Bakkt官网正式确认，比特币期货交易将于9月23日正式发布。Bakkt从创立至今，吸引了无数关注，这个项目由ICE发起，并吸引了12家顶级投资机构的参与，首轮融资后估值达7亿美元。
在Bakkt期货业务落地之际，白话区块链通过与业内专家谷燕西的访谈，向读者介绍了其业务布局及其影响。
访谈嘉宾：谷燕西，CBX研究院院长、区块链和加密数字资产行业的从业者和研究者谷燕西。他曾获美国德克萨斯大学MBA、圣母大学硕士学位、中国科技大学硕士研究生和山东大学学士学位。拥有在中美两国著名金融公司、企业软件公司和互联网金融公司的丰富专业和管理工作经验。
01Bakkt上线对市场的影响
白话区块链：Bakkt现货交割的期货产品上市后，会面对哪些用户提供服务，对现有提供期货服务的交易市场会产生怎样的影响？
谷燕西：上线后，Bakkt会把比特币现货和期货的交易量，推到一个非常高的水平。
谷燕西：比特币创新高成为加密数字金融发展的引爆点，此次增长更加稳固:12月17日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，比特币价格达到2万美元，成为它自2009年1月面世以来的历史新高。比特币的这个历史新高不仅仅是一个加密数字资产的交易价格的历史新高，而且是表明加密数字金融的发展已经达到了tipping point（引爆点）。加密数字金融此后会以加速的方式发展，会为现有的金融市场带来根本性的改变。他指出，导致比特币价格新高的最直接的因素是比特币交易的供需关系。次一级的影响因素是同比特币交易直接相关的因素。此外，各类主流金融机构对比特币的增持同样是对比特币的进一步的认可。以上的这些因素都使市场预期会有大量的资金流入比特币交易市场，因此将比特币推向了历史新高。谷燕西表示，而且这次比特币价格的迅速增长同2017年的增长有本质不同。导致这一次的增长因素包括更加友好的监管环境，更加稳固的市场基础设施和机构投资者的进入，而2017年的那次增长主要是零售用户在市场中炒作的结果。所以这一次的增长有更加稳固的基础。尽管比特币的价格走势未来依然会有大幅震荡，但其成长的趋势却是肯定的。[2020/12/17 15:29:51]
在用户范围上，Bakkt的发起方ICE的客户们都有可能成为Bakkt的客户。ICE是美国三大交易集团之一，在全球范围内也是一流的交易金融机构，是期货交易者的主要选择交易平台，这些金融机构如果需要交易比特币，就可以在Bakkt提供的交易平台进行交易。
谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]
在交易结构上，Bakkt上的交易量主要会由机构交易者提供。不管是ICE还是Nasdaq，美国的交易绝大部分流量都是机构在参与，包括高频交易者、投机商、量化交易者和套期保值的交易者。
谷燕西：欧洲财长们或应考虑同科技公司合作制定Libra应对策略:9月14日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，欧洲的财长们或许应该换个角度考虑对Libra应对的策略。他表示，欧洲的财长们应该调整其策略，允许像Libra这样的数字稳定币在一个可控的范围内运行。这样就能对数字稳定币对货币市场带来的影响有更准确的认识，也有助于其开发出更能满足市场需求的欧元CBC。从技术应用发展带来的趋势来看，科技公司在一些方面比商业银行更具有实现中央银行货币政策的优越性。因此欧洲的财长们或许应该考虑如何更好的同科技公司合作，而不是将它们作为对立面而排斥了。[2020/9/14]
Bakkt期货产品上线后，对希望交易期货的机构或个人的吸引力会非常大，从而影响现有期货交易市场。我们可以把现有期货用户分为合规的交易机构和个人交易者。Bakkt是合规的交易平台，资产安全和运行上受美国监管，安全性会比其它的平台强。
对交易机构来说的话，此前没有CME、ICE可选择，只能在BitMEX之类的创业型的期货交易平台进行交易。在Bakkt上线后，想进行期货交易的机构和个人肯定会首选Bakkt这样的合规的交易平台，从而影响到已有期货交易平台的交易量。
谷燕西：美国银行托管加密数字货币能帮助市场实现更多增量:8月7日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表文章《美国银行开始托管加密数字货币的意义》称，美国监管开始允许美国银行托管加密数字货币，对加密数字货币和加密数字资产行业的影响是非常深远的。主要影响表现在：1.加密数字货币托管业务有了更加多的选择；2.加密数字货币市场实现更多的增量；3.提供加密数字货币托管服务的市场会改变；4.美国加密数字资产的市场基础设施进一步加强；5.托管业务是美国银行业进入数字金融业务的开始。[2020/8/8]
另外，Bakkt推出之后，比特币的价格波动应该会变小。因为全球现货的交易价格都会制约于Bakkt的每日期货价格，不可能偏离太多。
02为何Bakkt的市场反应不强？
白话区块链：Bakkt在年初披露将面市时，曾被寄予厚望。最近明确上市日期后，市场对此消息并无太大反应，为什么会出现这一情况？
谷燕西：消息发布与市场预期在因果逻辑关系上并没有那么强，主要是因为比特币现有市值规模对机构交易者并没有太大吸引力。Bakkt提供了比特币的交易场所，但是现在比特币的市值还很小，也就相当于一个美国中等上市公司的水平。
每个机构交易量都会很大，所以，如果只有比特币这一种期货交易的话是不能满足机构的交易需求。如果Bakkt有足够的流动性，比如像美国国债或者指数期货的话，那会吸引很多交易机构进来。
声音 | 谷燕西：未来非常有可能出现由全球合规券商联合成立的数字资产交易所:7月22日讯，今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，对证券行业的侧击》一文中表示，未来非常有可能出现的一个数字资产交易所是由全球合规券商联合成立的一个交易所。这个交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式进行运营，这样的交易所因此就能支持更多的数字资产在此挂牌交易和服务范围更广的交易用户，这样的一个交易所因此就能兼具目前加密数字货币交易所在全球范围内经营的优势，同时通过技术手段来保证用户的资产安全。[2019/7/22]
类比，修建了高速公路并不等于路上跑的车会多起来。Bakkt的情况也是如此，提供了交易场所不代表大家马上就会来交易。比特币的交易量取决于市场对它的需求大小。
03Bakkt会影响比特币ETF的推出吗？
白话区块链：在现有区块链投资衍生品中，期权、期货（实物及非实物)投资衍生品对比特币的影响是怎样的？目前期权、期货已经或即将面市，而ETF目前仍然没有显著进展，您觉得Bakkt推出后，是否会影响比特币ETF的推出呢？
谷燕西：首先，期权和期货的属性不一样，采用的人也不同。基于比特币的期权，主要是一年期的期权，时间很长，所以对比特币影响甚微。比较之下，大家更关注比特币的期货交易。现在Bakkt推出来的基于实物交割的一日的期货，实际上就是比特币的现货交易，对比特币影响很大。
非现货交割期货的交易平台可以虚增交易量，形成比实际多得多的比特币交易量，只要没有出现同时挤兑的情况就能维持下去。但是Bakkt提供的是现货交割的比特币期货，交易者必须要持有比特币现货才能进行交易，所以合规性、真实性就强多了。这会对比特币价格的真实性和稳定性产生非常大的影响。
Bakkt是基于现货抵押来交易，价格是客观和真实的；其次由于受监管，不允许出现市场操纵，可以保证从业者的公平。所以即使是现货的庄家，想联合坐庄来交易操纵市场也不会被允许，所以Bakkt的合规属性和产品特点，会保证它的交易是公平的，对投资者来说，这非常重要。
其次，Bakkt的期货交易对于ETF的推出肯定是有帮助。之前ETF没批准的一个主要原因就是价格有被操纵的嫌疑。Bakkt的交易上线后，有助于提升价格的真实性，全球范围内比特币的交易价格也会受制于Bakkt每日期货的交易。虚假交易如果偏离了Bakkt价格的话，流量自然会跑到Bakkt上去，没有公信力的交易平台就会失去交易者的信任。
Bakkt有助于保证全球范围比特币的市场价格的公平性和真实性，不过Bakkt只是一家交易平台，并不能保证全球范围内比特币的价格都在监管之下，也不能保证其他交易平台都是公平公正、不被操纵的。
如果要做比特币ETF的话，那一定要基于比特币的真实交易价格，我认为ETF如果基于Bakkt的价格有利于获得SEC的批准；如果ETF基于比特币的一个综合指数，比如说像CME，他选了全球几个交易平台的交易价格，风险相对就比较大了，所以未来比特币ETF的申请，它的产品设计是基于哪个交易价格，这非常重要。
04如何看待Bakkt在数字资产生态的布局？
白话区块链：根据Bakkt官网信息，除了作为交易平台提供期货服务之外，托管和支付也在规划中，支付业务将帮助商家和消费者、用户和用户之间进行数字资产交易，BakktPay钱包也已在开发中，如何看待Bakkt在数字资产生态的布局？
谷燕西：我觉得Bakkt的愿景是非常正确的，从一开始就是要打造成数字资产生成、存储、流通和交易的生态系统，这个目标是绝对正确的。
Bakkt的战略方式，在交易方面，Bakkt选择的是比特币一日期货的交易，通过这种方式来稳定比特币的价格。在生态建设上，Bakkt在跟星巴克合作，通过星巴克做数字资产的零售支付，选择的第一个支付媒价是比特币。
但我认为，这一战略方式是有问题的，它缺失了稳定币的存在。比特币的价值会变动是虚拟资产，实际上是适合用来交易和存储价值，并不适合用来进行日常支付，日常支付需要用稳定币来保证支出效率。
Bakkt的最初是希望用比特币直接购买咖啡，但比特币价格那么高，直接支付咖啡非常困难，需要将比特币实时进行价格的转化，尽管可以通过技术和业务手来降低复杂性，但比特币的本质和交易媒介的属性是不一致的，所以其实是一个非常扭曲的设计。
05如何看待星巴克和Bakkt的合作？
白话区块链：星巴克是Bakkt项目的发起方之一，在全球拥有超过3万家门店，非常有利入切入数字货币的支付场景。在今年Facebook、沃尔玛发稳定币的情况下，您如何看待星巴克和Bakkt的这一合作？
谷燕西：首先，Bakkt会有很多比特币，选择发行稳定币也是一种可考虑的选项，至于采用哪种发行方式，我认为更长久的解决方案应该是基于抵押的比特币，对标美元发行稳定币。这是最长久，也是目前最可行的一种模式。但具体怎么做，需要看Bakkt自己的选择方案。
星巴克当然可以像沃尔玛一样自己来发行稳定币，但我认为星巴克可能不会直接参与这个过程，因为它的重点是在咖啡和用户体验，金融产品服务可以通过合作的方式来操作。
所以，大概率事件是星巴克会和稳定币的提供方来合作，而不会自己来开发稳定币。至于星巴克是不是可能和其他的稳定币提供商合作，要看星巴克跟Bakkt是否签了排他协议，我认为星巴克不会签一个排他协议。
06美国加快推进数字货币有何影响？
白话区块链：今年以来，Facebook、沃尔玛要发稳定币，Bakkt获得托管等相关金融牌照即将上线，一系列事件都引起了多方关注和持续讨论，今年美国对数字货币推进节奏明显加快，这对整个行业以及我国的产业发展起到了怎样的作用？
谷燕西：肯定有促进作用，中国在深圳开展数字货币研究与移动支付就是一个很大的决策，但是具体怎么样，还是要看政策。
另外，我认为数字货币发展到现在阶段，市场上很多数字货币交易平台以及衍生品的交易平台，多数是民间创业者创立的，发展程度也各不相同。我相信，随着Bakkt服务上线，以及之前的CME，会影响监管机构和投资机构对比特币的接受程度。比特币作为一个交易产品，会有更多合规机构来参与交易，相关衍生品的接受度也会提高。
美国已开先例，其它监管地区也会跟进和效仿。全球范围的交易量，因为这些合规的交易平台的加入会扩大，现有的交易量也会被分流到合规的交易平台上，会给现有的加密货币平台带来冲击和分化，能否适应这一变化，对行业来说会是一个非常大的挑战。
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来源：白话区块链
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