2月25日，美国规模最大的合规数字货币交易平台Coinbase提交的S-1文件已获SEC批准，其将在纳斯达克直接上市，股票代码为「COIN」，高盛、花旗集团、摩根大通等公司担任交易顾问。这意味着Coinbase将成为全球第一家公开上市的加密货币交易所，这使得加密货币行业获得了更多主流机构的认可。
Coinbase上市的消息一经推出，就引起了业内轰动。这家公司到底隐藏着什么秘密？接下来我们将从Coinbase向SEC提交的S-1文件中找到答案。
Coinbase简介
Coinbase是美国最大加密货币交易平台，2012年成立，使命是为世界创建一个开放的金融系统，伴随加密货币市场发展，逐步成为加密经济领域全球领先的金融基础设施与技术提供商，专注为加密经济发展提供动力。通过Coinbase，我们可在线购买、销售、转移和存储我们的数字货币。
根据招股书，截至2020年底，Coinbase平台支持90多种加密货币的交易、托管、借贷等；拥有来自100多个国家与地区约4300万认证用户、7000家机构客户、11.5万个生态系统合作伙伴，2020年月均交易用户280万；客户通过Coinbase平台累计交易额4560亿美元，2020年交易额1931亿美元（+141.7％）；客户在Coinbase平台共存储超过900亿美元资产，占全部加密货币总市值11.1％。
外媒：OKX疑似将停止向居住在日本的用户提供服务:6月27日消息，OKX的全球版本疑似将停止向居住在日本的用户提供服务。该应用程序中有一条消息称，由于当地法律法规，OKX交易所的产品在日本无法获得。用户仍然可以注册/登录，并访问OKX钱包。如果用户不在日本居住，可以继续使用OKX交易所产品与有效的政府签发的身份。[2023/6/27 22:01:56]
Coinbase的营收情况
根据Coinbase的资产负债表显示，2020年的利润为3.22亿美元，较 2019 年增长128%，在2019年加密货币交易所亏损约 3040 万美元。
从收入来源来看，Coinbase盈利主要分为数字货币交易费用、订阅与服务收入。根据招股书，前者收入达到10.96亿美元，约占总收入的85.8%；后者约为0.45亿美元，约占总收入的3.5%，这部分收入主要是客户支付的资产托管费用。可以看出，Coinbase的收入绝大部分收入来自交易费，而这高度依赖交易量。
BitDAO 模块化以太坊 Layer2 网络 Mantle 启动测试网:1月10日消息，BitDAO 模块化以太坊 Layer 2 网络 Mantle Network 宣布启动测试网。Mantle 通过 Rollups 从以太坊获得安全性，并正与合作伙伴 EigenLayer 构建单独的数据可用性层。
据悉，Mantle Network 堆栈包含三层，一层用于交易执行，而另外两层分别处理交易的完成和数据可用性。Mantle 的交易费用将使用 BIT 代币支付。开发人员需要填写表格才能获得 Mantle 测试网的访问权限。[2023/1/10 11:04:08]
在支出部分，Coinbase2020年的运营费用为8.69亿美元，较上年的5.80亿美元同比增长50%。Coinbase的行政费用是占比最高的，为2.79亿美元；其次是技术与发展费用，为2.71亿美元；以矿工费为主的交易费用为1.35亿美元；销售与营销费用为5678万美元。
支付巨头Stripe推出面向Web3企业的法币到加密货币支付产品onramp:12月2日消息，据官方博客，支付巨头Stripe宣布推出面向Web3企业的法币到加密货币支付产品，该产品是一个可定制的小部件onramp，开发人员可以将其直接嵌入到他们的DEX、NFT平台、钱包或DApp中，Stripe将处理所有KYC、支付、欺诈问题和合规性。
该产品的首批合作伙伴包括Solana生态NFT市场Magic Eden、区块链音乐流媒体平台Audius、钱包提供商Argent、去中心化交易平台Orca、区块链游戏初创公司Fractal和钱包提供商Backpack等。
此前3月份消息，支付巨头Stripe重返加密领域，支持交易所、法币入口、钱包及NFT等业务。[2022/12/2 21:17:58]
在现金流方面，Coinbase截至2020年年末，持有的现金及现金等价物为10.62亿美元。其年末总资产为58.55亿美元，负债总额为48.29亿美元，股东权益总额为9.63亿美元。
Yishi：对中心化交易所过份相信本质上已经是一个警钟:金色财经报道，在Metainsight主办的以“FTX事件冷思考:客户资产如何安全管理”为主题的Metainsight圆桌汇上，Onekey Core Contributor Yishi表示，对于中心化交易所大家都过份相信，这本质上其实已经是一个警钟了，但在出事之后，交易所能够站出来表态，这本质上是好事。
资产自托管方案现在有种百花齐放的感觉，从2021年之后，价值发现逐渐从原本的CeFi过渡到DeFi，用户可以在自己保管私钥的情况下，去盈利去交易，目前整个基础设施其实挺完善的，像dydx这样的期货交易所，或者是像UniSwap这样的AMM池子，流动性也很好，所以我觉得跟以前相比有质的变化，这些其实也利好所有在做用户资产自托管方案的人。[2022/11/20 22:08:44]
Coinbase的交易情况
交易作为Coinbase的主要收入来源，呈现逐年增长的趋势。根据数据表明，Coinbase从2018年至2020年，平台上的季度交易额中位数为170亿、210亿和380亿美元，一直在不断增长。从交易的币种来看，2019年比特币交易额占比达58%，而到2020年下降至41%，ETH交易额变化不大，其他数字货币交易额则从2019年的18%上升至2020年的44%。
Argo Blockchain 7月份开采219枚比特币或比特币等价物，环比增长22%:8月5日消息，加密矿企Argo Blockchain发布7月运营更新，其在7月份开采了219枚比特币或比特币等价物，比6月份增加了22%，其位于德克萨斯州的Helios工厂的电力成本高于预期，部分原因是天然气价格上涨，以及异常炎热的夏季对空调的需求增加，推高了电价。
Argo 7月份的算力在移除出现故障的矿机后，为2.23 EH/s，与6月份安装新S19J Pro后的2.22 EH/s基本持平。Argo 在7月份通过出售887BTC筹集了大约2000万美元，并用其中一些来偿还其从Galaxy Digital购买的Helios设施的部分贷款。截至7月底，未偿还贷款余额为672万美元。[2022/8/5 12:05:00]
根据数据显示，Coinbase平台上用户所持有的资产绝大部分为比特币，占比高达70%，且2019到2020年的占比没有变化。以太坊的持有量占比从2019年的占比9%增长至2020年的13%，其他数字货币占比则从2019年的15%下降至2020年的13%，法币占比从2019年的6%下降至2020年的4%。
Coinbase的用户情况
Coinbase不仅交易呈现增长趋势，用户数量方面也是一样。从2018年至2020年，Coinbase平台上的认证个人用户数量呈现每季度增长的趋势。但在进入2020年后，这一增长趋势进一步明显。数据显示，2020年全年Coinbase平台上的认证个人用户一年增长了1100万，较2019年底增长34%，年末认证个人用户总数达到4300万。
与此同时，Coinbase 上的机构用户数量不断叠加，从2017年12月31日的1000多家增加到2020年12月31日的7000家。Coinbase数据显示，在2020年第四季度交易量中，零售用户交易量占比为36%，机构用户占比为64%。而在2018年第一季度的交易量中，零售用户交易量占比为80%，机构用户占比仅为20%。
机构投资者的涌入，改变了 Coinbase 的业务构成。数据显示，2020年第四季度，Coinbase平台上的机构用户贡献了570亿美元交易额，占到总交易额比例的64%，为历年来最高。Coinbase认为平台上机构用户越来越多将有助于减弱交易额与数字资产波动性之间的相关性。
Coinbase为何要上市？
合规！不难发现，2年来，Coinbase一直在监管与合规的边缘试探、摸索，它与监管部门时有交锋。早在2018年就传闻Coinbase要上市，但是由于美国的政策影响，一直进程缓慢。经历了美国商品期货交易委员会要求其关闭保证金交易以及美国财政部要求Coinbase等金融机构必须收集非托管钱包的接收者和所有者的身份信息的规定后，Coinbase终于迈向了上市的最后一步。
如今，Coinbase公开宣布要登陆纳斯达克，这可能使它成为第一个公开上市美股的知名加密货币交易所。这也意味着Coinbase带领加密货币行业走向合规化。
Coinbase上市后谁将受益？
Coinbase上市的第一重受益者，当然是 Coinbase 自身及其早期创始团队。根据招股书显示，目前 Coinbase 第一大股东，其创始人兼 CEO Brian Armstrong，占股 20.7%；第二大股东是 a16z 关联实体，占比 15.4%；第三大股东为联合广场风投（USV）关联实体，占比为 7.2%；第四大股东是 Ribbit Capital，占比 6.2%，此外老虎基金与 Paradigm 均持有约 1% 股份。
由于Coinbase采取了直接上市的方式，所有股票没有锁定期，这意味着早期员工和投资者可以立即出售股票，因此，Coinbase 也发出提醒：“现有注册股东可能会在短期内出售其 A 类普通股的股票，从而导致 A 类普通股供过于求，对价格产生不利影响。”
对于Coinbase来说，Coinbase上线纳斯达克后就意味着打开了传统金融市场融资通道，所获资金可以帮助其进一步扩大经营规模，并拓展业务线，不排除未来 Coinbase 将触手伸向其他司法管制区进行交易。
Coinbase未来发展方向
在招股书中，Coinbase表示，未来业绩增长主要依靠数字资产价格和波动、增加支持新的币种、提供更多产品和服务、扩大投资、使价格更具竞争力、控制交易费用、战略并购与投资合作、美国及国际市场法规等方面。
Coinbase的上市是加密货币行业的里程碑，其意义要远高于矿机厂商上市，这意味着加密货币世界与传统金融领域的连接将更加紧密。
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