视频来源：CryptoGurus，由Cobo钱包原创编译。
传奇基金经理，世界上最伟大的投资者之一RayDalio最近写了一篇文章，文中提到，投资者在做投资决策时应该着眼未来而非过去。
这就要引出本文的主题——范式转变
大约每10年，世界都会发生巨变，如果你能把握每一次转变，就能收益颇丰。正如Dalio所说，认清你所处的范式，观察它是否不可持续，以及构想一下当这种不可持续走到尽头，范式转移将如何发生。
桥水基金据悉将裁员约100人，全面改革押注人工智能:金色财经报道，全球最大对冲基金桥水基金正在加速退出达利欧时代，正在限制其旗舰基金的规模，将更多的资金和人力投入到人工智能和机器学习中，在亚洲和股票领域扩张。为了缩减成本和释放资源，桥水基金将在未来两周内实施全公司范围内的重组，在大约1300名员工中裁减约100个职位。“仅仅做我们一直在做的事情是不够的。”41岁的桥水基金CEO尼尔·巴迪（Bar Dea）在接受采访时说，“要么进化，要么死亡。这就是这里正在发生的事情。”[2023/3/2 12:37:30]
总是有巨大的不可持续的力量驱动着这种范式，比如，历史上有很多低利率时期：
低利率意味着借钱便宜，这时，企业就可以贷款投资公司。这种范式/时期的特点是投资增长，经济蓬勃发展。但这种情况不会永远持续下去，因为实体借贷和购买这些资产将耗尽借贷能力，债务人会受到挤压，信贷问题也会出现，这就会导致资产价格下跌，经济发展放缓。作为一个投资者，最大的错误之一是假设范式永远不会结束。
桥水基金创始人：比特币不是黄金的好竞争对手:金色财经报道，在最近接受《经济时报》采访时，桥水基金创始人 Ray Dalio 承认了数字资产的潜力，尤其是比特币，并强调了它们在过去十年中令人印象深刻的表现。他指出，比特币的有限供应使其类似于黄金等其他普遍接受的通胀对冲工具。然而，由于一些国家的隐私和禁令等问题，他认为中央银行不会将比特币作为储备资产。虽然 Dalio 认为投资者应该在其投资组合中拥有比特币等数字资产，但他指出黄金在对冲通胀方面做得更好。他还认为，比特币的总市值低于微软，这使得与黄金相比，它在储存财富方面不太理想。
不过这位亿万富翁投资者指出，每个投资者都应该在他们的投资组合中拥有加密货币、黄金和其他传统资产，以加强他们抵御猛烈的通货膨胀。这位亿万富翁对未来 10 年加密行业的增长表示乐观。（cryptopotato）[2022/5/7 2:56:18]
2008-2009年的金融危机是最近一次的重大范式转移，给经济带来了大衰退，很多投资者深陷泥潭。为什么呢？因为在这场危机的前几年经济繁荣发展，很多人错误地认为这会永远持续下去。
桥水基金创始人：比特币是了不起的发明，或存在被取代风险和网络风险:全球最大对冲基金桥水创始人Ray Dalio发文澄清自己对比特币的看法。他表示，自己不是比特币/加密货币专家，但有些人将他关于比特币的只言片语进行扭曲，因此发文进行澄清。
他认为比特币是一项了不起的发明。“在我看来，比特币已经成功跨越界限，从一个很可能不会在短期内出现的高度投机的想法，变成了可能出现并在未来可能有一定价值的想法。对我来说，最大的问题是它实际的用途以及将有多大需求。既然供给是已知的，就必须估计需求来估计价格。”尽管比特币的供应有限，但数字货币的供应并不有限，因为新的货币已经出现并将继续出现以进行竞争，因此类似比特币的资产的供应以及竞争将在决定比特币和其他加密货币的价格方面发挥作用。他表示比特币存在被更好的替代方案取代的风险。
他非常钦佩比特币经受10年时间的考验，而且其技术一直运行良好，没有被黑客攻击。但由于比特币是数字化和互联的，网络风险是他不能忽视的风险。[2021/1/30 14:24:47]
回顾历史，我们可以看到这种错误发生过一次又一次。
桥水基金创始人瑞·达利欧：区块链技术的进化很快:桥水基金创始人瑞·达利欧近日携作品《原则》来到中国，见面会上回答关于“进化速度”的提问时提及：“我觉得有的事情进化得很快，比如区块链一类新的技术。像量子力学、量子计算这样的技术，可能进化的速度就会慢一些，但是依然会保持一定的速度，比如黑莓的技术，就会有一个迭代周期。”[2018/3/3]
有意思的是，一个范式通常会持续大约十年，每个十年接近结束的时候，一般都会有巨大的经济波动。2019年，目前的范式可能会走到尽头。下个十年会迎来什么呢？
要回答这个问题，我们首先要考虑2009年以来当前范式的主要驱动因素：
第一是低利率；
第二是量化宽松政策。
我们首先看一下低利率——利率意味着个人和公司借钱的成本。假如一家公司以1％的利率借入100万英镑，1年后预计还1万英镑的利息；如果利息是10％，那就要还10万英镑的利息；如果利率从10％降到1％，这家公司就省了9万英镑，然后他们就会有更多的钱去发展业务。当公司能够比较便宜地借到钱时，就会刺激经济发展；所以，当经济萧条时，政府普遍会降低利率，贷款门槛降低，就会推动经济发展，2009年，全球经济呈现强劲下滑趋势，各国政府纷纷降低利率来应对。
桥水基金创始人达利欧：投资有赢就有输:昨日（2月26日），在“瑞·达利欧（Ray Dalio）中国行”系列活动上，桥水基金创始人瑞·达利欧表示，没有什么投资是永远利好的，每笔交易的激烈程度都堪比奥林匹克运动。如果想做个职业投资者，你一生都要从错误中学习。对于大多数普通人来说，要需要学会平衡自己的投资组合，保持投资健康。[2018/2/27]
第二：量化宽松政策
量化宽松是印钱的另一种好听点的说法。很明显，印钱不会给人们增加信心。在量化宽松政策中，央行通常会凭空多印钞票，然后拿这些钱来购买资产，尤其是政府发行的债券。这种情况会产生两个主要的影响：第一，政府债券的价格因为需求增加而上涨，而价格上涨又让政府债券变得对投资者不那么有吸引力，第二，企业有更多的钱去消费。
当他们考虑要把钱投到哪儿的时候，可能会选择政府债券，因为这通常是最安全的投资品，但由于债券价格涨得太多，他们可能会寻找风险高、回报高的投资品种，导致经济刺激进一步加码，全球利率降低到不能再低的水平。事实上，一些国家，比如瑞士、丹麦和日本已经出现了负利率。
还是举之前的例子，如果一家企业以1%的利率借了100万英镑，1年后，这家企业需要付1万英镑的利息。但如果利率是-1%，借100万英镑1年，借方需要付给贷方1万英镑的利息。是的，也就是要花钱让别人来借钱。
如果我们有台时光机器，回到20年前，跟一个经济学家说负利率会真实发生，他可能会嘲笑你。因为这是非常不可持续的。
那么，量化宽松呢？
2009年以来，量化宽松或大量印钱起到了非常有力的刺激效果。然而随着时间推进，它的效果逐渐减弱。而且，在量化宽松政策之后进行量化紧缩也造成了市场的“缩减恐慌”。
接下来会发生什么？
货币政策一般在两种模式间换来换去。一种情况下，通过低利率帮助借款人以更低的成本借到钱；另一种情况，通过提高利率增加贷款成本以鼓励贷款人。通过观察央行最想帮助哪方，以及他们会采取什么样的措施，我们可以发现接下来的范式会向什么方向发展。
RayDalio认为，很明显在正常的经济环境下，央行会偏向于帮助借款方，这意味着降低利率，加大量化宽松力度。然而，这两种方法的效果都在逐渐减弱。
还有什么其它的方法吗？
Dalio认为债务货币化和货币贬值会逐步加速，这将降低货币的真正价值和贷款人的回报。
这同时也是对贷款人忍耐度的一种考验，在这种实际负利率的情况下，他们还能坚持多久才会开始选择其它资产。
换一种说法，通过降低法币的价值，使贷款的吸引力越来越小。投资者会寻求更高风险的投资，从而刺激了经济发展。随着风险和冲突的增加，现金、债券这样的储蓄方式安全系数降低
那么，哪种投资方式比较好呢？
Dalio认为，那些最有可能表现最好的投资，将是那些在货币贬值、国内和国际冲突严重时表现良好的投资，例如黄金。
基于这个原因，Dalio认为考虑在投资组合中增加黄金，既可以降低风险，也可以提高回报在他的范式转变讨论中得出的结论是，大多数传统投资，如股票、债券、储蓄现金，未来几年很可能都收益不佳。相反，他强调黄金是一种长期以来被视为对冲传统市场的资产，对冲传统市场意味着与传统市场的表现相反。
我们回顾一下上一次经济大危机：
美国股市的一个重要指标，标普500指数从2007年开始近乎跌了一半，直到2009年才触底反弹。同时期，黄金价值稳健，为投资者带来了积极的回报。随着去中心化技术的出现而发展，像比特币这样的加密货币走入大众视野。
由于去中心化的设计和有限的供应量，比特币不受zf影响，也不可能通过印刷可得，因此被很多人视为可以对冲传统市场的数字黄金。虽然Dalio在文中没有直接提到比特币，但他有强调市场对冲。我和你们中很多人一样相信比特币正逐渐向对冲资产转变。
不过我也要提醒一下比特币持有者，包括我自己：
虽然有些人认为比特币可以像黄金一样是传统金融市场的一种对冲，但它毕竟是一种新兴资产，尚未被大众认同，许多人仍将其视为投机品，在这种波动性强的资产上投入太多，可能会让你承担太大的风险。
虽然比特币社区坚信比特币是新的黄金，认为不必在二者之间做选择，但事实上，黄金在全球范围内广受认同，而比特币还是新兴事物，更合理的建议是投资者将二者都配置到自己的投资组合中。
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