这篇文章是三篇系列文章的第一篇，讨论DeFi借贷协议的工作原理——它们的关键组成部分、公式和用例。在这一过程中，我们将强调，尽管协议使用不同和创意的命名方式，但它们倾向于重复、迭代和分享核心概念。其中一篇本博客文章中详细介绍如何使用ERC20?Token来代表用户在借贷池中的份额。我们将从分析这些协议的独特元素开始，并提供技术概念来区分它们的工作方式。
借贷池
在传统金融中，借贷由第三方金融机构进行调整。这些金融机构被委托执行两项关键任务：强制借方向贷方支付利息，并评估并防止被认为是不可信的当事方参与这些活动。
相比之下，在去中心化金融中，第三方借款人和贷款人是不值得信任的。这种信任的缺失激发了一个创新的设计，用于在链上促进借贷过程。
借贷池是一个智能合约。DeFi协议用户可以存入资产，目的是使用该合约来借出他们存入的资产。其他用户可以与借贷池进行交互，享受即时贷款，即抵押在池中的资产进行借款。
与传统金融方法相比，借贷池在借贷方面具有一些重大的优点，例如：
·?在DeFi中，贷款不受贷款资金与借款金额1:1可用性的限制。相反，来自协议所有用户的资金都被存入池中，从而创建了足够大的Token库存，以立即满足贷款需求。
·?DeFi不需要还款计划。贷款是根据以前存入的抵押品执行的，用户可以随时选择还款。
此时，你可能会想，「如果我不得不提供同等价值的资产作为抵押品，为什么要在借贷协议上借入资产？难道我不应该出售抵押品并购买所借资产吗？」
实际上，这种DeFi借贷协议似乎只允许完全抵押的贷款，为一个有趣的「交易」方法打开了大门：杠杆。
假设你对WBTC非常看好，非常确定它的价值会飙升！你可以在你最喜欢的借贷协议上存入一些WBTC，然后使用它来借入一些稳定币，然后用这些稳定币在某个交易所上购买更多的WBTC。在这种情况下，你暴露于WBTC的价值为1500美元，而你的初始存款只有1000美元。
但是，如果你把你的500美元的WBTC抵押品存入协议来借入更多的USDC呢？这个过程被称为超额杠杆，你可以一直这样做，直到你超出了你的借款能力，而协议的政策会阻止你这样做。
在类似的情况下，假设你对WBTC持悲观态度。你可以采取我们之前场景的相反操作，将USDC作为抵押品存入协议来借入WBTC，然后立即以更多的稳定币换掉它。如果你的预测成为现实，WBTC的价格下降了，你可以在交易所上以更便宜的价格购买相同数量的WBTC，偿还贷款并获得多余的USDC，从而打开WBTC的空头头寸。
份额Token
与传统金融一样，将资产存入借贷池的用户会受到长期保留资金的激励，并获得存款利息。利息随时间累计，按用户在协议中的存款的百分比计算，并由其相应的存款用户声明。用户在借贷池中保留资产的时间越长，他们获得的利息就越多。
HashKey Group获香港证监会批准，可开展虚拟资产场外交易业务(OTC):2月24日消息，数字资产金融服务提供商? HashKey Group（“HashKey”）宣布，其已获得香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）的批准，旗下? Hash Blockchain Limited (“HBL”) 可开展虚拟资产平台外场外交易业务(OTC)。
该批准允许 HashKey 进行交易平台以外的虚拟资产交易业务。当出现有关交易所未上架代币的交易需求时，HBL 作为中介可以撮合双方交易。该批准表明 HashKey持续致力于为其客户提供安全可靠的交易环境，而证监会将确保在其管辖范围内运营的公司遵守透明度、安全性和完整性的高标准。
据悉，HashKey Group 此前已获得证监会的批准，可通过其子公司 HBL 根据 1 类（证券交易）牌照和 7 类（提供自动交易服务）牌照为专业投资者运营虚拟资产交易平台。公司将持续致力于可持续增长，努力成为在全球范围内享有声誉并且完全合规的数字资产生态系统。[2023/2/24 12:27:22]
协议如何记录每个用户在池中的份额？当一个用户向池中存入资产时，他们的「份额」会稀释所有用户的份额，协议会相应地反映这一点。然而，协议不会直接跟踪和更新每个用户的池份额，而是仅处理存款人份额的变化，而无需每次提取或存入时主动更新其他用户的份额。
你可能会认为这个协议让你既能拥有蛋糕，又能吃掉蛋糕。但实际上不是这样的：
协议通过铸造和销毁ERC20Token来处理利息发放，我们称之为「份额Token」，它代表了贷款池中一个贷方的份额。这种「份额Token」设计自动调整其他「股东」的股份稀释，以反映「份额」的铸造和销毁，与他们的基础资产的存款或提取成比例
下面，我们将提供不同协议如何使用「份额Token」的实际示例，并讨论它们的相似之处。
aToken：AAVE的「份额Token」
aToken是AAVE的收益生成Token，由贷款池在存入和提取资产时铸造和销毁。
aToken是集成到AAVE协议中的类似于ERC20的Token，因此用户可以进入的每个不同市场都有一个对应的aToken。
如果我们查看AAVE借贷池合约，我们可以看到当用户向池中存入资产时发生的基本操作：
我们可以看到与用户存入的市场相对应的aToken将被称为「铸造」函数。
红杉资本合伙人Divya Gupta即将离职，任职期间负责加密货币和AI领域投资:金色财经报道，红杉资本合伙人Divya Gupta即将从该公司离职，Gupta在红杉资本从事加密货币和人工智能的种子期和早期投资，并在该公司工作了不到一年。
此前红杉资本就投资FTX的1.5亿美元损失向投资者致歉，不过红杉资本的一位发言人表示，他没有参与FTX的投资。消息称，FTX的内爆可能促使最活跃的投资者重新评估他们的加密策略。(The Information)[2022/12/7 21:27:28]
我们可以看到，实际要铸造的数量是：
如上图所示，在这个例子中，用户加入了一个已经在之前的存款中赚取了一些利息的市场。上面的方程式帮助我们理解这一点，因为它显示了如何使用全局指数来考虑所有用户的利息累计，这个指数会在各种操作时更新。
当用户提取他们的基础资产时，liquidityIndex将用作乘数来计算交易中所欠的Token数量。
以下是来自借贷池合约的相关代码片段：
在这里，aToken合约的balanceOf函数有点奇怪。毕竟，我们刚刚确定铸造的aToken数量与存入的基础资产数量不同。调用IAToken(aToken).balanceOf(address(user))如何产生用户即将提取的基础资产数量？原因如下：
·?当用户提取他们的资产时，他们的aToken将被销毁。这些已销毁的aToken保持其他用户所拥有的aToken的总量与他们的份额成比例，这些份额是在用户资产提取之后的。
·?用户提取资金的市场利率会随着每次提取而更新。
正如我们先前所述，aToken是类似于ERC20的Token。我们强调它们是「类似」ERC20Token，因为它们的balanceOf函数具有独特的属性。在常规的ERC20Token中，balanceOf函数返回一个地址拥有的Token数量。
由于aToken代表池的份额，而不是直接的价值，因此aToken的balanceOf函数返回协议欠用户的基础Token的数量，以对其存款进行补偿。
津巴布韦欲推出CBDC抑制通胀:金色财经报道，津巴布韦央行副行长Innocent Matshe周二在毛里求斯路易港附近的一次会议上接受采访时表示，非洲第一个 CBDC 的缓慢采用不太可能影响津巴布韦的决策。Matshe表示，引入数字货币的准备工作仍在进行中。政府派出团队访问了世界各地的几家中央银行，研究他们的CBDC计划，包括加纳和中国。Matshe称，并不期望它将与任何货币直接挂钩，将保留所有选择。
据悉，自今年初以来，津巴布韦货币相对于美元已贬值超过80%。[2022/11/2 12:10:13]
在此，该balanceOf函数覆盖了继承的aToken合约中的balanceOf函数。结果，该示例逻辑中的balanceOf逻辑被执行，而不是用户Token数量的常规映射查找。
上述提到的Token数量然后乘以getReserveNormalizedIncome的结果，该函数执行以下逻辑：
我们可以识别此处的分支：
·?如果在该块中已经更新了保留数据：返回该市场的liquidityIndex值，因为它已经更新。
·?否则：我们需要看看calculateLinearInterest中发生了什么才能找出下一个流程。
当前市场的ReserveData对象中的currentLiquidityRate和lastUpdateTimestamp被传递到此函数中，函数的结果为：
让我们分解此方程式的组件，以更好地理解linearInterest值的要点：?
·?currentLiquidityRate：可以将其视为我们所在市场的年利率
·?block_{timestamp}-lastUpdatedTimestamp：自上次更新以来经过的时间
Transit Swap更新：第4次攻击者窃取的约24.6万美元已全额退还:10月6日消息，Transit Finance发布Transit Swap攻击事件更新，称在BlockSec的帮助下，第4位攻击者窃取的约24.6万美元已全额退还。相关链上地址为：0x0000000038b8889b6ab9790e20FC16fdC5714922 , 0x8ab713888ba2b70c7bd3f43aacb17731e9a1ec47。[2022/10/6 18:40:55]
注意：由于我们在getNormalizedIncome中选择了第二个分支，因此在此时保证该值为正值。
因此，我们可以将此利息应计机制视为一个简单的利息复合机制，它在每个区块中进行复合。现在，我们已经确定了要为用户累计的利息金额，我们只需要将该值乘以流动性指数，然后在balanceOf函数中进行用户的规范化收入乘法：
现在我们了解了aToken背后的逻辑，但我们仍然需要解决liquidityIndex的工作原理之谜。
在下面的示例中，liquidityIndex可以定义为一定时间内储备积累的利息：
回顾之前提到的liquidityRate变量-现在我们将讨论它在计算liquidityIndex中的使用。只有当liquidityRate大于0时，才会积累利息-换句话说，只有该市场中有任何APY时才会积累利息。这是有意义的。
让我们快速回顾一下calculateLinearInterest的实际操作：
上述逻辑可以转化为以下方程式：
正如我们可以在DefaultReserveInterestRateStrategy.sol合约中看到的那样，liquidityRate是通过以下方式定义的：
以太坊合并前的最后一个区块被用于铸造NFT项目Vanity Blocks中的“The Last POW Block”:9月15日消息，以太坊在合并前的最后一个区块（区块高度15537393）仅包含一笔交易，该交易用于铸造NFT项目VanityBlocks中的“The Last POW Block”，成本约为30ETH（48618美元）。该NFT在OpenSea上一小时前出价为10ETH。[2022/9/15 6:58:47]
因此，可以写为：
整体借款利率在此定义为：
我们可以将其写成：
利用率可以定义为：
在定义利用率时，我们更容易考虑储备中流动性与市场中总流动性之间的比率，这可以简化为：
现在我们可以使用这两个定义来编写流动性指数的方程式：
由于totalBorrows在分子和分母中都存在，因此我们可以写成：
关于流动性指数的方程式，现在已经说得够多了，我们以后会再来讨论这个定义。
cToken：Compound的「份额Token」
让我们继续我们下一个借贷协议示例，Compound。
Compound使用称为cToken的「份额Token」来处理借款和放贷。这个Token为Compound协议中所有可用于用户借贷的资产进行记账。
与我们在AAVEV2中讨论的类似，Compound的「份额Token」被铸造并用于赎回基础资产。
Compound使用的汇率类似于AAVEV2的流动性指数，以确定应铸造多少cToken。这个汇率是一个这样的函数：
让我来解释这里的关键术语：
·totalCash：cToken账户拥有的ERC20基础Token的数量。?
·?totalBorrows：借款者借出市场上的ERC20基础Token的数量。?
·?totalReserves：保留的一定数量的ERC20基础Token，可通过治理方式进行提取或转移。?
·?totalSupply：返回cToken的总供应量的ERC20函数。
有了这个背景，我们可以写出Compound的汇率方程式：
当用户存入ERC20Token时，汇率决定了将铸造多少cToken作为回报：
要铸造的cToken数量由以下方程式定义：
eToken：Euler的「份额Token」
为了进一步巩固这些协议之间的相似性，让我们再分析另一个借贷协议Euler，看看它如何处理借贷。
在下面的示例中，deposit函数允许用户存入ERC20Token以换取eToken。
正如我们所见，internalAmount是为此转移铸造的eToken数量。
与Compound的名字和函数exchangeRate又一次直接重叠。
让我来解释一下用于计算汇率的关键参数：
·?poolSize：使用基础资产的ERC20合约中，以池合约地址调用balanceOf函数的结果。
·?totalBorrows：借出的ERC20基础Token的总量，目前不在池中。
·?totalBalances：所有eToken持有者的总余额。
因此，方程式将是：
总结
我们已经涵盖了3个借贷协议：?
·?AAVEV2?
·?Compound?
·?Euler
我们已经检查了「份额Token」的铸造方式，以及它们如何通过借贷池交换存款资产。
我们提出的三个方程式可以归纳为一个简单的方程式：
请记住，汇率可以按照协议定义的任何方式进行定义。这些任意的汇率可以增加铸造的Token数量，如果大于1则会减少数量。
在AAVEV2和Compound中，我们已经看到了someRate变量的一些相似之处。在Compound中，someRate是：
而对于AAVEV2，someRate的定义如下：
流动性指数的定义为：
虽然我们不能将每个协议的汇率归纳为一个式子，但对于AAVE2和Compound，我们知道汇率是市场中总流动性的函数。回到我们的方程式，给定totalLiquidity是市场中ERC20基础Token的总量，那么在exchangeRate表达式的分子中和liquidityRate的分母中的分子是功能上相同的。
简而言之：这些协议在本质上是相似的。虽然它们有时可能使用不同的术语，但当将它们分解为方程式时，每个组件在实现中都具有类似的目的。我们邀请读者随机选择一个借贷协议，并检查我们在此处讨论的归纳是否也适用于该协议。如果适用的话，请随时告诉我们。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。