链上永续DEX对比:dYdX、GMX、Gains、Kwenta与Level_TRU:区块链

自FTX倒闭以来,越来越多的交易者转向链上永续DEX,其市场规模也在不断扩大。

虽然Binance等中心化交易所仍然是衍生品交易的主要场所,但随着去中心化技术不断成熟,预计未来将有更多的资金流入去中心化永续合约市场。

本文将对目前有代表性的几家去中心化永续合约交易所的交易量、手续费和原生代币估值进行比较分析,并探讨它们可能面临的挑战和未来发展方向。

去中心化永续合约市场概况

2023年第一季度,链上永续合约交易所的总交易量为1642亿美元。

虽然这比以前有了大幅增长,但仅在第一季度,币安就产生了4.5万亿美元的衍生品交易量。

Bigg Digital Assets:确认在SilverGate以及硅谷银行都没有风险敞口:金色财经报道,加拿大加密货币公司Bigg Digital Assets称,确认在SilverGate以及硅谷银行都没有风险敞口。[2023/3/11 12:55:24]

自FTX倒闭以来,越来越多的交易者转向链上,并出现了几个新的协议。随着市场的成熟,我毫不怀疑,链上永续合约累计交易量将每个季度增长到数万亿美元。

下表展示了领先的链上永续合约交易所的总交易量和生成的手续费。有两件事情引人注目:

?dYdX仍然吸引了大量的交易量;

?尽管交易量显著减少,但GMX的手续费几乎相当于dYdX。

dYdX

TRU最大持有者BlockTower Capital6小时前出售333万枚TRU:金色财经报道,据链上数据平台@Lookonchain监测分析,TRU的最大持有者BlockTower Capital在6小时前将2200万枚TRU(240万美元)转入Coinbase,并通过DEX以0.086美元的平均价格出售了333万枚TRU。

据悉,BlockTower Capital是TrueFi的投资者,并于2020年9月4日认领了1250万枚TRU。[2023/2/17 12:12:50]

总交易量:9130亿美元;14天交易量:121.5亿美元;14天费用:324万美元。dYdX目前在Starkware设计的自定义zk-rollup上运行,但将于今年晚些时候转移到Cosmos生态系统中的应用链。

Blockworks:Arbitrum将重新启动Odyssey:金色财经报道,据 Blockworks 消息,随着成功完成 Nitro 迁移,Arbitrum 将重新启动 Odyssey,Arbitrum 预计,随着系统重新校准,定序器会在数天到数周内降低 gas 费用,而此前 Odyssey 暂停就是因为交易费用的飙升。据悉,Arbitrum 还暗示正在开发一个去中心化测序仪(sequencer)并推出一些验证器。[2022/9/2 13:03:18]

在V4中,dYdX验证者将操作一个链上的去中心化订单簿和匹配引擎。目前的测试已经能够达到500+TPS的吞吐量。在推出后,所有手续费收入都不会分配给中心化实体。

GMX

总交易量:1005亿美元;14天交易量:49.3亿美元;总手续费:1.482亿美元;14天手续费:743万美元。去年,GMX引发了链上永续合约叙事。尽管过去几个月有很多新进入者,但GMX的日交易量、用户数和手续费持续增长。

FTX.US总裁:更多的资金应该转向创造真正的区块链创新应用:金色财经报道,FTX.US总裁Brett Harrison在社交媒体上称,花费在区块链研发上的投资和智力资本(zk rollups,the Merge,new layer 1)与花在区块链原生应用上的投资和智力资本是不平衡的,而区块链原生应用需要指导这种研发方向。

区块链开发的设计空间将继续受到限制,目前的许多研发可能被证明是不相干的。如果没有来自非金融区块链的应用的指导,这些应用已经在广泛的消费者角色中实现了产品的市场适应性。

更多的资金应该转向创造真正的区块链创新应用,这些应用具有普遍的效用,特别是对那些没有深入了解该技术的人。仅仅把现有的web2社交媒体应用直接放到区块链上是不够的。[2022/8/16 12:28:43]

美国立法者要求20家加密货币公司提供“多元化信息”:金色财经报道,美国众议院金融服务委员会主席Maxine Waters与Joyce Beatty等其他众议员致信美国20家加密货币公司,敦促他们提供有关其包容做法的更多信息。给这些公司的信中包括一份调查问卷,让加密公司说明他们去年实施了哪些多元化和包容性做法。据悉,20家加密货币公司包含Coinbase、FTX、Binance.US、AAVE等。这封信最后回复期限是9月2日。(The Block)[2022/8/5 12:03:57]

GMXV2将引入合成资产交易功能。

?使用Chainlink低延迟预言机以获得更好的实时市场数据;

?每个交易对将有单独的流动性,以隔离风险;

?在V2后逐步淘汰GLP代币。

预计在第二季度或第三季度发布。

GainsNetwork

总交易量:350亿美元;14天交易量:18亿美元;总手续费:2.54亿美元;14天手续费:160万美元。gTrade在1月份在Arbitrum上部署后,每日交易量大幅增加。

现在约80%的总交易量都发生在Arbitrum上。自引入gDAI保险库以来,也有大量流动性流入。该保险库将用户在保险库中的流动性份额进行代币化,并允许他们将其存入AMM、借贷协议等中。

Kwenta

总交易量:64亿美元;14天交易量:5亿美元;总手续费:1260万美元;14天手续费:80万美元。Kwenta在2月份推出了V2版本,新增了大量新的可交易资产,自那以后交易量大幅增加。

Kwenta利用Synthetix作为永续衍生品交易的流动性层。随着SynthetixV3推出更多的抵押资产作为sUSD的担保,我们可能会在Kwenta上看到更深的流动性。

当前的Kwenta路线图:

Level

总交易量:103亿美元;14天交易量:32亿美元;总手续费:1200万美元;14天手续费:390万美元。Level是BNB链上最大的永续合约交易所,提供ETH、BTC、BNB和CAKE四个交易对。

Tranches用于为那些风险偏好较高的交易者提供流动性,风险更高的Tranche将获得更大比例的交易费用。Level还计划在2023年扩展到新的链,并升级当前的流动性结构。

比较分析

下表显示了最近的交易量、费用和原生代币估值。

FDV/交易量和FDV/费用这两个比值越低,估值就越好。请注意,根据市值和FDV计算这些值之间存在很大差异。

根据这些数字,GNS和GMX的估值最佳。基于市值计算,DYDX是估值最好的代币。然而,重要的是要注意未来代币解锁情况。

同样值得注意的是,Kwenta和Level都通过原生代币发行来激励交易者。在代币发行减少的情况下,它们是否会继续增长?

个人而言,我非常关注$DYDX和$GMX,因为它们今年晚些时候将迎来催化剂事件。

总之,我坚信未来会有大量的流动性流入市场。如果未来交易量增长10-20倍,那么由于这些额外的增长,这些代币中的许多可能会从目前的价格显著上涨。

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水星链

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