幅约为71.85%，GBTC近半年内表现优于BTC。[2023/6/21 21:51:22]
当时看起来似乎是这样，但是现货交易量的持续增长、灰度比特币投资信托的溢价以及链上投资者的活动表明，这种涨势在很大程度上是合理的。
灰度昨日增持11.72万枚BAT:数据显示，美东时间5月4日，灰度信托仅增持11.72万枚BAT（+3.32%），其余币种均未增持。溢价率上：GBTC负溢价率进一步增加达-15.33%、ETHE溢价率-6.58%、ETCG溢价率3.36%、BCHG溢价率203.83%、LTCN溢价率920.77%。[2021/5/5 21:24:34]
灰度比特币投资信托溢价上涨
DigitalCurrencyGroup的灰度经营着一个面向比特币投资者的可公开交易投资工具，称为比特币投资信托。凭借超过30亿美元的管理资产，GBTC多年来一直是合格投资者以及机构投资者投资加密货币市场的首选方案。
分析师Joseph Young：灰度流入、Coinbase流出和稳定币流入交易所是反弹信号:1月18日，加密分析师Joseph Young发推称，比特币似乎已经做好了大幅波动的准备。一个值得关注的趋势是，比特币在Coinbase上持续走低。所谓的“巨型鲸鱼”继续销售。到目前为止，还没有出现大幅上涨的迹象。不过这种情况可能会改变。他认为，有三件事需要注意，才能预测反弹，即灰度流入、Coinbase流出和稳定币流入交易所。[2021/1/18 16:27:38]
GBTC每一股价值0.00096698BTC。整个2月，GBTC的交易价格约为13.48美元。那么，如果约0.001比特币的价格为13.48美元，1比特币的价格就超过13000美元了。这就为合格投资者和机构投资者留下了3000美元的溢价。
灰度董事总经理：在量化宽松政策下，投资者愿意投资于比特币:据Yahoo Finance 12月3日消息，灰度董事总经理Michael Sonnenshein在节目上表示，我们看到，疫情爆发后，投资者在参与比特币投资方面的参与度出现实质性上升。我认为，很多投资者都深信这一事实，即比特币是一种稀缺资产，数量有限。在货币领域正在进行的量化宽松政策和更广泛的投资组合背景下，投资者愿意投资于比特币。[2020/12/3 22:57:04]
考虑到整个1月GBTC的溢价一直保持在7％左右，30％的溢价确实是很高了。
截至3月，溢价已经回落到13％左右—但考虑到过去两周比特币价格的大幅下跌，这个溢价依旧算很高的。
芝加哥商品交易所的比特币期货的每日交易量也达到了11亿美元的新高，这是该数字历史上第三次超过10亿美元。CME比特币期货的主要对象是认合格投资者以及机构投资者。由于CME在美国由合格投资者使用，因此该产品2月的累积交易量很高。
现货交易量的上升
自2019年12月以来，币安、Bitstamp和Coinbase等主要现货交易所的交易量都出现了大幅增加。
例如，2020年1月第二周，币安上交易频度最高的交易对的周交易量从2019年12月最后一周的241000BTC上涨到了468000BTC。在仅仅三周的时间内，现货交易量就实现了94%的涨幅。
在杠杆交易平台上，由于交易者使用相对较高的杠杆率进行交易，包括比特币、以太坊和XRP在内的加密货币的价格很容易被影响。
因此，杠杆交易平台比现货交易所更容易操纵。这也帮助解释了为什么一个主要的比特币大户会说比特币价格最初从6000美元飙升到9000美元是市场操纵的结果。
然而，整个1月和2月现货交易量的显著增加表明，散户市场对加密货币的兴趣已经真正起来了，并且已经出现了对该资产类别的整体需求。
链上投资者活动的增加
根据AdaptiveFund的WillyWoo的说法，随着比特币价格突破10000美元，比特币网络的链上活动也增加了。
这位分析师表示，基本的投资者活动支持了比特币这一轮的价格上涨，并指出这一波反弹本身确实有整体需求作为支持。
从今年1月初到2月，比特币区块链网络上使用的唯一地址的数量也从350000增加到500000，展现出了两个月内用户活动的增加。
综上所示，现货交易量的上升、链上投资者活动的增加、CME期货的高成交量、以及GBTC的溢价，这一切无不表明，在比特币从8000美元攀升至10500美元的这段时期内，散户和机构投资者都在囤积比特币，由此可见，这次反弹并不完全是市场操纵的结果。
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