今日，ETH市场价格突破200美元大关，引起一片哗然。与此同时，以太坊网络的Gas日消耗量也创下了历史新高。见下图：
以太坊Gas日消耗量趋势图
我们首先来看一下加密资产市场研究平台CoinMetrics针对近期以太坊网络情况的分析。
根据CoinMetrics的数据，当前ETH日交易费正在赶超BTC：截至2019年9月15日，以太坊网络中的ETH日交易费达到182,899美元，比特币网络中的BTC日交易费为185,993美元，二者非常接近。见下图：
2019年以来的ETH和BTC日交易费用变化趋势
上图展示了2019年以来ETH和BTC日交易费用变化趋势。可以看出，ETH日交易费(蓝线)的波动性要低于BTC日交易费(绿线)。同时，2019年以来，ETH日交易费曾多次超过BTC日交易费(也即蓝线超过了绿线)。比如，2019年2月19日和2019年3月18日，ETH日交易费都超过了BTC日交易费。
观点：比特币仍处于一种新资产类别的“诞生”阶段:10月19日，宏观投资者Dan Tapiero发布推文称，距离比特币成熟还为时尚早。比特币仍处于一种新资产类别的“诞生”阶段。而据其发布的Statista数据，只有7%的美国人使用过比特币。[2020/10/19]
交易费用代表着对区块链网络的真实需求和使用率。高的交易费对于区块链网络的长期安全性是至关重要的。当区块奖励随着时间的推移而减少时(也即区块奖励减半)，交易费用将在矿工的收益中占据越来越大的比重。因此，总费用是整个区块链网络安全和长期可持续性的强有力信号。
下图展示了2018年以来的BTC/ETH日交易费之比的变化趋势(我们选择省略2018年之前的情况，是因为2018年之前，BTC的日费用往往比ETH的日费用高出至少10-25倍)。
BTC/ETH日交易费之比的变化趋势
在上图中，蓝线表示BTC/ETH费用之比的趋势，绿线为BTC/ETH费用比的分割线：如果蓝线在绿线之上，则表示BTC/ETH之比超过1(这意味着BTC的日费用高于ETH日费用)；如果蓝线在绿线之下，则表示BTC/ETH之比小于1(这意味着BTC的日费用低于ETH日费用)。
从上图可以看出，2018年ETH日交易费曾有段时间超过了BTC日交易费，但大部分时间，BTC日交易费超过了ETH日交易费。事实上，从2019年4月至8月中旬，BTC的日交易费更是大幅飙升，在这四个月的时间里，BTC的日交易费基本都超过了ETH日交易费的5-10倍。
观点：英国加密货币衍生品禁令对市场影响有限:加密货币某行业高管表示，英国金融市场行为监管局禁止个人投资者投机比特币和其他加密货币的决定所产生的影响并不大，部分原因是市场规模太小。一些向散户交易员提供加密衍生品的英国经纪商可能会看到收入下降，但包括Kraken在内的大型加密货币交易所表示，影响微乎其微。据悉，这项禁令将于明年1月生效。FCA本月的一份报告称，专业投资者没有被禁止交易加密货币衍生品，部分原因是他们“更了解风险，承受潜在投资损失的能力更强”。（Coindesk）[2020/10/12]
但是在过去30天里，BTC的日交易费一直在大幅下降，而ETH的日交易费则在飙升。可能存在许多因素与这一变化有关。CoinMetrics认为，推动这一轮日交易费发生逆转的一个重大原因在于：Tether正在将其基于比特币的Omini协议迁移到以太坊上。
基于Omini协议的稳定币Tether(USDT)最初建立在比特币区块链之上，但当前Tether也支持基于以太坊协议的代币版本。2019年以来，Tether用户一直在从基于比特币的USDT迁移至基于以太坊的USDT。
如下图所示：下图中，蓝线表示基于比特币的USDT交易量变化趋势，绿线表示基于以太坊的USDT交易量变化趋势。
基于比特币的USDT日交易量(蓝线)和基于以太坊的USDT日交易量(绿线)变化趋势
观点：面对诸多挑战 BTC仍保持强大的韧劲:比特币发展过程中，许多事件都对其产生了负面影响。尽管如此，比特币仍然保持着难以置信的强劲状态。加密分析师PlanB指出，比特币面临多次挑战：2017年CME期货推出及FOMO浪潮、2018年美国政府打击ICO、2018年ETF挣扎、2018年BCH分叉、2019年Bakkt期货和2020年新冠疫情。面对这些挑战，比特币显示出了其强大的韧劲。（NewsBTC）[2020/6/9]
从图中可以看出，2019年的大部分时间里，基于比特币的USDT的日交易量(蓝线)都在增长，甚至在2019年8月7日达到了有史以来最高的日交易量。但自那以后，基于以太坊的USDT的日交易量(绿线)就不断飙升，并于2019年9月9日达到了峰值。
实际上，基于以太坊的USDT交易量正在不断增长，并在9月8日占据了所有以太坊网络交易量的25%以上。在2019年8月中旬以来，基于以太坊的USDT交易量一直占据着以太坊网络日交易总量的10%以上，见下图：
基于以太坊的USDT日交易量占以太坊全网交易量的百分比趋势
同样地，近期，基于以太坊的USDT日交易额也超过了基于比特币的USDT日交易额，并于最近达到了历史最高额度，如下图显示。下图展示了基于比特币的USDT(蓝线)和基于以太坊的USDT(绿线)的交易额7天移动平均线：
观点：美国4840亿美元经济刺激将使比特币价格继续走高:4月21日，美国参议院批准了一项4840亿美元的补充刺激计划，此轮刺激措施将使股市继续走高。因为比特币也与标准普尔500指数(S&P 500)存在相关性，它很可能跟随股市走高。此外，看好比特币的人士表示，这些刺激法案还提升了加密货币的稀缺性和去中心化的价值主张，因为这些法案表明了凭空印钱是多么容易。（Bitcoinist）[2020/4/23]
此外，持有至少10美元USDT的账户地址数也呈现类似的趋势。下图展示了至少持有10美元USDT的基于比特币的唯一地址数(蓝线)和基于以太坊的唯一地址数(绿线)的变化趋势：可以看出，以太坊中至少持有10美元USDT的地址数正在赶超比特币中的USDT地址数。
之所以选择至少持有10美元USDT的账户，是因为这个额度既足够小(足以涵盖大部分散户投资者)，同时也足够大(可以忽略不重要的账户)，尽管许多用户拥有多个地址。
观点：冠状病疫情和BTC价格密切相关 且正在挑战BTC避险特性:4月20日消息，通过研究3月中旬社交媒体上有关冠状病和比特币的讨论，加密分析平台Santiment得出结论称，对冠状病的恐惧和比特币价格密切相关。3月初，随着传统市场崩盘，比特币也大幅下跌，这使得比特币是一种避险资产的观点受到质疑。对此，Santiment认为比特币低采用率是导致这个问题的最大原因。众所周知，黄金被各国央行、国际货币基金组织(IMF)、投资组合、行业和许多人持有。黄金仍是无可争议的领导者。而比特币尚未被大量采用。在危机时刻，处于流动性考虑，个人投资者要么选择套现，要不将其资产换成稳定资产。（AMBCrypto）[2020/4/20]
与此同时，以太坊的Gas日消耗量也在最近上涨到了历史峰值，见下图。CoinMetrics认为这很有可能是由于最近基于以太坊的USDT交易量的上升而推动的。
根据ethgasstation.info的数据，在过去30天里，基于以太坊的USDT交易使用最多的Gwei(撰写本文时的情况)。
我们再来看一下ETH交易费和BTC交易费在矿工收益中所占的百分比变化(备注：矿工的收益=区块奖励+交易费)。见下图：
从图中可以看出，在过去30天里，在矿工的收益中，ETH交易费占比已经开始赶超BTC交易费。
CoinMetrics认为，以上所有的数据表明，最近的ETH/BTC交易费逆转的原因很可能是由基于比特币的USDT向以太坊转换所推动的。如果是这样的话，随着越来越多的用户转向使用基于以太坊的USDT，这种转变将会继续向前推进。
根据上诉CoinMetrics的分析，该平台认为近期以太坊Gas使用量上涨的主要原因在于，基于以太坊的USDT的交易消耗了大量的Gas。以太坊网络Gas消耗量上涨意味着网络的使用率上升和交易量的上涨，这往往会带来网络拥堵情况，从而推动ETH交易费的上涨，进而在一定程度上推动着ETH价格的上涨。
但实际上，正如上文CoinMetrics的数据显示，USDT的交易量仅占据以太坊网络20%左右。这与下图Glassnode的数据相吻合：当前以太坊网络中Tether(USDT)交易使用的Gas量占比(深蓝色)仅有20%左右，相比之下，ETH交易使用的Gas占比(浅蓝色)更小，占比最大的是除Tether、ERC721、ERC20和ETH之外的其他智能合约的Gas消耗。
那推动ETH近期上涨的原因还有哪些呢？
在过去6个月，以太坊网络的哈希率(算力)在持续提高，见下图。这意味着，尽管以太坊网络挖矿的未来存在不明朗的状态(包括ProgPoW是否会实施，以及Eth2.0的到来)，但当前以太坊网络的矿工仍看涨ETH价格。
以太坊网络过去6个月的算力上涨趋势
同时，锁定在DeFi中的ETH价值也在不断上升，并不断创下历史新高。见下图：
锁定在DeFi中的ETH价值上涨趋势
以太坊网络的日活跃地址数也达到了10个月以来的新高。见下图：
以太坊网络每日的活跃地址数趋势
截至当前，所有DeFi协议共计发放的贷款超过了5亿美元，这是一个重要的里程碑。见下图：
各DeFi协议发放的贷款占比趋势
近日，桑坦德银行宣布在以太坊区块链上发行价值2,000万美元的债券；Harbor近期宣布在以太坊上发行价值1亿美元的房地产基金代币；全球最大区块链支付提供商BitPay宣布支持ETH...
ETH的春天真的来了吗？当前来看，所有这些因素正在推动着春天的到来。
编辑|Jhonny
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