数据结论前置
稳定币对在去中心化交易所的交易量中占比?79%?。USDC?是?DEX?上交易量最大的稳定币，占?60%?的主导地位。稳定币?MIM?和?UST?曾经在?Curve?上的交易量合计为?63%?，但自从?Terra?崩溃以来，曾经的辉煌战绩已经一去不复返了。Uniswap?在稳定币对?1?的交易量上赶上了?Curve。前者占主导地位的?41%?，后者占?46%?。以太坊是最主要的网络，处理了?79%?的稳定币交易量。第二大网络是?BNB?Chain，处理?8%?的稳定币交易量。以太坊的扩展解决方案，如?Optimism?和?Arbitrum，分别占?3%?和?5%?。背景
美元稳定币是推动主流采用的数字资产杀手级用例。2022?年，Tether?处理了?18.2?万亿美元的结算额。这比?Mastercard?的业务量高?136%?，占?Visa?业务量的?30%?以上。美元稳定币作为?DEX?和几个智能合约平台的主要交易手段，在?DeFi?中也发挥了重要作用。去年，?70%?至?80%?的交易量来自稳定币对。
分析每个稳定币的交易量对投资者是至关重要的：
三六零创始人周鸿祎：比尔·盖茨都低估了ChatGPT的价值:金色财经报道，三六零创始人周鸿祎在微博表示，比尔?盖茨都低估了ChatGPT的出现。ChatGPT应该是会引导一场新的产业革命和工业革命。电脑型工作的人的工作价值，由于人工智能的影响，可能会比物理世界里的工作受到的影响更为严重。工业革命和信息革命都对各个行业产生了巨大的改变，那么今天人工智能真正地让大数据变成了水跟电一样接入到各行各业，所有的行业都会用ChatGPT这样的人工智能大数据模型重塑一遍，所以如果不能搭上这班车，就要会被颠覆。[2023/2/21 12:18:54]
每个稳定币的特征。每个稳定币在?DEX?和智能合约平台中的主导地位。按交易对类型划分的每个?DEX?的交易量来源。分析涵盖范围：
稳定币：USDT、USDC、BUSD、GUSD、USDP、TUSD、DAI、sUSD、MIM、LUSD、USDD、UST、FRAX。链：以太坊，BNBChain、?Avalanche、?Polygon、?Optimism、?Arbitrum。DEX：Uniswap、?Curve、?Sushiswap、?GMX、?TraderJoe、?Pancakeswap、?Apeswap、?DODO、?Biswap、?Velodrome、?Shibaswap、?Hashflow、?PlatypusFinance。五大关键点
马斯克：推特已控制住开支，但仍不安全:12月26日消息，马斯克在回复推特用户时表示，尽管已经控制住了开支，但推特目前还不安全。公司只是没有走上破产的快车道，但仍有很多工作要做。据此前消息，马斯克表示一旦找到继任者便会辞去CEO职务，之后将只会负责管理软件和服务器团队。[2022/12/26 22:07:25]
1.USDC?是在?DEX?上交易的首选稳定币
图?1?：稳定币总交易量优势。
来源：DuneAnalytics
在?CEX?上，USDT?和?BUSD?是交易量中领先的稳定币，占?64%?和?36%?的主导地位，而截至?2023?年?1?月，USDC?仅占约?0.3%?。然而，USDC?是稳定币的首选，在?DEX?上拥有?60%?的稳定币交易量主导地位，而不是?USDT?和?BUSD。此外，USDC?是以太坊、Avalanche、Polygon、Arbitrum?和?Optimism?上领先的稳定币。
STEPN开发商Find Satoshi Lab推出多链NFT市场:11月1日消息，STEPN背后开发商Find Satoshi Lab推出多链 NFT市场MOOAR，MOOAR首次采用“会员模式”，即会员免交易手续费，只需每月缴纳29.90美元的初始入会费，即可不受限地进行NFT交易。
据悉，该平台将采用强制性版税制度创作者的版税将默认为2%，或者在0.5%到10%的范围内，这取决于创作者选择的设置，社区成员可在MOOAR启动板上创建和发布自己的系列。[2022/11/1 12:04:50]
尽管?USDC、BUSD?和?USDT?存在中心化问题，但这三种稳定币在?DEX?上拥有最大的份额。对于?DAI、MIM?和?FRAX?等去中心化稳定币来说，它们在交易量上的市场份额在?2022?年逐渐萎缩。2023?年，AAVE?和?Curve?可能会推出自己的去中心化稳定币?GHO?和?crvUSD，这些稳定币都是加密资产的超额抵押。这些具有不同机制的新型稳定币也可能成为?USDC、BUSD?和?USDT?的潜在挑战者。
2.?自?Terra?崩溃以来，UST?和?MIM?在?Curve?上的交易量已经全军覆没
过去30天ETH网络收入达3.09亿美元，超BTC网络19倍:金色财经报道，据Token Terminal数据显示，过去30天ETH网络收入达到3.09亿美元，超过BTC网络收入19倍。此外，Glassnode数据显示，持有1ETH及以上的以太坊地址数据达到1,478,578个，创下历史新高。[2022/6/3 4:00:30]
图?2?：在?Curve?上的稳定币交易量明细。
来源：DuneAnalytics
Curve?一直是稳定币交易的主要战场。它的大部分交易量来自最大的稳定币流动性池?3?Pool?的组成部分，该池由?USDT、USDC?和?DAI?组成。然而，从?2021?年开始，算法稳定币?UST?已经成为人们关注的焦点。它最出名的是它的收益率机会，用户可以将?UST?以?19%?的?APY?存入?Anchor?协议。稳定币?MIM?背后的协议?Abracadabra?看到了这一机会，并围绕?UST?推出了“degenbox”战略。该策略允许用户通过利用?MIM?和循环策略获得额外的?UST?收益。凭借这两种稳定币所能提供的高收益率，UST?和?MIM?在?2022?年?1?月以?150?亿美元的总市值成功跻身稳定币前?8?名。同月，他们还在?Curve?上的总交易量上增加了?USDT?和?USDC?的交易量，占?46%?的主导地位。
外媒：包括Sorare在内的四个平台正在争夺英超NFT版权:5月18日消息，包括Sorare在内的四个NFT平台正在争夺英超NFT版权，但未披露另外3家平台名称。据报道，英超联赛未来四年的NFT版权价值高达5.9亿美元。根据英超此前公布的数据显示，2019/20赛季收入高达45亿英镑（约合56亿美元）比德甲收入高出20亿美元。
此前报道，德甲联赛已与One Football完成了签约，从2023-24赛季德甲联赛开始，One Football被指定为德甲官方合作伙伴并将帮助德甲推出相关NFT。（ledgerinsights）[2022/5/18 3:25:57]
然而，Terra?建立的算法模型被证明是不可持续的。结果，UST?大幅跌破?1?美元挂钩汇率，从此一蹶不振。与?UST?密切相关的?MIM?市值也大幅下降，表明持有人正在退出其持有的?MIM?份额。UST?崩盘一个月后，UST?和?MIM?在?Curve?上的交易量下降到仅?2.2%?。
3.?Uniswap?正在稳定币对交易量上追赶?Curve
图?3?：DEX?在稳定币对交易量中的主导地位。
来源：DuneAnalytics
从?2020?年到?2021?年初，CurveV1以?70%?-90%?的“稳定币对交易量”占据主导地位，这要归功于它们的低费用和稳定币对交易机制提供的低波动。与?UniswapV2的恒定公式相比，Curve?的稳定币对交易可以更好地利用流动性。因此，交易者倾向于使用?Curve?来进行稳定币交易。
2021年5?月推出的UniswapV3，通过引入集中流动性解决了流动性提供效率低下的问题。流动性提供者现在可以在特定价格区间内配置资本。就稳定币而言，其价格通常保持在?0.99?美元至?1.01?美元之间，集中流动性可以帮助交易者获得更高的流动性，并以更低的利差进行交易。由于?UniswapV3的改进，他们在“稳定币对”交易量中的主导地位在一个月内从?6.2%?上升到?34%?。
Uniswap?目前在“稳定币对”交易量中市场份额的另一个关键催化剂是?2021年11?月为稳定币池引入了?1?个基点的收费层。最初，UniswapV3中最便宜的收费标准为?5?个基点，而其他竞争对手如?Curve?仅对?3?Pool收取?3?个基点，DODO?对?USDT-USDC?池收取?1?个基点。在稳定币池的新收费层推出后，UniswapV3稳定币对的交易量增长了?88%?，其交易量主导地位也从?32.7%?增加到?52.4%?。另一方面，Curve?和?DODO?的主导地位在?2021?年?11?月分别下降了?11%?和?10%?。
为了应对?UniswapV3的激进定价，Curve?还在?2022?年?5?月将?3?Pool?的费用从?3?个基点降至?1?个基点。结果，他们在“稳定对”交易量中的主导地位从?11.8%?反弹至?46.5%?。
4.?稳定币在?DEX?交易上的效用比
图?4?：按交易对类型划分的?USDC?和?USDD?交易量。
来源：DuneAnalytics
该指标比较了稳定币对之间以及“稳定币-竞争币”之间的交易量。稳定币在“稳定币-竞争币”交易量中所占比例较高，这意味着它在?DEX?交易中更具实际效用，因为它为?DEX?上的交易者提供了一种交易媒介。另一方面，“稳定币对”的交易量主要来自交易员进入或退出稳定币头寸。因此，拥有高“稳定币对”的交易量并不能展示出在?DEX?上交易的实际效用。
稳定币还有其他效用，如全球汇款、衍生品交易、CEX?交易、支付手段等。然而，我们应该意识到，提供高利率等“人为效用”并不是实际效用。因此，在分析稳定币是否在?DEX?交易中具有实际效用时，这一指标可以作为风险评估的一部分。
总结
稳定币将继续成为?DeFi?不可分割的一部分。虽然大部分交易量由?USDC?主导，但最终赢家尚未确定。即将推出的?GHO?和?crvUSD?等去中心化稳定币可能会动摇?DEX?上的稳定币格局。
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