“3月8日消息，据 Coindesk 报道，摩根大通已向其私人银行客户发送了一份加密货币入门报告，以教育他们投资加密技术的风险和机会，这些相关账户的最低存款余额为 1000 万美元。该报告还分析了比特币的估值方法，并应用了三个不同的指标，分别为用户数量、黄金价值和全球货币供应量。具体来说，如果应用梅特卡夫定律的一个版本（比特币的价值与用户数量的平方成正比），那么比特币的估值将是 21,667 美元；如果将黄金的当前价值应用于 2100 万枚比特币的最大供应量，那么它的价值将是 540,814 美元；如果将全球货币价值应用于比特币的最大供应量，则比特币的估值为 190 万美元。”
这是今天的消息，这个让我想起了过去摩根大通高管对比特币的论断，涨的时候说他好，跌的时候说他不好，后来如此反复之后，就干脆采取中立态度。基本上我们散户的思维完全在知名机构的认知上走了一遍。不过，即便如此，摩根大通依然世界著名金融机构，其言论依然有参考意义，我们要从中读出一些有用的信息。
数据管理公司Sphere 3D将为Core Scientific托管超7万台比特币矿机:10月13日消息，即将被 Gryphon Digital Mining 收购的纳斯达克上市数据管理公司 Sphere 3D 与比特币矿企 Core Scientific 达成协议，将为 Core Scientific 托管 7.1 万台比特币矿机，约需要 230MW 的电力。依据协议矿机将在 14 个月内安装完毕，并使用 100% 碳中和的电力供电。此外，Sphere 3D 与 Gryphon Digital Mining 的合并预计将在第四季度完成。[2021/10/13 20:26:40]
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福布斯专栏作家：CBDC将不会使比特币过时:福布斯专栏作家Sean Stein Smith今日刊文“中央银行数字货币将（不会）使比特币过时”。文章表示，比特币可能是第一个成为主流的加密货币，但它只是市场上存在的数千种加密资产之一。新加密变体的引入并没有削弱比特币的吸引力、功能或基础。相反，稳定币、CBDC、其他区块链和加密相关应用的激增加强了整个生态系统的健康。从这个角度来看，没有理由认为CBDC的持续引入会使比特币或其他加密货币过时。美国CBDC的引入不会立即将所有其他加密资产置于一旁，而是会开启该领域的新一波创新浪潮。[2021/7/21 1:06:00]
上文简单中文叙述下：Coindesk说这个报告2月份的时候由JPMorgan（摩根大通）发出给他们的私人银行客户，Coindesk是上周五的时候拿到的，私人银行客户开户需要有1000万美元账户存款。这里可以看出两个信息Coindesk的这位作者和我本人都不是摩根大通的私人银行客户，不然文章二月就应该发出来了（开个玩笑）。
彭博社：比特币价格稳定在黄金价格六倍:金色财经报道，彭博社在8月份的加密货币展望中表示，比特币的价格稳定在每盎司黄金价格六倍的水平，但其认为比特币的价值仍被低估。此前比特币和黄金的关联度达到了历史新高，如果这种趋势继续下去，比特币价格可能会涨到1.8万美元。[2020/8/6]
上图来自Coindesk文章：
《JPMorgan Sends Its Private Clients a Primer on Crypto》
https://www.coindesk.com/jpmorgan-sends-its-private-clients-a-primer-on-crypto
Square首席财务官：最近几周Cash App的比特币参与度有所提高:金色财经报道，Square首席财务官Amrita Ahuja在周二的投资者电话会议上表示，在冠状病危机推动的市场动荡期间，最近通过其Cash App看到了比特币参与度的上升。[2020/3/25]
上图是摩根大通给私人银行客户文件中的图，但是没有摩根大通的原文链接。我们只能看到结果以及摩根大通的大概测算模型。不过对于独立思考者，这已经可以有一些投资的参考了，我们下面来说一下。
比特币的估值方法
这里有三种估值方法：
梅特卡夫定律估值
Metcalfe's law（梅特卡夫定律）：一个网络的价值等于该网络内的节点数的平方，而且该网络的价值与联网的用户数的平方成正比。即网络的价值V=K×N^2。K为价值系数，N为用户数量。
这个模型由互联网先驱罗伯特·梅特卡夫的姓氏命名（虽然不是他提出的），本质上和芯片行业的摩尔定律一样，是一个经验定律，并没有严谨的数理论证。而且比特币的使用人数也是估计。一般估计方法是看活跃地址数，数据在下图：
图来自BTC.com
有很多地址近三年来都不太活跃，很多大户的地址更是不活跃；有很多人只是在中心化交易所开户，并没有比特币的真实地址等等。所以，从用户数来估值比特币并不能给出准确的结论，但是关注活跃地址数，关注google搜索指数，关注用户数，对于比特币的持有者来说，也有借鉴意义。
黄金估值对比法
黄金的当前价值指的是所有已经开采的黄金的价值，不包括未开采的部分，更不包括黄金衍生品的部分。衍生品的总价值远远高于黄金实物的总价值。当然，你也可以说比特币的交易量更大的是期货市场期权市场等衍生品市场，所以，以黄金现货存量价值对比特币现货存量价值是有借鉴意义的。
但是有一点是这样的，比特币早期（如2011年或2010年之前）由于价格极低，所以不少早期参与者没有在意私钥的保管，有相当数量的比特币已经永久丢失。业内普遍认为至少有300万枚比特币已经无法找回。也就是说，2100万个比特币最多还有1800万个，少了14%-19%。
所以摩根大通的这个估值模型里，比特币的价格应该上调15%左右：540814美金 x （1+15%）=621936美金
这个模型下比特币的实际估值应该是：6.2万美金
全球货币供应量对比法
全球货币应用于比特币的最大供应量的方法，并不完备。原因如下：
a、全球货币总量在不断变化，多数时候是在变大；
b、全球货币的总量统计常常有偏差，而比特币的数量上限2100万不会改变。
同样，比特币的真实流通量是要比2100万低的，所以价格也需要上调15%左右，190.4万美金乘以1.15=219万美金
如果这个估值模型成立并且未来实现的话，一个比特币正好买一套不错的房子。
当然，还有用股票市场、白银、石油等等的估值方法，其中以公司市值对比BTC市值最为常见。
这些模型只是给我们提供了一个思路，逻辑都不完备，我们只能从不同的估值里不断地摸索。不过，从摩根大通的文件资料中可以知道一个事儿：两万美金以下的比特币，估计中短期都难以看到了。珍惜手上的筹码，不要因为短期的波动跑掉，是近两个月最需要做的事情。
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