1.研究要点
1.1核心投资逻辑
在ETH流动性质押之外，BNB与ATOM质押市场开始获得投资者的注意力。在这些项目之中，pSTAKEFinance在拥抱BNBchain之后的发展值得被重视。如果pSTAKEFinance其他公链战略，如ATOM的流动性质押服务也可以像其BNB流动性质押服务一样，实现业务和生态拓展的双线扩张，那么pSTAKEFinance值得纳入投资者审慎的考察范围内。
1.2估值
从静态估值来看，pSTAKEFinance偏贵，这可能与PSTAKE筹码分布过于集中有关系：目前PSTAKE75%以上的筹码集中在几个地址中，流通市值较小。
1.3.主要风险
公链发展风险：现在pSTAKEFinance押注ATOM和BNB的流动性质押业务，未来最大的beta来自于公链发展。当前，BNBchain和COSMOS的质押率偏高，未来来自stakingratio提高这一部分的增长空间有限。未来需要拓展其他有潜力的、质押率不高的公链，这非常考验创始团队的战略判断。合约风险：2022年12月2日，Ankr发生合约风险问题就影响到了BNB质押赛道，直到现在还没有完全恢复到事件之前的水平。如果类似的事件再次发生，且pSTAKEFinance在这样的公链上有提供流动性质押服务，那么pSTAKEFinance也很可能会遭受到冲击。行业内的价格战：随着PoS公链的质押率在未来的持续提升，行业内为争夺不多的市场空间可能会爆发价格战：降低staking和unstake费用，这无疑会让整个流动性质押赛道的价值降低。2.项目基本情况
2.1项目业务范围
pSTAKEFinance是一个流动质押协议，现阶段聚焦于以太坊、BNBchain、Cosmos生态的流动性质押服务。未来预计会扩展更多公链的流动性质押业务，以及拓展自身LSD在其他DeFi中的应用场景。
2.2过往发展情况和路线图
pSTAKEFinance由Persistence团队开发，自2020年开始立项之后，经历了如下两个阶段：
第一阶段：
2020年四季度：项目概念确定并设计了MVP；2021年一季度：pSTAKEFinance项目正式成立，主业务线是为Cosmos提供staking服务；2021年二季度：开始空投与bugbounty，并进行合约审计；2021年三季度：pBridge验证者和pSTAKE验证者上线；2021年四季度：pSTAKEFinance主网上线，并进行公募；2022年一季度：向COSMOS其他链扩张；2022年二季度：上线ETHstaking服务；第二阶段：
2022年三季度：上线V2版本，推广stkToken的使用场景，与币安达成战略合作，为BNB提供流动性质押服务，并于2022年8月正式上线；2022年四季度：推动PoS资产管理，并计划在PersistenceCore-1Chain中提供ATOM质押服务，提供stkATOM更多DeFi服务。2.3业务情况
2.3.1服务对象
pSTAKEFinance的主要服务对象是持有POS公链代币的用户。为了提供完整的质押服务，同时实现验证环节的安全性，pSTAKEFinance通过一个验证人评分系统寻找满足要求的验证者，将用户的公链代币交由给验证者进行质押。
用户端：自pSTAKEFinance上线以来，提供过ATOM、XPRT、ETH、BNB四种公链代币的质押服务。在早期的计划中，还包含了未来SOL、AVAX和其他CosmosLayer1公链代币的质押服务。随着业务的推进，特别是在2022年与币安达成战略合作之后，pSTAKEFinance的业务重心集中到了ATOM和BNB两种代币的质押服务上。验证者端：pSTAKEFinance选择与一些良好的验证者合作，为pBridge和流动性质押业务提供验证服务。现阶段pSTAKEFinance的验证者合作方包括Figment、ChorusOne、CertiK等。2.3.2业务分类
来源：https://app.pstake.finance/
当前pSTAKEFinance支持ATOM、BNB、ETH三种资产的质押服务，其中stkATOM和stkXPRT正在进行迁移，未来ATOM和XPRT的流动性质押服务将在pSTAKEFinance开发的PersistenceCore-1Chain公链上进行。
Arthur Hayes：Zhu Su新CEX项目GTX已完成融资:金色财经报道，BitMEX创始人Arthur Hayes在社交媒体上发文表示，有消息称，由原三箭资本创始人Su Zhu与Kyle Davies联合2位Coin FLEX联创新建立的CEX项目GTX已完成融资。
据此前市场上流传的GTX融资资料显示，GTX的目标筹集金额为2500万美元，将以债权交易作为市场切入点。[2023/2/4 11:46:48]
2.3.3业务详述与多链部署
流动性质押业务模型可以简化为下图：
来源：MintVentures
POS链之间的机制有所不同，但大体的业务逻辑如上。在ATOM、ETH和BNB的质押中，比较特殊的是BNB。与BNB相关的一共有两条链：BNBBeaconChain，负责BNB的治理、质押；BNBSmartChain，EVM兼容，支持各类型Dapp的运行。除此之外，BNB的验证者指定了42家。
与其他LSD项目一样，pSTAKEFinance在提供服务的时候会收取一定的费用：以ATOM为例，用户在质押期间获得的质押奖励，有5%会作为费用支付给pSTAKEFinance；在用户解质押时，如果想很快获得自己质押的token，也会有一个总金额0.5%的“立即赎回”费用。
来源：pSTAKEFinance，MintVentures
除了提供质押服务以外，pSTAKEFinance还为用户提供自身质押凭证的应用场景：以pSTAKEFinance的BNB质押凭证stkBNB为例，虽然BNBstaking业务上线时间较晚，但由于2022年下半年获得了币安的投资，生态合作方接入的速度非常快。用户的stkBNB可以应用到很多BNBchain生态里主流的DeFi，比如stkBNB可以存入BeefyFinance中赚取额外的收益，也可以用作保证金在OpenLeverage中进行交易，还可以存入MidasCaptal中赚取借贷收益等。
来源：pSTAKEFinance，MintVentures
相比之下，stkATOM和stkETH的应用场景合作则推进较为缓慢。
2.4业务数据
总体TVL
来源：https://defillama.com/protocol/pstake-finance
当前pSTAKEFinance的TVL总计约741万美元，其中约60%为BNB，40%为ATOM，ETHstaking几乎可以忽略不计。
价格锚定与流动性下面两幅图是stkATOM的情况。虽然合作的DEX总体流动性不佳且开始合作时间较短，但stkATOM总体上没有出现较大偏移，交易对中stkATOM和ATOM的比例均衡。
来源：https://info.osmosis.zone/pool/886
美联储确定了用于评估金融科技服务访问的系统:金色财经报道，美国联邦储备委员会已经建立了一个分级系统，用于评估是否授予对其账户和支付服务的访问权限，并对特许金融科技公司和加密公司产生影响。
去年五月，美联储制定了评估新特许金融科技公司在联邦储备银行的账户和支付服务请求的指导方针。它试图根据六项原则在审查请求时创建一组透明且一致的因素。经过公众咨询后，美联储在 3 月增加了一项补充措施，根据公司构成的风险水平创建分层系统。
该指南现已最终确定。美联储表示，此举预计将涉及加密货币等领域的公司，从事新活动且当局仍在为其制定适当的监督和监管框架的机构将接受更广泛的审查”。相比之下，拥有联邦存款保险的机构将受到更精简的审查。
美联储副主席Lael Brainard表示：新指南提供了一致且透明的流程来评估对美联储账户和支付服务访问的请求，以支持安全、包容和创新的支付系统。[2022/8/17 12:31:30]
来源：https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1
来源：https://app.crescent.network/farm?open_modal_pool_id=57
总的来看，两个池子的流动性基本可以实现用户小规模无滑点兑换的需求。
stkBNB-BNB的交易对上线之后，主要的脱锚时间发生在2022年12月2日，但这并非由于pSTAKEFinance自身出现重大问题，而是受到了Ankr攻击事件的牵连：当天由于Ankr遭到攻击导致其aBNBc超额铸造，引发了市场对于BNBLSD资产的担忧，不过stkBNB在脱锚后1小时回锚，没有受到持续影响。
来源：https://dexscreener.com/BNBchain/0x2b3510f57365aa17bff8e6360ea67c136175dc6d
来源：https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1
来源：https://info.wombat.exchange/#/assets/0x0e202a0bcad2712d1fdeeb94ec98c58beed0679f
Thena和Wombat中的stkBNB-BNB池子规模也可实现用户小规模无滑点的兑换需求。
由于ETH质押业务已经大幅缩水，当前的UniswapV3项目中stkETH-ETH交易对仅有略高于5万美元的TVL，交易一个stkETH所导致的价格损失已经达到7.25%。
来源：https://eth.pstake.finance/defi
来源：https://app.uniswap.org/#/swap?chain=mainnet&inputCurrency=0x2C5Bcad9Ade17428874855913Def0A02D8bE2324&outputCurrency=ETH
哥斯达黎加一家咖啡馆接受比特币支付:金色财经消息，据Bitcoin Magazine发推特称，位于哥斯达黎加多米尼克的Mongo Congo咖啡馆现接受比特币支付。[2022/7/17 2:19:08]
2.4团队情况
2.4.1整体情况
根据LinkedIn数据，pSTAKEFinance背后开发运营团队Persistence的员工一共有45位，主要由工程师、市场营销、BD、媒体和社区运营人员构成。
来源：(2)PersistenceLabs:People|LinkedIn
2.4.2创始人
来源：TusharAggarwal|LinkedIn
TusharAggarwal是Persistence的联合创始人兼CEO，毕业于新加坡南洋理工大学。在创立Persistence之前，他在DecryptAsia、Antler、LuneXVentures等多家crypto基金有过从业经历，也在OutlierVentures担任过合伙人。2019年，Tushar创立Persistence，希望能推动Cosmos生态流动性质押业务的发展。随后，在2020年，带领Persistence团队开发pSTAKEFinance项目。
2.4.3核心成员
主要业务线的成员在相关领域都有丰富和深厚的背景。
生态与营销负责人：AbhitejSingh，曾在BLOCK42.network担任营销和媒体负责人，并在2019年成为CosmosIndia的联合创始人。项目负责人：MikhilPandey，一直在Persistence工作，先后担任了市场研究助理、战略和商务拓展负责人等职务。2.5融资情况
pSTAKEFinance一共经历了两轮独立融资。
2021年11月，pSTAKEFinance完成1000万美元融资，估值5000万美元，平台代币PSTAKE出售价格为0.1美元/枚。投资人包括ThreeArrowCapital、SequoiaIndia、GalaxyDigital、DefianceCapital、CoinbaseVentures、TendermintVentures、KrakenVentures、AlamedaResearch、SinoGlobalCapital和SpartanGroup。Aave机构业务发展负责人AjitTripathi、Terra创始人DoKwon和AlphaFinance联合创始人TaschaPunyaneramitdee等也参与了该轮融资。2021年12月，pSTAKEFinance完成CoinList上1000万美元融资，出售5%的代币，平台代币PSTAKE出售价格为0.4美元/枚，估值2亿美元。2022年5月，pSTAKEFinance获得了BinanceLabs战略投资，金额未知。3.业务分析
3.1行业空间及潜力
3.1.1分类与市场规模
在TVL高于2亿美元的公链中，除了部分未上线质押业务的公链以外，平均的质押率为46.9%。其中，以太坊、Tron、Polygon等公链的质押率低于该水平。随着以太坊二层网络逐步上线，未来还将有更多的链提供其代币质押服务。市场中的部分投资者对于公链质押比率更加乐观，Layer2的质押率也会达到相应的比例。
对于流动性质押赛道而言，假设市值不变的前提下，单条公链的质押规模只与质押率有关系，赛道整体的营收规模还与PoS收益率、服务费用抽成比例有关系。下图中公链的平均质押收益率为8.6%左右。
来源：DeFiLlama，StakingRewards，MintVentures，数据截至2023年4月11日
蚂蚁集团数字科技AIoT石易：区块链+IoT构建源头可信的物理世界链接:金色财经报道，6月23日，链上新能源在线研讨会举办。蚂蚁集团数字科技AIoT石易指出，蚂蚁链沉淀多项可信科技的技术优势，包括端云结合可信上链、跨多平台数据隐私、分布式身份管理、实物资产数字化。在技术和产品的进展上，蚂蚁链与客户一同拓展蚂蚁链可信IoT应用场景，当前我们在新能源行业已经管理了500w+设备，日平均上链量2000w+。实践案例包括：与奇瑞商用车初探车规级SDK锚定技术，实现车辆数据源头可信，助力完善车辆全生命周期管理，促进产业上下游高频协同；通过在无锡英臻科技自主研发的分布式新能源数据采集设备中嵌入深度优化的可信上链模组AntChainMaas，将分布式新能源场景中的核心通讯节点逆变器上链；蚂蚁链为哈啰助力车植入深度优化区块链模块，行车数据、电池加密上链，为金融机构提供可靠的风控评估依据。在这其中，区块链+IoT构建了源头可信的物理世界链接，未来蚂蚁链将持续构建全栈可信的数字技术，共建实体经济可信高效协作底座。[2022/6/23 1:26:32]
当前市场中流动性质押项目一般抽取5%-15%的收益作为服务费用，按照8.6%的PoS收益率，流动性质押项目获得的总收益率在0.43%-1.29%之间。由此，我们可以大概估算出流动性质押利润与公链市值之间的粗略关系。当然，我们也可以调整PoS收益率进行估算。
来源：MintVentures，数据截至2023年4月11日
通过假设不同的估值参数——市销率比例，我们也可以得到如下图的数据。
来源：MintVentures，数据截至2023年4月11日
因此，如果只是从流动性质押基这一个基础维度出发，想要让流动性质押赛道的整体估值提升，需要寻找到未来质押率、PoS收益率、市值都会大幅增长的公链。
由于流动性质押项目给用户提供的都是极为相似的服务，在费率没有明显区别的条件下，用户的更加偏向于优先占领市场、拥有长期的安全运行纪录、LSD流动性好且没有明显折价的项目。以以太坊流动性质押赛道为例，目前市场TOP3市场率达到了94.8%，其中Lido一家的市场占有率达到了73.4%。Lido项目相比其他一些流动性质押项目成立时间更早。
来源：https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended
超高的市占率也与stETH的表现有关系。除了过去两年市场出现大跌的情况下，stETH几乎没有出现过显著脱锚的情况。而且其交易流动性也极佳。在Curve上的stETH-ETHpool，单次交易10万枚stETH，对于价格的影响只有0.78%，而排名第二的cbETH，单次交易要达到类似的价值损耗，只需要623枚左右的交易量。可见，对于ETH持币较多的大型投资者来说，选择Lido是更优的选择。当然，Lido提供的补贴激励也是导致其超高市占率的重要因素之一。
来源：https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended
来源：https://curve.fi/#/ethereum/pools/steth/swap
Convex Finance中用于投票锁定的CVX将于6月30日开始解锁，解锁数量超总量25%:金色财经消息，CRV质押和流动性挖矿一站式平台Convex Finance中用于投票锁定的CVX将于6月30日开始解锁，6月30日解锁数量将超2748万枚。当前价值约1.22亿美元，占总量的27%。本轮解锁的CVX代币总量将达到5220万枚，超过总量的50%。[2022/6/22 4:44:24]
来源：https://curve.fi/#/ethereum/pools/factory-crypto-91/swap
3.2通证模型分析
3.2.1代币总量和分配情况
代币PSTAKE总计5亿枚，于2022年2月上线流通。其中：
2%属于AlphaLaunchpad，分配给AlphaFinance的质押用户和AlphaFinance团队；20%是战略出售，在投资后6个月开始解锁，随后的12个月内线性解锁；5%是在CoinList上的公开募集，其中的25%在出售当天解锁，剩余的在6个月内线性解锁；6%是追溯奖励，提供给stkATOM-ETH和stkXPRT-ETH池的流动性提供者。6个月内线性解锁完毕；16%归属于团队，在代币开启二级市场流通之后18个月后开始解锁，在随后的18个月内完成线性解锁；26%属于激励和社区发展基金：每个季度线性解锁，并在2年内全部解锁；3%属于XPRT质押者，在1年内按季度线性解锁；20%属于国库，代币开启二级市场流通之后24个月内线性解锁；2%属于项目的bootstrapping，在代币上线后即可流通。
来源：https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/
来源：https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/
根据上述代币释放规则，代币PSTAKE已经有约55.2%可以流通，至2025年全部释放完毕。未来两年年均通胀率约为35%，通胀速度较高。
3.2.2代币价值捕获
PSTAKE代币现阶段只拥有治理功能，无法分享项目的营收。PSTAKE的持有者可以参与社区的治理投票，也可以质押PSTAKE维护项目的安全。
3.2.3代币核心需求方
现阶段质押治理功能的代币之所以被投资者认可，可能有两方面的因素：
直接参与治理，影响未来项目的发展方向。pSTAKEFinance规定，至少持有25万枚PSTAKE代币的投资者/机构才能在社区内发起提案。这一点可能对于资金体量较大且有能力给项目带来生态扶持、商务资源的投资者更有吸引力。通过发起提案并投票，大型投资者可以影响pSTAKEFinance费用、公链部署战略、生态激励机制等各方面，这些战略可能会让PSTAKE的中长期价值增长。
来源：https://blog.pstake.finance/2022/03/24/introducing-pstake-community-governance/
与UNI类似，代币的价值捕获功有可能通过后续发起提案的方式来实现。但是，UNI也不一定非要在近期获得价值捕获或利润分享的属性。在股票市场中，高成长性的公司发行的股票，未必必须在一定时间内分红，比如亚马逊的股票长时间并未分红，但并不影响亚马逊的股价长期上涨，因为公司仍然处于长期高速增长、需要大量投入的阶段。所以PSTAKE短期内可以不拥有现金流分红属性，但需要进一步扩张业务，不论是类似于Uniswap的多链部署战略，还是类似于FraxFinance的多业务线协同发展的模式，只要pSTAKEFinance项目能通过扩张获得增长，现阶段没有价值捕获能力可能不是潜在投资者关注的核心。3.2.4通证模型总结
从代币经济模型来看，PSTAKE存在改进的空间。比如，针对中短期的通胀速度过高的问题，可采用Vemodel可以减缓中短期的通胀压力，而且还可以提升治理的效率，留住长期投资者。需要注意的是，vemodel是一种可能的解决方案，最终代币的诉求仍然取决于项目本身质地。如果没有参与治理的明显好处，vemodel也救不了币价。
针对价值捕获的问题，在项目快速增长阶段的中后期，pSTAKEFinance可以将一部分的费用用于回购等，现阶段赚取的收入也不一定全部要趴在国库内，可以用一部分钱去做生态推广，甚至是去购买可以有协同效应的其他项目的代币。
3.3项目竞争格局
3.3.1基本市场格局&竞争对手
从pSTAKEFinance的业务布局和外部合作来看，未来决定其发展的重要方向是BNB与ATOM流动性质押服务。关于这两种token的流动性质押，特别是BNB的流动性质押的竞争格局就非常关键。代币流动性、生态合作的维度是我们关注的重点。
在BNBchain生态中，目前有Ankr、Stader、SteakBankFinance、Stafi、pSTAKEFinance共计5家提供流动性质押服务。从费率的角度看，pSTAKEFinance收费居中。
来源：各项目网站，MintVentures，数据截至2023年4月11日
在生态合作方面，pSTAKEFinance目前拥有最多元的应用场景，基本可以满足PSTAKE持有者在BNBchain链的大部分金融需求。
来源：各项目网站，MintVentures，数据截至2023年4月11日
在流动性方面，pSTAKEFinance能满足大户较小滑点的交易需求。
来源：各项目网站，MintVentures，数据截至2023年4月11日
目前pSTAKEFinance的BNB质押数量落后于Ankr和Stader。
来源：各项目网站，MintVentures，数据截至2023年4月11日
Cosmos的流动性质押质押市场目前主要有Stride和pSTAKEFinance。我们仍然从上述几个维度去观察。相比之下，pSTAKEFinance的费率偏低，其存托凭证的深度目前可以满足中小流动性的进出需求，未来随着ATOM流动性质押需求的增长，至少在与Stride的竞争中，pSTAKEFinance有机会逐步提升市场占有率。
来源：各项目网站，DeFiLlama，MintVentures，数据截至2023年4月11日
3.3.2项目竞争优势
从上面的比较我们可以发现：pSTAKEFinance的核心竞争力，在币安投资之后凸显出来：
stkBNB应用场景广泛：pSTAKEFinance在获得了币安投资之后，拥有了目前BNBchain生态的全方位支持，stkBNB几乎可以满足用户大部分的链上金融场景需求。stkBNB的流动性较好，对于交易者来说进出渠道通畅：在pSTAKEFinance上质押的BNB数量达到了当前市场中第三的水准，在流动性上也可以满足普通投资者的进出。这两个要点也是ATOM等其他流动性质押业务发展的方向。
3.4项目风险
结合流动性质押赛道本身的问题，pSTAKEFinance项目主要面临以下3类风险：
公链发展风险：因为现在pSTAKEFinance押注ATOM和BNB的流动性质押业务，未来最大的发展beta来自于公链发展。如果COSMOS和BNBchain无法实现较大增长，那么来自公链层面的推动力就将减BNBchain且，BSC和COSMOS的质押率偏高，未来来自质押率提高这一部分的增长空间有限。pSTAKEFinance如果还想业务有进一步的增长，除了稳固BNBstaking和ATOMstaking之外，还需要拓展其他有潜力的、质押率不高的公链。对于公链的押注无疑是众多创业者和投资者关注的重点，但从公链发展历程来看，真正能抓住有前途的公链的人了了，这无疑考验创始团队的战略眼光。合约风险：合约被攻击会造成大量协议坏账，而且需要注意的是：合约被攻击的风险不仅仅局限于项目本身，同赛道的项目如果遭到攻击，也可能会波及同赛道的其他项目。2022年12月2日，Ankr发生合约风险问题，导致其流动性质押凭证——aBNBc出现了巨额增发。随后Ankr暂时了BNBstaking业务进行处理，但恐慌对于BNBstaking的其他项目产生了较大影响：同时期的pSTAKEFinance和Stader业务规模缩水了70%以上，直到现在才基本恢复到事件之前的水平。
来源：https://dune.com/David_C/liquid-staking-on-bnbchain
来源：https://dune.com/David_C/liquid-staking-on-bnbchain
来源：https://dune.com/David_C/liquid-staking-on-bnbchain
行业内的价格战：随着PoS公链的壮大，以及质押率在未来的持续提升，行业内为争夺不多的市场空间可能会爆发价格战：降低staking和unstake过程中的费用。如果上述推演出现，这无疑会导致流动性质押赛道的整体利润空间大幅缩水，从而让赛道项目内部的价值降低。这在传统金融市场中出现过不止一次：中国A股的股票交易佣金降至万分之五的水平，中国银行业的托管业务甚至可以随其他企业业务免费赠送。4.初步价值评估
4.1核心问题
对于pSTAKEFinance而言，决定其价值的核心问题取决于以下3个方面：
公链选择的战略：从接受币安战略投资之后迅速拓张BNBchain链业务这一个业务拐点来看，pSTAKEFinance选择拥抱具有发展潜力的公链，且通过资本等渠道链接生态的战略值得被肯定。类似的发展模式可以作为拓展新公链的模板。流动性质押凭证LSD是否有大幅折价：当前pSTAKEFinance的战略重心ATOM和BNB的staking都没有出现过因为项目本身导致的大幅折价问题，这对于大型投资者来说比较友好的，现阶段流动性不会成为阻碍pSTAKEFinance发展的问题。LSD是否链接足够多的生态，扩展使用场景：现在能看到成效的是stkBNB的应用场景足够广泛。stkATOM的未来还不确定，特别是在对stkATOM应用场景的拓展上目前还没有得到来自Cosmo官方、其他DeFi项目和相关资本方的支持，团队独立拓展生态的能力还有待考察。4.2估值水平
来源：CoinGecko，Coinmarketcap，DeFiLlama，MintVentures，数据截至2023年4月11日
从静态估值来看，pSTAKEFinance明显偏高，高估值可能与PSTAKE筹码分布过于集中有关系：目前PSTAKE75%以上的筹码集中在几个地址中，其中一部分是还未释放的token。流通市值相对较小给市场中的投资者提供了较大的炒作空间，相比于Lido现阶段85%的token已经进入流通阶段的情况而言，PSTAKE的价格更容易受到做市商的影响。
来源：https://app.bubblemaps.io/eth/token/0xfb5c6815ca3ac72ce9f5006869ae67f18bf77006
来源：https://app.bubblemaps.io/BNBchain/token/0x4c882ec256823ee773b25b414d36f92ef58a7c0c
4.3总结
从业务发展的战略和当前布局来看，pSTAKEFinance目前在BNB的流动性质押赛道有一定的竞争力，下一步的考验是如何拓展stkATOM的应用场景，以及如何在ATOM较高质押率的情况下获客。不论是项目方自身努力拓客，还是通过复刻币安投资的成功案例，stkATOM的发展状况是考验团队真实运营能力的试金石。
在估值上，当前或许不是买入PSTAKE较佳的时间窗口，投资者需要等待价格下跌或基本面迅速增长之后再进行决策。如果基于ATOM的流动性质押业务出现转好的迹象，PSTAKE可能将进入投资射程范围之内。
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