最近crypto行业被传统金融市场牵着鼻子走，流传着各种从那里流传出来的七八手谣言乃至阴谋论。
我认为客观解读SVB与瑞信的危机始末，才会对crypto行业的外部流动性有牢固的预期，从而专注于行业建设，去寻找更长远也更大的未来利益。
硅谷银行
硅谷银行是全美前20的银行，主要客户群体为科创类企业及VC，包括crypto行业，这也意味着SVB的负债比较依赖流动性。
在量化宽松的2020-2021年，SVB把新增的1100亿多存款的70%配置在了抵押贷款支持证券上。
?马斯克：推特将把对认证用户的速率限制提高50%:金色财经报道，马斯克发布推文表示，推特将把对认证用户的速率限制提高50%，将在几小时内生效。[2023/7/16 10:58:08]
然后当美联储自去年3月份开始加息缩表后，市场流动性开始减少，crypto市场也步入熊市，SVB的储户为了维持企业生存而从SVB提取存款。
这让原本大量购买了债券的SVB出现流动性紧缺，只能出售债券，但此时SVB持有的债券已经大打折扣。如SVB在3月9日出售的210亿美元资产，就亏损了18亿美元。
市场很快就发现了SVB贱卖债券的消息，投资者开始抛售股票，股价很快就暴跌60%，这股恐慌传导到了客户那里，他们也纷纷取款，进一步加剧了SVB的流动性危机，最终宣告破产。
Digital Asset Capital因Silvergate影响向瑞士银行寻求帮助:金色财经报道，Digital Asset Capital正在寻求瑞士银行的帮助，以填补因使用Silvergate系统所造成的缺口。Digital Asset Capital Management使用Silvergate的全天候实时网络将资金转入和转出Coinbase Global的平台。但Coinbase、Crypto.com 和 Gemini 等交易所将不再通过 Silvergate 接受或发起付款。[2023/3/3 12:40:53]
而美元稳定币USDC的发行商Circle也是SVB的储户，USDC有33亿美元的储备金在SVB。于是市场又开始恐慌抛售USDC，一度跌破0.88美元。
SBF将参与IBC Group创始人的推特Space:11月29日消息，FTX前首席执行Sam Bankman-Fried（SBF）在推特上转载了迪拜风投公司IBC Group创始人Mario Nawfal的推特，推特内容为“SBF将加入我们的Space，我们应该问他什么？”。[2022/11/29 21:09:35]
Circle表示将使用公司资源弥补USDC储备金缺口，而且美联储也决定出手托底，让储户可取回全部存款，USDC价格目前已基本恢复正常。
SVB的事件看起来只是一场已经平息了的小风波，但别忘了蝴蝶扇动翅膀也可能引发一场飓风。
瑞士SIX Swiss Exchange 推迟加密服务部门SDX的推出:金色财经报道，由于当前的市场状况，瑞士SIX Swiss Exchange 推迟了其加密服务部门 SIX Digital Exchange (SDX) 的推出。
该证券交易所是瑞士的主要证券交易所，也是欧洲同类交易所中的第三大证券交易所。去年9月，国家监管机构为其开了绿灯?向受监管机构推出与加密相关的服务。SDX 计划为银行、对冲基金和其他持牌金融公司提供托管和质押服务。据《华尔街日报》报道，现在，由于“当前的市场状况”，该交易所的加密服务推出已无限期推迟，
在过去的一年里，瑞士的一些传统金融业者已经涉足加密货币行业。除了六家瑞士交易所，其他还有瑞士阿拉伯银行、BBVA 银行和全国最大的在线银行 Swissquote。该证券交易所预计将利用该国的富裕阶层，使加密货币成为其投资组合的一部分。[2022/6/19 4:38:23]
瑞士信贷
SVB破产引发了瑞士第二大的百年银行——瑞信的生存危机。
当然，瑞信的生存危机其实得从2021年3月份说起。
2021年3月份，ArchegosCapital陷入追加保证金的困局并最终爆仓。瑞信为Archegos的场外衍生品交易提供资金，因此也亏掉55亿美元。
顺便一提，BillHwang曾因内幕交易被美国证券交易委员会罚款4400万美元，也被禁止在香港交易。
3月份一起破产的还有GreensillCapital，而瑞信和其他3个基金曾在2020年投资了100亿美元，并向用户出售Greensill的金融产品，于是瑞信向投资者返还59亿美元……
于是瑞信在次年求增资40亿美元来度过危机，其中沙特国家银行注资了15亿美元，让瑞信的流动性覆盖率仍处于可控范围，算是捱过去了。
但今年SVB破产，加剧了市场对银行业的恐慌情绪，加上15号沙特国家银行董事长表示「绝对不会向瑞信提供更多援助」，于是市场认为任其发展下去，瑞信大概率也会爆雷。
到此为止，瑞信是否会破产跟crypto行业没什么关系，有关系的是接下来从美联储到欧洲央行的加息节奏是否会改变。
crypto市场流动性
尽管从传统金融到crypto领域的KOL都在抨击加息会带来衰退，并认为加息会就此终止，甚至前几天还看到了关于即将启动降息的分析。
这充分说明，市场上的傻瓜还没有完全离场，行情也就还没到头儿……
他们对市场的分析跟施法祈雨的巫师没有本质上的区别，都是对真实世界的运行一无所知，所以才会一厢情愿地寄希望于无所不能的「老天」的惠顾。
抛开复杂的经济学以及金融政策的分析框架，我们需要明确三个基本的事实。
1.加息是为了降通胀，这是一个关系到社会稳定的问题。
2.目前通胀没有降到合理水平，也没有看到能在短时间内下降的迹象。
3.继续加息会带来流动性危机，但能左右流动性的政策工具有很多，比如专项救助资金。
所以不难得出，加息会继续，顶多节奏更温和一点。
那么基于加息继续的预期，我们来推测一下crypto市场的演进。
除了不可测的地缘可能会带来外部资金，整个crypto市场依然是存量博弈，存量博弈的特征是同一茬韭菜不停地在不同板块间轮动……
以上的分析总结下来就是：我们还是不要带入韭菜的视角去理解金融市场然后指望翻盘，在负期望值的熊市里，还是多关注builder吧！
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