DeFi「新叙事」一文盘点拥有真实收益的DeFi协议_DEF:nSights DeFi Trader

原文作者:MilesDeutscher

原文编译:TechFlowintern

DeFi正在酝酿一个热门的新叙事,它被称为“真实收益”,协议根据创收情况向用户支付收益。于是,我在这个不断增长的行业中挑选了几个项目,看看它们如何成为下一个周期的支柱。

真实收益意思是从产生"真正的"收入中获得的收益,而不是从代币发行中获得收益。真实收益以反射性方式运作:更多的收入=向用户支付更多的收益,反之亦然。

因此,对"真实收益"项目的注变成了对项目能力的注:a)积累新用户,b)随着时间的推移增加创收以奖励代币持有人。

但在我做任何"选择"之前,我认为最重要的是要先了解这种叙事的来源。

让我们倒退到2021年,当时最常见的用户获取形式是提供充裕的APR,以吸引更多的TVL,DeFi协议的一些例子:$TIME、$SUNNY、$AXS、$ANC......

2021年几乎所有的DeFi协议都用了激进的代币通胀模式,以快速吸引流动性。为什么?因为比赛已经开始了,散户的兴趣和贪婪达到了前所未有的高度。就像投资者一样,项目感受到了FOMO,不想错过。

知情人士:富达重新提交比特币现货ETF补充材料并将Coinbase指定为SSA:7月3日消息,据彭博ETF分析师James Seyffart,富达重新提交现货ETF申请并补充材料,在其中将Coinbase指定为SSA(现货BTC监督共享协议)交易所。

此前,据华尔街援引知情人士报道称,SEC表示:纳斯达克和芝加哥期权交易所,贝莱德、富达和其他公司最近提交的现货比特币ETF的申请文件材料不足。[2023/7/3 22:14:15]

问题是,这种模式是不可持续的。项目只能提供一段时间的人工收益,然后直到他们被迫转向可持续的模式。在没有这种人为的激励用户存款之后,许多DeFi协议遭遇了不同层度的崩溃。

这也导致许多投资者损失惨重,其中最严重的是LUNA和UST。PTSD和DeFi随后的崩盘导致散户大量的流失,造成了当前DeFi格局的关键缺陷。

a)通胀通过激励流动性来"填充"TVL,一旦作废,许多链的"真实"价值就会暴露。

b)许多协议没有精心设计的底层价值累积机制。

其结果是什么?随着市场转向更加避险,从"假"到"真"的收益协议的急剧转变。这种转变的证据是最近衍生品DEX的增长,以及ETH合并预期带来的生态系统反弹。

ApeCoin DAO社区关于推出.ape域名服务的提案开启投票:5月19日消息,ApeCoin DAO社区新提案AIP-224开启投票,该提案旨在扩展Ape协议推出“.ape”域名服务,投票将于5月25日结束。根据提案内容,“.ape”域名服务主要基础设施包括DApp、域名解析器和协议逻辑,实施步骤包括创建DApp并对其进行Beta测试、测试版、对Yuga Labs NFT ID开放铸造、对APE持有者开放铸造、对所有人开放,基础设施总成本为67900APE。[2023/5/19 15:13:30]

于是我挑选出我最喜欢的“真实收益”项目。我会给你简单介绍他们做什么,他们如何产生收入,以及我认为他们的潜力是什么。

第一类代币属于"去中心化永续交易所"板块。它们提供具有深度流动性和低费用的杠杆交易,同时拥有DEX与CEX的所有积极优点:

没有KYC

没有对手方风险

安全

主权

所以,我清单上的第一个是$DYDX。根据Tokenterminal的数据,它是最大和使用最活跃的永续DEX,产生了超过3.21亿美元的年化协议收入,这使其在所有DAPP中排名前三。

Shibarium将推出跨链桥功能“Shibarium Bridge”:4月30日消息,Shiba Inu Layer 2协议Shibarium核心开发者Lucie Sasnikova发推表示,Shibarium团队正在开发一项全新跨链桥功能“Shibarium Bridge”,旨在提升SHIB Layer 2实用性,现阶段该跨链桥仍在测试和准备中,仅实现了部分功能。此前消息称,Shibarium将兼容以太坊区块链,而根据Lucie Sasnikova披露的截图显示,“Shibarium Bridge”可实现ETH和SHIB跨链SWAP功能。(U.today)[2023/4/30 14:35:35]

$DYDX目前保留了这笔收入,但他们计划在2022年底推出的V4中改变这种模式。

Messari:谷歌搜索趋势与BTC价格之间的脱钩可能表明进入该领域的新人越来越少:金色财经报道,Messari在社交媒体上称,谷歌搜索趋势有助于强化上一个周期没有多少新进入者进入的想法。谷歌搜索趋势与BTC价格之间的脱钩可能表明进入该领域的新人越来越少。[2022/10/9 12:50:39]

因此,就目前而言,DYDX并没有在所有竞争对手中拥有最好的代币经济学,但是......

我认为?Dydx的最大上升空间来自于他们在Cosmos上推出的自己的链,这种灵活性为他们提供了相对于其他DEX的独特优势,也是我长期看涨的原因之一。

$GMX是Arbitrum上最大的项目,以及$AVAX上排名第七的项目。

GMX以独特的多资产池为基础,它为流动性提供者赚取费用,促进现货资产的30倍杠杆交易,且滑点低。

韩国议员计划修订法律将未获许可的虚拟资产募资纳入非法信用行为:6月13日消息,韩国一民主党议员计划对《关于限制非法信用行为的法律》进行部分修订,其内容为将未获许可的虚拟资产募资行为也规定为非法信用行为之一。 修订案的主要内容是,约定支付全部或超过预置虚拟资产的虚拟资产,并将收受金钱或虚拟资产的行为规定为类似信用行为之一。

在Luna事件中,投资者如果以欺诈或者非法信用行为罪名起诉Terra及Luna开发公司Terraform Labs的Do Kwon,韩国现行的法律很难将此次事件定性为“非法信用行为”进行处罚。相关法律规定,不取得许可、登记、申报就从不特定多数人手中筹集资金的行为属于非法信用行为,但问题是能否将虚拟资产视为“资金”尚不明确。

报道称,如果该修正法案获得通过,原本处于死角地带的利用虚拟资产的非法信用行为也将被包括在处罚范围之内。(韩国经济报)[2022/6/13 4:22:29]

$GMX可以说是拥有所有永续DEX中最好的代币经济学。质押GMX代币会使您获得30%的平台费用,以$ETH支付,还有一个esGMX模型来激励"粘性"流动性。

$GNS在$MATIC上运营,其首发产品"gTrade"最近的交易量超过150亿美元。它拥有时尚的用户界面、出色的代币经济学,与同行相比,它的市值也比较“适中”,为6000万美元。

CertiK给$GNS的安全评级很高,信任分数为87分,社区分数为84。鉴于DeFi最近的漏洞,在投资之前知道一个项目是值得信赖的总是好的。

一个朋友根据收入模型对$GNS的价格进行了预测。如果每天的交易量为10亿美元,$GNS理论上价值约100美元。

我认为,上述三个DEX都是很好的长期资产。这种比较将帮助你了解它们之间的差异,以帮助你确定在如何让有效地分配资本。

$SNX是一个建立在$ETH和$OP上的去中心化的合成资产协议。这意味着,你可以与现实世界的资产之间进行交易,如黄金、白银、加密货币、欧元、石油和股票。

您可以质押$SNX以赚取$sUSD和$SNX,他们通过协议费用产生这种收益。$SNX目前产生了1亿美元的年化协议收入,在Tokenterminal上按收入排名为dAPP第9名。

我们还可以观察到,$SNX和$GMX在费用方面都排在前10位,超过了7天平均费用,整个加密货币领域的费用为1亿美元。

$UMAMI,它最大的创新是它的USDC金库,与Anchor不同的是,它支付20%的可持续收益,产生于铸造GLP和收取交易费,他们还将在不久后推出$ETH和$BTC保险库。

有几条注意事项

我认为“真实收益”在客观上更好是一种误解。通胀服务于它们的目的,许多协议已经成功地获得了许多新用户,并通过产生更多代币来提高APR,并建立了伟大的社区。

许多以激进代币计划开始的代币正逐渐转向收费模式。最终,只有产生实际收入的协议才能成功,炒作和通货膨胀只对暂时的价格表现有利。

因此,尽管这个清单可能是现在被认为是"RealYield",但将有许多DeFi协议转向这种模式。有些会失败,因为将脆弱的代币经济学暴露了出来;有些则会成功,因为他们适应了新的架构。

尽管如此,"RealYield"看起来越来越像DeFi的未来,成功实施可推动采用和创收的功能的项目将在未来几年迅速发展。随着该领域的成熟,投资者将倾向于产生真实和可持续收入的协议,特别是在动荡的市场条件下。对于机构DeFi而言,寿命和风险调整后的增长也成为下一个关键的考虑因素。

来源:金色财经

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