BendDAO资不抵债、流动性不足让NFT市场进入冷却、低吸的机会来了?_NFT:1MillionNFTs

近来NFT市场持续低迷,交易量连续下挫屡创新低,NFT周交易量达76,637枚?ETH,创历史新低,已连续13周低于15.3万枚ETH。

与此同时,交易量下跌也伴随着NFT价格的下跌,BAYC的地板价从153.5ETH的历史最高值下跌至不足70ETH,跌幅超过了54%。地板价的下跌触发了NFT抵押借贷平台BendDAO的清算拍卖机制,8月18日BAYC首次在BendDAO上被清算拍卖,随后几日的地板价持续下跌触发了更多的BAYC开始被清算。

同时大量原本在BendDAO为ETH借贷池提供流动性的资金也迅速撤离,短短四日,ETH借贷池中ETH的余额便从16,000多万枚跌至最低仅剩0.58枚,几乎被提空。NFT借贷龙头BendDAO深陷流动性危机,一直在NFT市场独占鳌头的BAYC被清算,「NFT市场将要开启死亡螺旋」、「NFT的次贷危机要来了」等言论甚嚣尘上,一时之间恐慌迅速蔓延。

ETH突破1900美元 创2022年8月以来新高:金色财经报道,行情显示,ETH突破1900美元,现报1902.19美元,创2022年8月以来新高,日内涨幅达到5.09%,行情波动较大,请做好风险控制。[2023/4/5 13:45:33]

BendDAO形成大量坏账的过程

按照Bend协议设想的正常情况下,触发清算拍卖后只有两种「乐观」的流程:

1.理想情况下的流程:借款人在48小时情况下偿还贷款、利息并补交罚款,然后赎回其NFT;借款人未还款赎回,最终由拍卖中出价最高的投标人来偿还债务并获得这个NFT。

Orthogonal Trading 拖欠 Maple Finance 3600 万美元贷款:金色财经报道,业务包含加密对冲基金和信贷的公司 Orthogonal Trading 已拖欠机构借贷协议 Maple Finance 总计 3600 万美元的贷款,占到 Maple Finance 活跃贷款数量的约 30%。该贷款来自于 Maven 11 运营的 M11 USDC 池与 M11 WETH 池,其他借贷流动性池不受影响。Maple Finance 已取消 Orthogonal Trading 的借款权限,并表示预计将追回 250 万美元用于减少损失。Maven 11 则将对 Orthogonal Trading 采取法律措施以收回贷款。(The Block )[2022/12/5 21:23:58]

2.不理想情况下的流程:由于短期价格剧烈波动,短期内借款人未还款赎回且无人参加拍卖,则只需等待,要么等待未来借款人会还款赎回,要么等待未来市场价格回升后,有清算人参与拍卖。

数据:1,112枚BTC从未知钱包转移到Coinbase:金色财经报道,Whale Alert数据显示,1,112枚BTC(价值约22,358,378美元)从未知钱包转移到Coinbase。[2022/9/15 6:56:48]

而目前的情况是:

由于NFT市场遇冷,NFT的地板价持续下跌,这造成了后续可能会出现更多的NFT出发清算拍卖流程,对市场信心不足或恐慌的贷款人选择将大量ETH流动性撤出BendDAO的借贷池,根据Dune数据,短短四日,ETH借贷池中16,000多万枚ETH几乎被提空,挤兑最严重时,池子中只有0.58枚ETH。

与此同时,很多NFT的地板价已经快速跌穿其债务价格,受到拍卖规则的限制,大部分处于清算拍卖的NFT要么无法出价要么无利可图,失去套利动力的清算人选择持币观望,这导致了大量NFT没有人参与拍卖,进一步加剧了这次流动性挤兑。

全节点激励协议StrongBlock已支持Fantom:7月13日消息,全节点激励协议StrongBlock宣布已支持Fantom,用户可通过StrongBlock建立Fantom全节点并获得奖励。[2022/7/13 2:10:12]

流动性不足让NFTFi应用难以运转

作为NFTFi的代表协议,BendDAO此次遭遇挤兑危机,严重打击了业内对NFT衍生金融产品的信心。人们开始意识到,在NFT交易市场,最可怕的不是价格暴跌,而是流动性的溃散。

人民文创发布《丝路绿洲》数字藏品:金色财经报道,《人民日报》2022年06月01日第 08 版消息,由中国国际文化交流中心和人民日报《环球人物》杂志社联合主办的第二届“丝路友好使者”盛典颁奖活动在线上成功举行,盛典组委会与人民文创、巅峰艺术中心共同打造的《丝路绿洲》数字藏品也在现场发布。[2022/6/1 3:54:39]

从BendDAO的机制来看,它效仿了Aave等主流的DeFi借贷协议,即用户超额抵押资产,借出其他资产。等到抵押品价值下跌到一定阈值时,触发清算,协议会自动卖出抵押物,来偿还借款。

然而,这套在DeFi行之有效的业务逻辑,却在NFTFi中失效了。由于NFT无法如同质化dai币一般立即在市场出手,在流动性较差的市场环境下,「清算」成为了伪命题,如若外界对NFT抵押品后续的市场走势悲观,很可能出现无人接手抵押物的情况,导致抵押品砸在协议和出借人手中。

与此同时,BendDAO的机制设定进一步降低了市场接手抵押品的积极性。

根据BndDAO的机制,拍卖参与人员的ETH需要锁仓48小时,且拍卖出价需大于NFT地板价的95%。这意味着,即便拍卖成功,拍卖参与人可能最多仅有5%的获利空间。而获得这5%利润的前提是,拍卖完成后可以立即将NFT以当前的地板价出手。然而,由于BendDAO中支持抵押的蓝筹NFT大多价格昂贵,多数散户投资者无力参与,它的流动性注定不会很高。

另外,在ETH本身波动剧烈的情况下,BendDAO要求锁仓48小时ETH,也会让拍卖人产生犹豫心理。毕竟,谁也无法预料锁仓期间ETH的走势情况。

为了脱离当前的困境,BendDAO在8月22日发布了一项新提案,其中提出将清算阈值由90%逐步降低至70%,拍卖周期由48小时调整为4小时,并取消「首次投标要高于地板价95%」的限制。截至8月23日下午5点,该提案获得了97.13%的支持率,大概率将被通过。

这个难以两全的提案正是当前NFTFi面临尴尬的缩影。在任何一个金融市场,流动性通常都是金融应用发挥效能的基础,但在缺乏流动性的NFT市场中,实现快速交易和简单的借贷都举步维艰。

推特用户「CryptoXavierLee」分析称,2021年,经常出现某个NFT项目的交易额超过总市值,这是市场数据健康的表现。而在今年下半年,NFT的市值看似比2021年高,但流动性与同期相比更低。「看似繁荣的高市值背后本质是NFT发行泛滥,但市场并没有足够的流动性支撑。」

如今,NFT市场仍未有好转的迹象。根据DuneAnalytics的数据,OpenSea平台以太坊链上NFT的单月成交量已由今年1月的48.57亿美元于7月锐减至5.28亿美元,8月初至今,该数据仅为3.68亿美元,几乎回到了NFT刚兴起时的水平。

NFT越来越多,交易量却越来越少,供大于求的市场现象表明,NFT的炒作潮趋于冷却,人们不再愿意花费大价钱为一张张「图片」买单。流动性稀缺时,NFTFi也失去了应用基础。

「信心比黄金更重要。」NFT市场表现差造成地板价下跌,导致了NFT交易者的信心不足;开始时小额坏账问题未能及时解决,造成了借贷池流动性提供者的恐慌踩踏。这是此次事件的客观原因。

如果这件危机处理得当的话,对于BendDAO可能是一个「正向黑天鹅」事件。「NFT的清算危机」是我们从未遇到过的,这不仅仅是对BendDAO的考验,也是对BAYC等蓝筹们的共识的考验,更是对整个NFT市场的考验。

今天的分享就到这里,后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评,欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信

来源:金色财经

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