注：本文来自@Ryanqyz_hodl推特，MarsBit整理如下：
《Valuation：Arbitrum代币经济、机构成本、估值分析》
本文涵盖了关于#Arbiturm发币你需要知道的一切
我整理了Arbitrum的发币缘由、代币经济、释放规则、当日技巧
计算了机构的$ARB成本、和与OP、MATIC的相对估值
最后给出了我个人目前的策略
欢迎讨论
1.概述：
-#Arbitrum是目前生态最完整的Layer2，在Layer2中市场份额达55%，生态项目200+，呈现有机增长态势。
-$ARB代币将仅用于协议治理，没有其他用例，目前Arbitrum上还是使用ETH支付fee。
-ARB将标志着Arbitrum正式过渡到DAO，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。
2.为什么发币？
zz正确的理由：
-几乎所有rollups都可由中心化实体任意升级，产生了被利用的可能性。
-可以被任意升级的话，理论上只要代码设计得当，可以突然更新跨链合约把用户的全部资产划走。
-为了缓解这个问题，由ARB代币持有者组成的ArbitrumDAO将控制可升级性
真实的理由：生态已经呈现有机生长态势，项目方要赚钱了。
Illuminate Financial为其第三只基金募集到2.35亿美元资金:6月20日消息，英国风险投资公司Illuminate Financial为其第三只基金募集到2.35亿美元资金，投资方包括纽约梅隆银行和Euroclear，包括摩根大通、巴克莱银行和杰富瑞金融集团在内的现有Illuminate战略投资者也向新基金投入了资金。该基金将投资于为金融机构提供技术服务的初创公司。[2023/6/20 21:49:56]
3.空投细则
-官方文档：https://docs.arbitrum.foundation/airdrop-eligibility-distribution…
-中文，看第二张，by@0xKillTheWolf
https://twitter.com/0xKillTheWolf/status/1636403378329911297…
4.代币经济
-100亿的总量，2%的通胀，大所会第一时间上。
-2023.3.23开始发放空投，机构投资者一年后才开始解锁
美国SEC对币安提起诉讼后，去中心化交易所交易量增长88%:金色财经报道，在美国证券交易委员会 (SEC)起诉中心化加密货币交易所 Binance 的消息传出后的 24 小时内，去中心化交易所 (DEX) 的交易量猛增了 88%。根据DeFiLlama的数据，DEX 的交易量从 6 月 4 日的 12 亿美元增至 6 月 5 日的 30.9 亿美元。其中主导地位的 DEX 是 Uniswap（UNI），占总交易量的近 50%。该平台跨多个链的交易量增长了 200% 以上，达到 14.8 亿美元。[2023/6/6 21:20:12]
-减半年解锁，投资人赢麻，dddd
-一年后当天投资者发放总量的4.3%，项目方和顾问发放总量的6.7%，随后3年按月线性解锁
-这是对开盘抛压结束后bullish的解锁，一年内都没有自然抛压。
-此处流通量比例分母算了国库，到时候抛压不小。
图by@Crypto_Quinine
亚马逊利用人工智能提高物流和配送速度:5月15日消息，亚马逊正在优先使用人工智能（AI），通过缩短产品与顾客之间的距离来提高配送速度。
5月15日，亚马逊北美和欧洲客户履行和全球运营服务副总裁Stefano Perego在接受CNBC采访时表示，人工智能在亚马逊运营的各个方面都发挥着作用。这包括将人工智能用于交通，如地图和路线规划，以及考虑天气条件等因素。此外，人工智能还能帮助顾客在亚马逊上搜索所需产品。
目前，亚马逊正在优先考虑人工智能来优化其库存。Stefano Perego强调库存安置的重要性，认为这是减少提供服务费用的一个关键领域，“想象一下，决定把这批库存放在哪里是一个多么复杂的问题。我们要缩短与客户之间的距离，提高交货速度。”（Cointelegraph）[2023/5/15 15:04:08]
5.代币分配/机构成本
-国库留了近一半，空投11.62亿，投资者/投资机构有17.53亿，3轮融资共1.437亿美金
-机构平均成本：1.437亿/17.53亿=0.082$/枚。
种子轮大约：0.005$/枚，募资3.7M
A轮大约：0.12$/枚，募资20M
B轮大约：0.12$/枚，募资120M
-若价格在1-2刀，机构平均获12.2x-24.39x的收益
BlockFi的加密货币挖矿资产可能在破产听证会后推向市场:金色财经报道，BlockFi的加密货币挖矿资产可能在破产听证会后推向市场，根据周一提交给破产法庭的提案，BlockFi的加密货币挖矿资产的投标人将在2月20日之前提交投标，并在下周进行拍卖。（coindesk）[2023/1/31 11:37:26]
空投给DAO的1.13亿$ARB分配如下：
-GMX能获得22%代币，后续可能分发给GMX交易用户。
-Treasure_DAO能获得19%的代币，后续可能分发给各游戏用户及核心NFT持有者。
-SushiSwap能获得9%，应当也是给交易用户了。
其余请看图：
6.估值分析
相对估值：看图
结论：
-做完还是觉得用同为L2的OP来做相对估值最合理。MATIC因为基本全流通，所以MCap过高；APT显然不适合做对比。
-FDV/TVL和MCap/TVL是比较好的indicator，那么1.2-2.08都是比较合理的估值。
-考虑到Arbi的龙头地位，其估值可能会有所提升。
Yuga Labs联合创始人：Discord不适用于web3社区:金色财经报道，Yuga Labs联合创始人GordonGoner发推称，Discord 不适用于 web3 社区。我们需要一个更好的平台，将安全放在首位。
此前报道，NFT 项目无聊猿BAYC 官方在社交媒体平台发文表示，其 Discord 服务器遭短暂攻击，团队很快发现并解决了问题，但仍有价值约 200 ETH 的 NFT 被盗。目前团队正在调查，并建议受影响用户发送电子邮件与官方联系。[2022/6/5 4:03:52]
-估值更高的原因：L2龙头，罕见的有机增长和健康的生态，比较高的确定性
-估值更低的原因：空投精品号和撸毛号差别不大，初始流通量较高，可能导致初期抛压较大。
Insightby@NintendoDoomed
-开盘价格等，实际上没人能够预测清楚，有估值作为抓手帮助自己决策即可
绝对估值：
这有位英文流真大哥@0xHamz做了一个绝对估值的版本，逻辑能看懂，但我没完全明白，供大家参考
https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209…
有人看懂了欢迎跟我讲讲。
https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209
7.逻辑推演
-注意：初始抛压只有前期流通为早期空投用户+daos生态系统，前期流通合计12.75亿。
-团队+投资人一年后解锁。国库DAO放在国库里，需要经过DAO投票才能决定用途。
-我估值里的CirculatingSupply也是12.75亿。
-因为实际上撸毛的和炒币的人整体上不是同一批人，所以这里假设大部分的撸毛者会开盘直接出售。
-假设价格是1-2刀，75%的撸毛用户抛售：
-需要的流动性为：
1*0.75*12.75亿=10.2亿
2*0.75*12.75亿=20.4亿
-这个抛压还是不小的，这也是为什么有人开盘会看跌。
8.策略：
-Disclaimer：
请不要根据我说的任何信息做任何操作，我说的都是错的，你是你自己行动的唯一责任人。
我不带单
-我目前的想法：0.5刀，0.8刀，1刀，1.5刀，2刀分批挂单。
-刚开盘应该会是抛压最大的一段时间
-在抛压结束后，因为Arbi的热度，可能继续上涨。
欢迎给出你的看法
9.杂项/温馨提示
-上线时间：
-BN北京时间20230324凌晨一点上线，又是一个不眠夜。做市商未知。
-温馨提示/需要小心by@AntCaveClub：
如何最快获得ARB？：https://twitter.com/AntCaveClub/status/1637085879033556992…
https://twitter.com/AntCaveClub/status/1637085879033556992
终于总结完了，相信看完这条推文，你对Arbi空投所需的信息已经完全掌握了。
在撰写过程中，给我最大启发的不是Arbi相关的深度，而是@hebi555的灵魂拷问：https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576…
机会永远都有，保持冷静，持续努力，保持信息敏感，不偷懒才是王道。
https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576
最后CX一下自己：
我撰写/整理的报告/看板都可以在我的Notion里看到：
https://notion.so/Ryan-Crypto-Research-Tracking-Log-a3db0374685b491988b89e1c67c52734……
欢迎给我推项目，交流投研。
本次报告的PDF完整版，也可以在我的Notion里看到。
如有疏漏，欢迎指正。
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